你为什么要在乎？

美国第45任首席执行官唐纳德·特朗普（Donald Trump）与商界的关系在美国总统中是独一无二的。当然，在他之前，也有一些总统是商人：布什和胡佛都是做石油生意的，赫伯特胡佛是做矿业的，沃伦G。哈丁从事报业。不同的是，特朗普之前的每一位总统要么在上任前担任过**职务，要么在军队中担任过将军。这意味着，特朗普的整体商业记录和他个人公司的业绩是公众衡量他就任总统前职业表现的唯一依据。

在他担任总统的四年里，特朗普与他的个人商业帝国的联系仍然异常紧密，他的支持者经常引用他的商业经验，认为他有资格连任，但他没有赢得连任。基于这个原因，这个故事将考察他作为一个企业首席执行官长达十年的记录，这是标志着多次破产和失败以及成功。我们将看看前总统特朗普庞大的业务组合如何造成大量潜在和真实的利益冲突。此外，我们还解释了为什么公众对特朗普目前大部分业务或个人财务状况的真实财务状况知之甚少，原因是他的财务披露含糊不清。最后，我们分析了其中五家公司的业绩：特朗普国家多拉尔公司、特朗普老邮局有限责任公司、特朗普鲁芬大厦有限责任公司、特朗普特恩伯里公司和马拉哥俱乐部有限责任公司。

关键要点

• 特朗普的业务在2019年创造了至少4.463亿美元的销售额。
• 特朗普国家多拉尔高尔夫度假村在2019年创造了前总统所有业务中最多的收入，销售额为7720万美元。
• 特朗普的确切净资产不得而知，但《福布斯》估计约为21亿美元。
• 特朗普的个人收入不得而知，因为他在财务披露中列出的是商业收入而不是个人收入。
• 特朗普掌握的商业利益远远超过现代历史上任何一位总统，这就产生了前所未有的利益冲突潜力。

利益冲突

特朗普的利益冲突问题是他任内的一个突出话题。作为总统，特朗普拥有指挥椭圆形办公室的巨大权力，这使得他比以往任何时候都更需要了解自己的一长串业务，以及这些业务如何与他作为总统的公共角色相交叉。

需要注意的是，这些利益冲突在法律上对特朗普来说大多不是问题，因为总统和副总统都被明确免除了有关利益冲突的道德规范。最大的潜在问题是薪酬条款，这个条款是由美国建国者写进美国宪法的。该条款禁止总统接受外国**的贵重物品。许多批评人士说，薪酬条款在几个方面适用于特朗普。但是，许多指控前总统违法行为的法律案件都没有结案，而且看起来在不久的将来也不会结案。

他是怎么拿的？

过去40年来，几乎每一位美国总统都选择将自己的投资放在一个盲目的信托基金中，以避免受到总统的实际或外界的影响。盲目信托的所有人不知道或控制信托中的资产。总统使用这些信托基金是为了防止公然滥用权力或利益冲突，因为总统可以利用椭圆形办公室为他们的投资谋利。一个例外是前总统奥巴马，他没有使用盲目信托，因为他持有指数基金和美国国债等广泛而简单的投资，这些投资不太可能成为利益冲突的主体。

为了建立一个盲目的信托，总统首先必须清算他们所有的资产，购买新的资产投入信托。因为特朗普的资产主要是高度缺乏流动性的房地产，这将是极其昂贵和耗时的。此外，**特朗普的部分股权可能被证明是不可能的。例如，没有房地产投资信托公司沃纳多房地产信托公司（VNO）的同意，特朗普不能**他在一些办公楼的少数股权。

美国总统设立盲目信托并非法律要求，而是一种有着很强先例的规范。特朗普有许多总统准则，但他基本上忽略了这一点。相反，他建立了一个由两个长子管理的信托基金。他可以在任何时候以任何理由从信托中提取资产和资金，而无需披露。无党派智库城市布鲁金斯税收政策中心（Urban Brookings Tax Policy Center）的高级研究员史蒂文·罗森塔尔（Steven Rosenthal）谈到特朗普信托时说：“就税收而言，就好像信托根本不存在……它只是纸面上的一个实体，仅此而已。”事实上，受托人之一埃里克·特朗普，2017年初，他告诉福布斯，他计划定期向父亲介绍特朗普家族企业的最新情况。这种做法违反了信托文件规定的受托人“不得向唐纳德J。特朗普谈到了信托的持有量和收入来源，“结果是，前总统特朗普的企业由他儿子控制的信托持有，其中信托使前总统免受利益冲突的能力值得怀疑。

