投资者经常听说多元化的重要性，以及他们应该在每个股票或部门投入多少资金。这些都是可以应用于资金管理系统（如Kelly标准）的问题，Kelly标准是可用于有效管理资金的众多分配技术之一。这个系统也被称为凯利策略，凯利公式，或凯利打赌。

本文概述了该系统的工作原理，以及投资者如何使用该公式帮助进行资产配置和资金管理。

关键要点

• 凯利标准是一个数学公式，帮助投资者和赌徒计算他们的钱应该分配给每个投资或赌注的百分比。
• Kelly准则是由Bell实验室的研究员johnkelly创立的，他最初开发了分析长途电话信号噪声的公式。
• 凯利方程产生的百分比代表了投资者应该持有的头寸规模，从而有助于投资组合多样化和资金管理。

凯利准则的历史

曾在美国电话电报公司贝尔实验室工作的约翰凯利（John Kelly）最初制定了凯利标准，以协助美国电话电报公司（AT&T）；它与长途电话的信号噪声问题有关。不久之后，这一方法于1956年被发表为“信息率的新解释”。

然而，博彩界却闻风而动，意识到了它作为赛马最佳投注系统的潜力。它使赌徒能够在长期内最大限度地扩大他们的资金规模。今天，许多人用它作为赌博和投资的通用资金管理系统。

众所周知，凯利标准策略在伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）等大投资者中颇受欢迎

凯利准则的基础

凯利准则有两个基本组成部分。第一个是赢的概率或任何给定交易将返回正数的概率。第二是胜负比。这个比率是总的正贸易额除以总的负贸易额。

然后将这两个因素放入凯利方程中，即：

K%=W−(1−W） 右where:K%=The Kelly percentageW=获胜概率r=胜负率\开始{对齐}&amp；K\%=W-\frac{\left（1-W\right）}{R}\\\\textbf{其中：}\\&amp；K\%=\text{方钻杆百分比}\\&amp；W=\text{获胜概率}\\&amp；R=\text{Win/loss ratio}\\\end{aligned}其中：​K%=W−R（1）−W）​K%=凯利百分比W=获胜概率R=胜负率​

方程的输出K%是Kelly百分比，它在现实世界中有多种应用。赌徒可以使用凯利标准来帮助优化他们的赌注大小。投资者可以用它来决定他们的投资组合中有多少应该分配给每项投资。

投入使用

投资者可以通过以下简单步骤使用Kelly的系统：

1. 查看你最近的50到60笔交易。你可以这样做，只要问你的经纪人或通过检查你最近的报税表，如果你声称你所有的交易。如果你是一个拥有发达交易系统的更高级的交易者，只需对系统进行回溯测试并获取结果。然而，凯利标准假设你现在的交易方式与过去相同。
2. 计算“W”-获胜概率。为此，将返回正数的交易数除以总交易数（正数和负数）。这个数字越接近1越好。任何高于0.50的数字都是好的。
3. 计算“R”-胜负比。用正交易的平均收益除以负交易的平均损失。如果你的平均收益大于平均损失，你应该有一个大于1的数字。只要损失的交易数量仍然很少，少于一次的结果是可控的。
4. 把这些数字输入上面的凯利方程。
5. 记录方程式返回的方钻杆百分比。

解释结果

公式产生的百分比（小于1的数字）表示您应该采取的位置的大小。例如，如果Kelly百分比为0.05，那么你应该在你的投资组合中的每种股票中持有5%的头寸。这个系统，本质上，让你知道你应该多样化多少。

然而，这个系统确实需要一些常识。不管凯利的百分比会告诉你什么，有一条要记住的规则是，对一个股权的承诺不超过你资本的20%到25%。分配超过这个数目的资金所带来的投资风险远远大于大多数人应该承担的风险。

凯利标准有效吗？

这个系统是以纯数学为基础的。然而，有些人可能会质疑，这种最初为电话开发的数学方法，在股市或赌博领域是否有效。

通过显示基于纯数学的给定账户的模拟增长，权益图可以证明该系统的有效性。换言之，必须正确输入这两个变量，并且必须假设投资者能够保持这样的业绩。

为什么每个人都不赚钱？

没有一个资金管理系统是完美的。这个系统将帮助你有效地多样化你的投资组合，但有很多事情是它做不到的。它不能为你挑选获胜的股票或预测突然的市场崩溃（尽管它可以减轻打击）。市场上总是有一定数量的“运气”或随机性可以改变你的回报。

底线

资金管理不能确保你总是获得惊人的回报，但它可以帮助你限制你的损失，并通过有效的多样化使你的收益最大化。凯利标准是可以用来帮助你多样化的众多模型之一。