投資者經常聽說多元化的重要性，以及他們應該在每個股票或部門投入多少資金。這些都是可以應用於資金管理系統（如Kelly標準）的問題，Kelly標準是可用於有效管理資金的眾多分配技術之一。這個系統也被稱為凱利策略，凱利公式，或凱利打賭。

本文概述了該系統的工作原理，以及投資者如何使用該公式幫助進行資產配置和資金管理。

關鍵要點

• 凱利標準是一個數學公式，幫助投資者和賭徒計算他們的錢應該分配給每個投資或賭註的百分比。
• Kelly準則是由Bell實驗室的研究員johnkelly創立的，他最初開發了分析長途電話訊號噪聲的公式。
• 凱利方程產生的百分比代表了投資者應該持有的頭寸規模，從而有助於投資組合多樣化和資金管理。

凱利準則的歷史

曾在美國電話電報公司貝爾實驗室工作的約翰凱利（John Kelly）最初制定了凱利標準，以協助美國電話電報公司（AT&T）；它與長途電話的訊號噪聲問題有關。不久之後，這一方法於1956年被髮表為“資訊率的新解釋”。

然而，博彩界卻聞風而動，意識到了它作為賽馬最佳投註系統的潛力。它使賭徒能夠在長期內最大限度地擴大他們的資金規模。今天，許多人用它作為賭博和投資的通用資金管理系統。

眾所周知，凱利標準策略在伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）等大投資者中頗受歡迎

凱利準則的基礎

凱利準則有兩個基本組成部分。第一個是贏的概率或任何給定交易將返回正數的概率。第二是勝負比。這個比率是總的正貿易額除以總的負貿易額。

然後將這兩個因素放入凱利方程中，即：

K%=W−(1−W） 右where:K%=The Kelly percentageW=獲勝概率r=勝負率\開始{對齊}&amp；K\%=W-\frac{\left（1-W\right）}{R}\\\\textbf{其中：}\\&amp；K\%=\text{方鑽桿百分比}\\&amp；W=\text{獲勝概率}\\&amp；R=\text{Win/loss ratio}\\\end{aligned}其中：​K%=W−R（1）−W）​K%=凱利百分比W=獲勝概率R=勝負率​

方程的輸出K%是Kelly百分比，它在現實世界中有多種應用。賭徒可以使用凱利標準來幫助最佳化他們的賭註大小。投資者可以用它來決定他們的投資組閤中有多少應該分配給每項投資。

投入使用

投資者可以透過以下簡單步驟使用Kelly的系統：

1. 檢視你最近的50到60筆交易。你可以這樣做，只要問你的經紀人或透過檢查你最近的報稅表，如果你聲稱你所有的交易。如果你是一個擁有發達交易系統的更高階的交易者，只需對系統進行回溯測試並獲取結果。然而，凱利標准假設你現在的交易方式與過去相同。
2. 計算“W”-獲勝概率。為此，將返回正數的交易數除以總交易數（正數和負數）。這個數字越接近1越好。任何高於0.50的數字都是好的。
3. 計算“R”-勝負比。用正交易的平均收益除以負交易的平均損失。如果你的平均收益大於平均損失，你應該有一個大於1的數字。只要損失的交易數量仍然很少，少於一次的結果是可控的。
4. 把這些數字輸入上面的凱利方程。
5. 記錄方程式返回的方鑽桿百分比。

解釋結果

公式產生的百分比（小於1的數字）表示您應該採取的位置的大小。例如，如果Kelly百分比為0.05，那麼你應該在你的投資組閤中的每種股票中持有5%的頭寸。這個系統，本質上，讓你知道你應該多樣化多少。

然而，這個系統確實需要一些常識。不管凱利的百分比會告訴你什麼，有一條要記住的規則是，對一個股權的承諾不超過你資本的20%到25%。分配超過這個數目的資金所帶來的投資風險遠遠大於大多數人應該承擔的風險。

凱利標準有效嗎？

這個系統是以純數學為基礎的。然而，有些人可能會質疑，這種最初為電話開發的數學方法，在股市或賭博領域是否有效。

透過顯示基於純數學的給定賬戶的模擬增長，權益圖可以證明該系統的有效性。換言之，必須正確輸入這兩個變數，並且必須假設投資者能夠保持這樣的業績。

為什麼每個人都不賺錢？

沒有一個資金管理系統是完美的。這個系統將幫助你有效地多樣化你的投資組合，但有很多事情是它做不到的。它不能為你挑選獲勝的股票或預測突然的市場崩潰（儘管它可以減輕打擊）。市場上總是有一定數量的“運氣”或隨機性可以改變你的回報。

底線

資金管理不能確保你總是獲得驚人的回報，但它可以幫助你限制你的損失，並透過有效的多樣化使你的收益最大化。凱利標準是可以用來幫助你多樣化的眾多模型之一。