我们怎么知道？

由于几个原因，这位前总统的商业活动对公众来说基本上是不透明的。特朗普的主要公司，正式名称为特朗普组织（Trump Organization），是一家私营企业，因此不需要像上市公司那样公布季度盈利报告。前总统也明显拒绝公布他的纳税申报表，这与几位总统最近的做法相反。因此，特朗普每年向美国**道德办公室披露的财务信息，成为评估这位前总统拥有哪些企业、赚了多少钱的主要途径。每年，总统都要提交一份资产、收入来源、在美国**以外的职位、商业交易、负债和收到的礼物的清单。但在某些情况下，批评人士说，这位前总统不愿意完全遵守这些披露要求，拖延了提交文件的时间，并不遗余力地避免向公众提供明确的答案。2020年9月27日，《****》发表了两篇报道，其中包含特朗普的纳税申报表数据。完整的记录还没有公布，《****》对这些记录进行了广泛的分析。

我们不知道的是

在评估特朗普组织的财务披露表中的数据时，需要牢记一些注意事项。首先，这些数据是未经审计、自行上报的数据，这意味着读者必须接受公司的说法，即这些数据是准确的。第二，许多列为某些资产“收入”的数字似乎是这些企业的“收入”。《****》公布的特朗普纳税申报表数据显示，许多企业一直在亏损，其中包括一些最大的创收企业，如特朗普国民多拉尔公司（Trump National Doral）。因此，财政数据并没有显示这位前总统作为收入实际带回家的钱的数量。例如，在特朗普2017年的披露中，他列出了他在特朗普国家多拉尔高尔夫度假村的收入为7500万美元，这与向迈阿密戴德县报告的收入数字相符。该度假村当年的净营业收入大幅减少，为430万美元。

由于收入和资产价值的范围非常广泛，要清楚地了解这位前总统的业务就更加复杂了。例如，Mar-a-Lago俱乐部被列为“价值超过5000万美元”，夏洛特的特朗普国家高尔夫俱乐部被列为价值500万至2500万美元。另一个复杂的情况是，特朗普组织本身在披露数据时与自己的数字相矛盾。特朗普组织质疑棕榈滩县对位于佛罗里达州朱庇特镇的特朗普国际高尔夫俱乐部的1970万美元估值过高。但这位前总统向**道德办公室披露的资料显示，这处房产的价值超过5000万美元，或高出3030万美元。这就抬高了这位前总统的财产对公众的价值，尽管他正试图为了税收目的降低其价值。

这种信息的缺乏意味着，任何试图给这位前总统的净资产加上一个数字的做法，充其量只是一种有根据的猜测，需要的信息要比披露的信息更多。同样重要的是：因为我们不知道所列企业的费用，所以不可能从特朗普自己披露的信息中算出他的个人收入。

公诉人正试图回答类似的问题。特朗普和他的公司正在接受纽约总检察长的调查，调查特朗普组织如何在用于获得贷款的财务报表上对资产进行估值。另外，曼哈顿地区检察官似乎也在调查类似的资产价值虚高指控。前总统的前律师迈克尔·科恩作证说，特朗普经常夸大公司资产的价值，以获得更好的贷款条件。

2021年2月22日，美国最高**允许曼哈顿地区检察官塞勒斯R。小万斯为唐纳德·特朗普的报税表，以及其他财务记录。然而，由于大陪审团的保密规定，这一决定并不意味着它们将被公开。

所有这些发展都让人怀疑特朗普组织未经审计的自我报告财务数据的价值。

我们所知道的

尽管存在这些障碍，但仍可以从特朗普的财务披露中收集到有价值的信息，尤其是与其他信息的配合。首先，《福布斯》利用财务披露和大量其他来源得出了对特朗普净资产的估计。《福布斯》目前预计为24亿美元左右。这应该被视为一个粗略的估计，即使出版物做了尽可能彻底的工作，由于缺乏信息。他们也很好地展示了他们的作品，你可以在这里看到。这24亿美元是一个显著的下降，自2019年底以来已经从31亿美元下降。这主要是由于COVID-19对酒店和赌场行业造成的损害。这意味着，截至特朗普最近一次披露的财务信息，即2019年底，特朗普的净资产接近30亿美元。

从这些文件中我们可以收集到的第二个重要财务数据是，特朗普和他的企业在2019年至少创造了4.463亿美元的收入，比上一年的4.348亿美元增长了2.6%。此外，还有特朗普一些商业利益的具体收入数字。这些数字提供了特朗普哪些业务是最大的收入来源，以及收入是上升还是下降的大致思路。这位前总统的业务一般分为五类：酒店、高尔夫球场（或两者的某些组合）、公寓、住宅和商业房地产租赁以及特朗普名字的授权。下面，我们将仔细研究特朗普旗下的五大企业，并按2019年收入对它们进行排名。

