投資者開始爭先恐後地對股票和etf進行估值

價值股在多年表現不佳之後，正處於十字路口。華爾街日報（Wall Street Journal）最近的一篇報道稱，交易所交易基金（ETF）專註於歷史上相對基本面估值偏低的股票，資金流入正在複蘇，而其增長勢頭較高的同類基金則開始滯後，這表明投資者偏好正在發生重大逆轉。...

價值股在多年表現不佳之後，正處於十字路口。華爾街日報（Wall Street Journal）最近的一篇報道稱，交易所交易基金（ETF）專註於歷史上相對基本面估值偏低的股票，資金流入正在複蘇，而其增長勢頭較高的同類基金則開始滯後，這表明投資者偏好正在發生重大逆轉。

德爾泰克國際集團（Deltec International Group）首席投資策略師、主管50億美元的雨果•羅傑斯（Hugo Rogers）表示：“我們正在交易我們認為是反轉的早期階段，並密切關註可能持續多年的更大反轉。”。

對投資者意味著什麼

FactSet追蹤的最大的專註於價值的etf之一上月管理的資產超過500億美元，創歷史新高，9月份上漲4.9%。與此同時，標普500指數僅上漲1.7%，同期一隻最大的動量型etf下跌1.1%。一些勢頭強勁的大型科技股，如Netflix公司（Netflix Inc.）和Facebook公司（Facebook Inc.），在過去一個月表現不佳，顯示出疲弱跡象。

美銀美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）美國股票和數量策略主管薩維塔•薩布拉曼尼亞（Savita Subramanian）在最近的一份報告中表示，由於價值股表現優於動量股，價值股和動量股的表現差異在9月份達到了2010年以來的最大水平。她補充說，根據Barron's的資料，自1986年以來，每當價值和動量之間的負相關像現在這樣廣泛時，價值在隨後的250天裡表現就超過了77%。

關鍵要點

價值表現優於9月份增長勢頭較高的股票。
業績差異達到近10年來最大水平。
市盈率在價值和增長之間的價差達到了2001年以來的最高水平。
成長股正遭受過度擁擠之苦。

摩根士丹利財富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）首席投資辦公室麗莎•沙利特（Lisa Shalett）也認為，“從增長型因素向價值型因素的大規模轉變”正在進行。她認為，這種轉變的部分原因可能是技術性的，投資者會平倉過度擁擠的成長股。

TCW集團（TCW Group Inc.）旗下的黛安•賈菲（Diane Jaffee）管理著一隻37億美元的價值型基金，她表示，自2001年網際網路泡沫破滅以來，羅素1000指數成長股和價值股的市盈率（PE）差價並沒有現在這麼大。該基金收到了來自養老基金和捐贈基金的大量詢問。

沃爾夫研究公司（Wolfe Research）最近發現，動量股自2016年以來就沒有這麼廣泛地持有過。因此，我的投資者得出結論，這些股票人滿為患，在混亂的拋售之前，它們正在輪換出局。

展望未來

可以肯定的是，Subramanian說，要想繼續保持價值的優異表現，需要兩個關鍵的催化劑——經濟複蘇和企業利潤增長的加速。她和許多看漲者樂觀地認為，明年初經濟和利潤將開始回升。如果這一點未能實現，價值股可能會恢復其長期虧損的狀態。

發表於 2021-06-19 13:20
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分類：金融

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