市场动向

就在美股在本周初创下历史新高后，似乎在周四迎来第三个下跌日之际，美联储再次出手相救。

这一次，纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）在一次讲话中表示，“与其坐等灾难发生，不如采取预防性措施”。从本质上讲，威廉姆斯似乎在倡导一种比此前预期更快、更激进的降息方式。在威廉姆斯发表讲话之前，周四股指已进一步走低，但在这一美联储稳健态度增强的新迹象下，股指迅速反转并走高。

无独有偶，就在威廉姆斯讲话前几个小时，美国费城联储**业指数的表现远好于预期，这让人对美联储降息的理由产生了一些怀疑。对于美联储来说，这个特定的数据点并不是最关键的决策影响因素。但如果将其与本月早些时候公布的6月份大幅就业数据等其他利好经济数据相结合，基于经济增长放缓的降息理由就成了问题。

尽管如此，美联储主席的言论超过了对经济数据的任何猜测，市场自周一以来首次以绿色收盘。为了说明威廉姆斯的话对投资者预期的影响到底有多大，以下是演讲后CME集团的FedWatch工具简介。数周来，投资者一直预计7月底降息的概率为100%。

不过，更重要的是，在威廉姆斯周三发表讲话之前，预计降息25个基点的可能性为65.7%，更大幅度降息50个基点的可能性为34.3%。在威廉姆斯周四的演讲之后，形势已经发生了明显的转变。现在，有一个惊人的69.0%的预期概率，一个完整的50个基点削减。而股市也因此反应良好。

正如预期的那样，对美联储可能更积极降息的押注增加，促使债券收益率和美元进一步下跌，债券价格和黄金价格飙升。

美元回调

至于美元，美联储主席发表鸽派讲话后，美元兑主要货币周四大幅下跌。美元指数是衡量美元的主要基准，因为它衡量美元对一篮子其他主要货币的价值，包括欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎。

一般来说，货币与利率正相关。当所有其他因素保持不变时，货币流向收益率较高的货币，而远离收益率较低的货币。这是货币套利交易的基础。

在这种情况下，如美元指数图表所示，对美国利率下降的新预期促使美元跳水。总体而言，美元指数仍处于较长期的上升趋势，但其上行动力近来受到考验，尤其是美联储变得更加坚定稳健。

周四，约翰威廉姆斯（johnwilliams）的鸽派情绪增强，促使股指再次试探性跌破200日移动均线。如果美联储在月底召开下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议之前保持或加剧温和的环境，美元可能继续下挫。在这种情况下，下一个主要的下行支撑目标是在96.00区域低点附近。

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反弹期债券

当预期美联储维持低利率或降息时，债券收益率（如基准10年期美国国债收益率）往往会下降。因此，当纽约联储主席周四宣布降息时，收益率下跌。债券收益率和价格呈负相关——当收益率下降时，债券价格通常会上升。

这正是我们在iShares 20多年期国债ETF（TLT）的图表上看到的。事实上，在过去一周内，我们已经看到了50天移动平均线的大幅反弹。上周我们讨论了这种反弹的可能性，看来反弹确实发生了。如果鸽派的预期继续占上风，直到月底联邦公开市场委员会（FOMC）的决定出台，TLT可能会重新出现上涨趋势，突破134.29美元的多年高点。

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底线

如今，当美联储与投资者对话时，投资者比以往任何时候都要倾听。在这一点上，美联储降低利率的预期几乎达到了狂热的程度。但单凭预期美联储还能提振市场多少呢？展望未来，尽管较低的利率可能确实有助于市场站稳脚跟，但要促使主要股指逐步走高，可能需要的时间远不止这些。

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