為了救援。。。再一次

就在美股在本週初創下歷史新高後，似乎在週四迎來第三個下跌日之際，美聯儲再次出手相救。...

市場動向

就在美股在本週初創下歷史新高後，似乎在週四迎來第三個下跌日之際，美聯儲再次出手相救。

這一次，紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）在一次講話中表示，“與其坐等災難發生，不如採取預防性措施”。從本質上講，威廉姆斯似乎在倡導一種比此前預期更快、更激進的降息方式。在威廉姆斯發表講話之前，週四股指已進一步走低，但在這一美聯儲穩健態度增強的新跡象下，股指迅速反轉並走高。

無獨有偶，就在威廉姆斯講話前幾個小時，美國費城聯儲**業指數的表現遠好於預期，這讓人對美聯儲降息的理由產生了一些懷疑。對於美聯儲來說，這個特定的資料點並不是最關鍵的決策影響因素。但如果將其與本月早些時候公佈的6月份大幅就業資料等其他利好經濟資料相結合，基於經濟增長放緩的降息理由就成了問題。

儘管如此，美聯儲主席的言論超過了對經濟資料的任何猜測，市場自週一以來首次以綠色收盤。為了說明威廉姆斯的話對投資者預期的影響到底有多大，以下是演講後CME集團的FedWatch工具簡介。數周來，投資者一直預計7月底降息的概率為100%。

不過，更重要的是，在威廉姆斯週三發表講話之前，預計降息25個基點的可能性為65.7%，更大幅度降息50個基點的可能性為34.3%。在威廉姆斯週四的演講之後，形勢已經發生了明顯的轉變。現在，有一個驚人的69.0%的預期概率，一個完整的50個基點削減。而股市也因此反應良好。

Chart showing target rate probabilities for the July Fed meeting

正如預期的那樣，對美聯儲可能更積極降息的押註增加，促使債券收益率和美元進一步下跌，債券價格和黃金價格飆升。

美元回撥

至於美元，美聯儲主席發表鴿派講話後，美元兌主要貨幣週四大幅下跌。美元指數是衡量美元的主要基準，因為它衡量美元對一籃子其他主要貨幣的價值，包括歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎。

一般來說，貨幣與利率正相關。當所有其他因素保持不變時，貨幣流向收益率較高的貨幣，而遠離收益率較低的貨幣。這是貨幣套利交易的基礎。

在這種情況下，如美元指數圖表所示，對美國利率下降的新預期促使美元跳水。總體而言，美元指數仍處於較長期的上升趨勢，但其上行動力近來受到考驗，尤其是美聯儲變得更加堅定穩健。

週四，約翰威廉姆斯（johnwilliams）的鴿派情緒增強，促使股指再次試探性跌破200日移動均線。如果美聯儲在月底召開下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議之前保持或加劇溫和的環境，美元可能繼續下挫。在這種情況下，下一個主要的下行支撐目標是在96.00區域低點附近。

Chart showing the performance of the U.S. Dollar Index

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反彈期債券

當預期美聯儲維持低利率或降息時，債券收益率（如基準10年期美國國債收益率）往往會下降。因此，當紐約聯儲主席週四宣佈降息時，收益率下跌。債券收益率和價格呈負相關——當收益率下降時，債券價格通常會上升。

這正是我們在iShares 20多年期國債ETF（TLT）的圖表上看到的。事實上，在過去一週內，我們已經看到了50天移動平均線的大幅反彈。上週我們討論了這種反彈的可能性，看來反彈確實發生了。如果鴿派的預期繼續占上風，直到月底聯邦公開市場委員會（FOMC）的決定出臺，TLT可能會重新出現上漲趨勢，突破134.29美元的多年高點。