什么是叫价拍卖(a call auction)？

所谓叫价拍卖，或称叫叫价市场，是指市场参与者按一定的买入价或卖出价（或卖出价）下单，然后按预定的时间间隔进行批处理和配对。在集合竞价过程中收集的订单都以形成最佳整体匹配的价格执行。通知拍卖规则可能因交易所而异。

关键要点

• 在集合竞价中，出价和出价被聚合并相互匹配，然后以最佳匹配价格按预定的间隔执行。
• 与全天连续交易不同的是，集合竞价将小的订单放在一起进行更大的交易，参与者达成一个价格。
• 通过将多个订单分批放在一起，然后在特定时间进行交易，集合竞价可以保持流动性，并可以降低交易者的交易成本。
• 一个叫价拍卖的例子是由专业人士在交易所开盘或收盘时轮换股票。

了解电话拍卖

在证券市场中，集合竞价取代了连续匹配订单的方法。买方设定购买股票的最高价格，卖方设定愿意**股票的最低价格。

大多数主要股票市场的开盘和收盘交易都是集合竞价，而其余时间都是连续交易市场。叫拍卖批量订单一起创造大型多边交易中，买方和卖方达成一个单一的价格。

在传统的叫价拍卖中，拍卖师“叫出”来征求证券的买卖指令，然后在交易日的特定时间将它们分组执行。拍卖师的工作是最好地匹配证券的供求关系，从而得出一个结算价格。所有买卖的市场订单将按该结算价执行。拍卖人将执行限价令，以结算价或结算价以下买入，限价令，以结算价或结算价以上卖出。

呼叫市场对于

电话拍卖的工作原理

电子叫价拍卖在预定的时间点清除给定资产的买卖订单。通过将许多交易集中在一起，看涨期权市场增加了流动性，可以显著降低参与者的交易成本。作为一种替代的市场结构，电话拍卖影响订单流和处理决策、价格发现和市场透明度。

分批进入看涨期权拍卖的订单是“定价”订单，这意味着所有订单都是限价订单；不涉及市场订单。相比之下，在连续交易中，当市场价格触发限价时，限价单仅以其限价进行交易。然而，在叫价拍卖中，每个人的价格都可以提高。例如，看涨期权中的买单可能列出20.50美元作为最高支付价格，但实际执行价格为20.40美元。卖家的最低限价可能是20.30美元，但在集合竞价中却得到了20.40美元。

看涨期权拍**连续交易市场更具流动性，而连续交易市场赋予参与者更大的灵活性。

看涨期权拍卖与连续交易

在连续交易市场中，交易者可以在市场开放的任何时候进行交易。买方和卖方不断下订单，并在连续的基础上进行匹配。我们今天看到的大多数市场，包括证券交易所、衍生品交易所和外汇市场，都是连续交易市场。

在集合竞价中，交易是按照订单驱动的系统进行的。他们使用单一价格拍卖，匹配买家和卖家的订单，然后，选择一个单一的交易价格，将最大限度地提高交易量。

这两种市场都有各自的优缺点。集合竞价的最大优点是它提供了高流动性，因为所有对证券感兴趣的交易者必须在同一时间和地点进行交易。同时，连续的市场使交易者可以随时灵活地进行交易。

通知拍卖示例

在美国东部时间下午1:00交易的非流动性股票中发起了一次叫价拍卖。股票专家事先收集以下买卖订单：

• 以885美元买入50股
• 以875美元买入75股
• 以870美元买入100股
• 以870美元卖出100股
• 以880美元卖出75股
• 以890美元卖出50股

最好的价格是每股870美元。这是此时已批量处理的所有订单执行的买入价。