迪士尼在2019年底位居世界之首：創紀錄的一年票房，推出迪士尼Plus，以及發行史上最大的電影。現在，距離2020年才過去5個月，迪士尼就要經歷一段坎坷的旅程。

執行長鮑勃·查佩克在一份新聞稿中說：“雖然COVID-19流感大流行對我們的一些業務產生了可觀的財務影響，但我們有信心能夠抵禦這種干擾，並從中脫穎而出，佔據有利地位。”。“迪士尼一再表明，它具有非凡的彈性，這得益於我們講故事的質量和消費者對我們品牌的強烈親和力，這一點從去年11月推出以來對迪士尼Plus的非同尋常反應中可見一斑。”

迪士尼的營收高於預期，為180億美元，高於預期的176億美元，但其每股收益低於華爾街的預期，達到0.60美元，低於預期的0.89美元。大部分損失來自迪斯尼的公園和遊輪部門，以及工作室部門。迪士尼的報告估計，COVID-19對樂園營業收入的影響“約為10億美元，主要是由於關閉造成的收入損失。”與此同時，製片廠本季度的收入增長了18%，達到25億美元，但分部營業收入下降了8%，達到4.66億美元。迪士尼的盈利報告特別指出，“本季度的戲劇發行受到COVID-19的負面影響。”

報告寫道：“總的來說，我們估計COVID-19對本季度我們所有企業所得稅前持續經營收入的影響高達14億美元。”。據估計，其中近10億美元來自其公園部門。

迪士尼在中國和日本的樂園在COVID-19流感大流行初期就受到了影響，在過去的幾個月裡，迪士尼的停業影響了公司的收入。迪斯尼在世界各地的公園，包括它在美國的兩個——佛羅里達的迪斯尼世界和加利福尼亞的迪斯尼樂園，後來都被關閉了，它的遊輪部門也因為病毒在3月中旬停止了運營。

對於迪斯尼來說，這是一段艱難的時期，每個人都同意這一點，但事實上，迪斯尼仍然是迪斯尼，這讓分析人士有些樂觀。考恩公司（Cowen Inc.）的研究人員道格·克魯茨（Doug Creutz）和斯蒂芬·格拉戈拉（Stephen Glagola）認為，“由於迪士尼的高質量智慧財產權，市場將把它視為相對的‘避風港’資產。”。

特別是迪斯尼的一個部門，預計將繼續增長併產生收入：迪斯尼+。今年4月，該公司的流媒體服務使用者達到了令人印象深刻的5000萬（部分原因是迪士尼收購了印度的HotStar，該平臺推出後，該公司又獲得了800萬迪士尼Plus使用者），並繼續增長。迪士尼首席財務官在公司盈利電話會議上宣佈，截至5月4日，迪士尼Plus在全球的付費使用者僅超過5400萬。報告顯示，當季營收從11億美元增至41億美元，但這僅僅是迪士尼Plus成立以來的第二個完整季度。

為了給增長提供一些額外的背景，迪士尼估計，到2024年，這項服務的使用者將達到6000萬至9000萬。今年年底前可能達到6000萬，使迪士尼提前4年上市。在流感大流行之前，迪士尼估計，到2024財年，“迪士尼+”將成為一項盈利業務。迪士尼的另一項流媒體服務Hulu目前擁有3200萬用戶，其中包括訂閱Hulu常規流媒體服務的使用者和使用直播電視附加服務的使用者。

“我從未見過這樣一個優秀的執行者，學習新的方法，掌握它，”Netflix公司執行長裡德.黑斯廷斯在他自己公司最近的財報電話會議上對迪士尼說。“看到執行和數字排成一行，我對他們不客氣。出色的執行力、清晰的品牌和專注力確實會帶來不同。”

關於Disney Plus的使用者群，更大的問題是今年晚些時候會有多少人留下來。在11月註冊了一年的Disney Plus（透過Disney或透過Verizon等合作伙伴）的客戶將在年底看到他們的訂閱續期。如果迪斯尼在11月份的時候沒有很好的內容讓人們繼續觀看，那麼保持這麼大的數量可能會有問題。

Moffetnathanson的高階分析師MichaelNathanson質疑道“隨著一些早期的美國促銷活動和折扣活動開始推出，迪士尼+是否會出現更高的客戶流失率，” 在最近的一份報告中。那個’不過，在美國是個大城市；在國際上，迪士尼Plus仍在繼續推出。Nathanson稱國際發射階段“絕對有希望，” 再加上“如果這種勢頭持續下去，我們的[訂戶]預測結果可能會太低。”

迪士尼Plus面臨的一個問題是，迪士尼最大規模的戲劇發行推遲。新電影在影院上映後，從影院方面進入影院，但其中許多影片的上映時間都被推遲了。迪士尼正在將其部分電影轉移到迪士尼Plus獨家播放；阿耳特彌斯家禽將在迪士尼Plus上獨家播放，而接下來的《星球大戰：天行者的崛起》和《冰凍2》都因為大流行而提前登陸迪士尼Plus。然而，其他電影將面臨漫長的延遲。迪斯尼最大型的電影——包括《黑寡婦》和《木蘭》——都被推遲到影院上映。

分析師裡奇•格林菲爾德（Rich Greenfield）在一份有關迪士尼業務的報告中寫道：“迪士尼Plus實際上更多地是迪士尼故事片（如HBO或Showtime）的SVOD渠道，而不是整個公司內容創作的焦點。”。

迪斯尼的工作室部門幾乎每月都在變動。《木蘭》和《黑寡婦》計劃分別在7月和11月上映，但一旦各州開始允許影院重新開映，如果影院上座率不是迪士尼所需要的，情況可能會有所改變。

迪斯尼覺得投資於像Disney Plus這樣的全新企業是安全的，部分原因是因為它的parks部門曾經是迪斯尼業務中一個乏味但持續盈利的部分，平均每年帶來200億美元的收入。隨著公園的關閉，這些收入已經停止，給公司帶來了其他問題。即使主題公園再次開放，人們也可能需要一段時間才能安心地前往大型公共場所。

“一切都會對迪斯尼不利，”埃裡克·哈格斯特羅姆，一位關注影片領域和迪斯尼的分析師，告訴《邊緣報》。“會有一段時間不好。。。一旦他們能夠重新啟動（公園），你會看到由於被壓抑的需求而出現的一點峰值，但這需要一年到18個月的時間。”

納森懷疑帕克斯贏了’2022年之前不會出現大的反彈。公園部不是’不僅僅依賴於可訪問性，還依賴於消費者行為。它’這是迪士尼能做到的一個領域’迪士尼在3月份釋出的一份8-K報告中警告股東，企業可能會受到嚴重影響“COVID-19的破壞是否會導致消費者行為的改變。” 底線：迪士尼’我們的生意會回來的，但是’他不會一夜之間恢復過來的。

報告寫道：“由於COVID-19，我們在3月中旬關閉了國內公園和度假村、郵輪公司和巴黎迪士尼樂園，而我們的亞洲公園和度假村在本季度早些時候關閉。”。“因此，本季度成交量受到負面影響。我們估計COVID-19對本季度分部營業收入的總影響約為10億美元。”

更新5月5日，下午5:05下午ET：更新包括新的迪士尼加上數字的財報電話會議。