通脹是“一切風險之母”：德意志銀行

隨著9年牛市在今年1月結束，投資者們猛然醒悟，許多華爾街人士對市場的風險更加悲觀，包括地緣政治動蕩、利率上升、白宮混亂以及與中國和墨西哥等主要經濟體的貿易緊張局勢加劇。隨著不確定性的增加，一位華爾街分析師將通脹視為投資者面臨的最大風險，排在其他風險之前，原因是近期市場波動性激增(另見：4只超賣股因盈利而準備飆升。）...

德意志銀行（Deutsche Bank）首席國際經濟學家託爾斯滕•斯洛克（Torsten Slok）最近在接受CNBC採訪時表示，目前美國股市面臨的“通脹是一切風險之母”。

本週，隨著股市從最近的一系列拋售中恢復元氣，市場獲得了急需的新鮮空氣。隨著美聯儲（Federal Reserve）預計將加息，經濟繼續保持強勁增長，美國傳統通脹指標的上升再次引起投資者的關註，正如CNBC所概述的那樣。

2018年是通脹的黃金時期

斯洛克說：“自2009年經濟衰退結束以來，我們在過去的9年裡一直在等待通脹的到來。”。他告訴CNBC，他的客戶提出的有關通脹的問題明顯增多。他認為，今年與往年的不同之處在於，美元的強勢正在下降，而往年的通脹率一直相當疲弱。這位分析師指出，美元指數去年暴跌，2018年大部分時間都在90關口徘徊。此外，過去10年大規模的財政擴張已將經濟推向過熱，而勞動力市場收緊和最近的價格壓力，恰逢全球貿易緊張局勢升級和白宮對進口產品徵收更高關稅的舉措。

美國銀行（bankofamerica）最近一次月度全球基金經理調查發現，82%的受訪者預計消費者物價指數（CPI）將在明年上漲。4月初，美國勞工部公佈，其CPI年環比增長2.4%，創下12個月來的最快年率。與此同時，個人消費支出價格指數（personal c***umption expendits price index）是美聯儲衡量通脹的首選指標，在公佈了4個月的1.5%的增長率後，2月份上漲至1.6%。

斯洛克指出，如果未來幾個月出現通脹上升的進一步證據，美聯儲可能會選擇加息幅度超過預期，從而導致10年期國債收益率繼續上揚。儘管如此，這位分析師指出，只要2%的大關沒有實質性地向上突破，通脹率的超調不一定會轉化為股市的崩潰。然而，如果市場還沒有準備好應對更大的通脹，那麼在2018年本已動蕩的執行之後，可能會迎來更為艱難的時期(另見：風暴市場的6只避險股。）