上述《****》的文章发布了一个重要的新消息来源。虽然他们不能提供他的净资产信息（纳税申报表不包括这个数字），不能包含2019年的数据，也不能包含他的全部纳税记录，但我们仍然可以从他们那里收集到一些非常有用的信息。除了证实唐纳德•特朗普（Donald Trump）披露的收入数字实际上是收入数字外，他们还显示，从整体上看，特朗普旗下的公司在2000年至2018年期间的盈利状况令人难以置信。尽管特朗普大厦（Trump Tower）等企业一直盈利，从2000年到2018年，特朗普的业务总体亏损1.745亿美元。相比之下，他在这段时间内从许可和代言交易中获得的净收入为2.3亿美元，从学徒电视节目中获得的净收入为1.973亿美元，对其他人经营的公司的其他投资收入为1.787亿美元。

唐纳德·特朗普拥有的前五大企业

以下列表仅限于给定特定收入金额的企业。

1.特朗普国家杜拉尔

• 2019年收入：77207936美元
• 2018年收入：75962848美元
• 2019年资产价值：超过5000万美元
• 经营类型：高尔夫度假村

现在的特朗普国家多拉尔高尔夫度假村成立于1962年，位于佛罗里达州多拉尔镇，靠近迈阿密。2012年，特朗普以1.5亿美元的价格从破产中买下了这座度假村。2019年，前总统宣布计划在特朗普国家酒店举行2020年七国集团会议时，多拉尔酒店引起了相当大的争议。他撤回了这项提议，因为有人指责这是试图通过这次活动提高度假村的销售额和知名度，从他的总统任期中获利。

2.特朗普旧邮局有限责任公司

• 2019年收入：40523041美元
• 2018年收入：40842294美元
• 2019年资产价值：超过5000万美元
• 经营类型：酒店

这家企业的名字可能很多人都不熟悉，因为它是位于华盛顿特区的特朗普国际酒店的控股公司，该酒店位于国家地标——旧邮政大楼。特朗普的公司持有美国**拥有的这处房产的长期租约，如果延期，租约可能会持续近100年。这家酒店现在是针对前总统的一桩重大薪酬案件的中心。一批酒店和餐厅老板起诉特朗普违反薪酬条款，指控特朗普违规从办公室获利，因为他的酒店从驻扎在那里讨好他的外国官员那里获得业务。该组织说，这给了前总统的酒店一个不公平的竞争优势，反对他们的业务，这是建立他们的地位（有权起诉）放在首位。部分原因是诉讼和公众批评，特朗普组织计划将租约**给该地产。他们要求的收购价超过5亿美元，这是每间客房有史以来价格最高的酒店交易之一。由于COVID-19大流行，销售过程被搁置。

3.特朗普-鲁芬大厦有限责任公司

• 2019年收入：27677448美元，分为公寓销售收入4414500美元和酒店收入23262948美元
• 2018年收入：28558298美元，分为公寓销售收入6002244美元和酒店收入22556054美元
• 2019年资产价值：超过5000万美元
• 业务类型：酒店及公寓综合楼

特朗普·鲁宾塔楼有限责任公司在拉斯维加斯管理特朗普国际酒店和塔楼。该大厦始建于2008年，是一个酒店与公寓相结合的开发项目。当大衰退在十多年前开盘时，它艰难地挣扎着，这破坏了房地产市场。第二座楼与第一座楼配套的计划被取消。

4.特朗普·特恩伯里

• 2019年收入：25691318
• 2018年收入：23446634美元
• 2019年资产价值：超过5000万美元
• 经营类型：高尔夫度假村

特朗普·特朗贝里最初由爱丽莎的第三任侯爵阿奇博尔德·肯尼迪于1906年建造，是前总统在苏格兰拥有的两个高尔夫胜地之一。特朗普以未公开的价格从迪拜一家公司购买了这家萝卜园度假村。

5.mar-a-lago俱乐部有限责任公司

• 2019年收入：21432344
• 2018年收入：22692146美元
• 2019年资产价值：超过5000万美元
• 经营类型：酒店、度假村

西班牙的“海到湖”俱乐部最初由马乔里·梅里韦瑟邮政公司于1927年在1914年继承波斯顿谷类公司（后来成为通用食品公司）后建成。1968年，她决定把玛拉戈捐给美国**，担任冬季白宫。她在1973去世时，她的基金会试图这样做，但**拒绝了，因为它的维护成本高。据报道，特朗普在1985年以800万美元的价格购买了这处地产，他将其用作冬季白宫，并继续作为私人酒店运营。

2020

对于这位前总统的企业来说，2020年是具有挑战性的一年，因为COVID-19大流行严重打击了酒店业。美国酒店与住宿协会（AHLA）的一项研究发现，根据7月23日至27日的一项调查，几乎十分之九的酒店已经采取了休假或裁员的方式。只有37%的酒店招回了一半以上的全职员工，36%的酒店没有招回任何员工。不到四分之一的受访酒店的员工水平恢复到19年前的60%，而略多于四分之一的酒店低于19年前的20%。超过半数的受访酒店业主表示，他们的房产有被取消抵押品赎回权的危险。

