当前风险敞口法(CEM)是金融机构用来衡量因交易对手违约而导致衍生品投资组合预期现金流损失的风险的一种方法。
目前的风险敞口法强调了衍生品合约的重置成本,并提出了应对潜在违约风险保持的资本缓冲。
银行和其他金融机构通常使用当前风险敞口方法对其特定衍生品的风险敞口进行建模,以便分配足够的资本来覆盖潜在的交易对手风险。根据现行风险敞口法,金融机构的总风险敞口等于所有按市值计价合同的重置成本加上反映潜在未来风险敞口(PFE)的附加成本。
附加值是对其应用了权重的基础资产的名义本金金额。更简单地说,CEM下的总风险敞口将占交易总价值的百分比。衍生工具下的资产类型将根据资产类型和到期日采用不同的权重。
例如,假设一个期限为一到五年的利率衍生品的PFE附加值为0.5%,但不包括黄金的贵金属衍生品的PFE附加值为7%。因此,一份100万美元的利率互换合约的PFE为5000美元,而一份类似的贵金属合约的PFE为70000美元。
事实上,大多数合同的金额都要大得多,金融机构持有许多合同,有些合同起到了抵消作用。因此,目前的风险敞口方法是为了帮助银行表明,它已经留出了足够的资本来覆盖整体负面风险敞口。
目前的风险敞口方法是根据第一批巴塞尔协议制定的,专门处理场外(OTC)衍生品的交易对手信用风险(CCR)。巴塞尔银行监管委员会的目标是提高金融部门应对金融压力的能力。通过改善风险管理和银行透明度,国际协议希望避免破产机构的多米诺骨牌效应。
尽管目前的风险敞口方**在实施,但其局限性在金融危机中暴露出来,金融危机的开始部分是由于金融机构没有足够的资本来覆盖衍生品风险敞口。对CEM的主要批评是缺乏对保证金交易和无保证金交易的区分。
此外,现有的风险确定方法过于注重当前定价,而不是未来现金流量的波动。为了应对这种情况,巴塞尔委员会于2017年公布了交易对手信用风险标准化方法(SA-CCR),以取代CEM和标准化方法(CEM的替代方法)。SA-CCR通常对大多数资产类别应用更高的附加系数,并增加这些类别中的类别。
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