截至2020年4月初，由于COVID-19，特朗普组织解雇了大约1500名员工，其中包括特朗普国家杜拉尔公司的560名员工。特朗普收入最大的企业特朗普国民多拉尔（Trump National Doral）不得不在3月份与他的许多其他房产一起关闭。今年6月，它与特朗普的其他几家酒店一起重新开业。

特朗普失败的生意

特朗普目前的业务只给他做生意人的记录提供了一部分的描述。在他担任房地产管理人员的几十年中，他**或解散的公司或破产的公司已经有很长的名单。特朗普公司已分别6次申请破产，特朗普吹嘘这一事实，称他“出色地运用了国家的法律”

特朗普当选总统前10年的政绩是一个有用的快照。从2006年到2016年，《****》对特朗普组织宣布或报道的每一笔商业交易都进行了审查。这60宗交易反映出企业成功的历史记录极不平衡：“其中三分之一的交易从未启动或很快消失。另三分之一的人提供了一个衡量标准，即承诺建造什么建筑、教授什么课程、介绍什么产品，但他们也遇到了实质性的问题，如诉讼、**调查、伙伴关系困境或市场低迷……其余三分之一的人，虽然有时会遇到冲突，但总体上达到了预期，据《****》报道。

如果不考虑这位前总统一系列引人注目的破产和其他失败，对他的商业记录进行任何更深入的审查都是不完整的。下面是一些亮点的列表，尽管它并不全面。

特朗普的赌场

上世纪90年代初，唐纳德·特朗普（Donald Trump）因个人巨额债务、财政状况恶化以及大西洋城三家亏损赌场而面临个人破产的前景。他最大的赌场特朗普泰姬陵（Trump Taj Mahal）已于1991年宣布破产，博彩业监管机构发现他的“财政健康状况”令人担忧。为了应对这一问题，特朗普发起了特朗普酒店和赌场度假村的首次公开发行（IPO）。此次公开募股为特朗普筹集了足够的资金，以避免个人破产，并使他得以将负债累累的赌场**给投资者。2009年，特朗普辞去公司董事长一职，2005年，公司更名为特朗普娱乐度假村（Trump Entertainment Resorts）。据亿万富翁沃伦•巴菲特（Warren Buffett）称，到那时，公司已经两次破产，投资者损失“远超90美分”。2014年，特朗普娱乐度假村再次破产，2016年被**给伊坎企业（IEP），导致特朗普失去了在该公司的股份。特朗普在1990年斥资12亿美元建造的泰姬陵，后来被伊坎企业公司以5000万美元（相当于其成本的4%）的价格在2017年**给硬岩国际。

特朗普模式管理

特朗普模特管理公司是特朗普创立的模特经纪公司。这家公司是特朗普对选美兴趣的自然延伸，他的**公司以前生产美国小姐选美比赛和一个名为“选美场所”的电视联播节目。

2017年4月，特朗普总裁的电子邮件泄露后，特朗普模特管理公司将关闭的消息浮出水面。一些人猜测，关闭的决定是由于一些外国出生的前模特的指控，他们被雇用时没有必要的工作**。特朗普模式管理层否认使用非法劳工做法。在这家企业解散前，特朗普本人持有该企业85%的股份。

特朗普企业家倡议

现在已经失效的特朗普企业家倡议曾被称为特朗普大学。这家盈利性教育公司提供房地产、资产管理、创业和财富创造等课程。该公司不是一所经认可的学校，也不提供高中或大学学分。该公司在特朗普总统竞选期间卷入了一场持续不断、备受瞩目的丑闻，并一直延续到他担任总统期间。

特朗普企业家倡议在2013年面临一场指控非法商业行为的诉讼。 纽约州总检察长提起了价值4000万美元的民事诉讼，指控该公司向学生做出虚假承诺。美国有线电视新闻网（CNN）政治报道说，纽约一名法官认定特朗普负有个人责任。2017年3月下旬，法官批准了2500万美元的诈骗学生和解协议。

特朗普冰天然泉水

特朗普冰是唐纳德·特朗普拥有的瓶装水品牌。《学徒》第二季的冠军凯利·珀德担任该组织的执行副总裁。该公司的网站已不复存在，产品也不再能在全国性的杂货连锁店或商店中找到，但可以在eBay和其他类似网站上找到。在该节目的第一季，参赛者推销和销售该产品时，该公司被用作噱头。

特朗普牛排

2007年推出的特朗普牛排（Trump Steaks）是由夏普形象（Sharper Image）和QVC独家销售的一系列牛肉产品。由于销售不好，这些产品在仅仅两个月后就停止销售。