什么是美联储发言(fed speak)？

“美联储讲话”是一个用来形容前美联储主席格林斯潘（alangreenspan）倾向于发表言辞冗长、几乎没有实质内容的短语。许多分析师认为，格林斯潘模棱两可的“美联储讲话”是一种有意的策略，旨在防止市场对他的讲话做出过度反应。美联储讲话的假定意图是为了掩盖美联储意图的真正含义，以减少市场或投资公众的预期行为。自格林斯潘执政以来，美联储其他主席的沟通方式更加简洁和直接。

关键要点

• 美联储讲话是一种管理投资者预期的技巧，它故意对货币政策做出不明确的声明，以防止市场预期并因此部分否定货币政策的效果。
• 美联储发言人受雇于1986年至2006年担任美联储主席的格林斯潘（alangreenspan），与他关系最为密切。
• 美联储的讲话被美联储主席伯南克（benbernanke）领导的一项称为“前瞻性指导”的美联储透明度新战略所取代。

理解美联储讲话

美联储讲话是管理投资者和公众对当前和未来货币政策预期的一种技巧。美联储讲话试图故意混淆政策制定者的意图，以防止市场预期其影响并相应调整价格。

1986年至2006年担任美联储主席的格林斯潘（alangreenspan）以发表不易理解的含糊其辞而闻名。例如，1995年格林斯潘发表演讲后，《****》的一个标题是“格林斯潘对降息表示怀疑”，而《*****》当天的标题是“格林斯潘暗示美联储可能降息”。格林斯潘的继任者，从本伯南克开始，以发表更直接的声明而闻名。

格林斯潘美联储讲话的目标是基于理性预期的经济理论，特别是诺贝尔经济学奖得主罗伯特·卢卡斯的工作。这一理论认为，当市场参与者能够预期美联储的货币政策动作时，他们就会对货币政策变动对物价和利率的最终影响形成理性预期，而这些理性预期将很快被纳入当前的物价和利率之中。

不过，如果物价和利率能够立即适应新的货币政策，那么这项政策往往对就业和实际产出等实际经济表现指标影响不大或没有影响。例如，充分预期的扩张性政策只会导致更高的价格通胀和更高的名义长期利率，而不会降低失业率。因此，市场参与者的理性预期和补偿行为可能会阻碍美联储实现与充分就业和经济增长相关的政策目标的能力。在这一理论下，只有未预料到的货币政策变化，通过经济学家描述的各种传导机制发挥作用，才能改变实际产出和就业。

因此，为了降低失业率和**经济增长，美联储需要阻止市场参与者预期其货币政策。人们普遍认为，格林斯潘的美联储讲话正是为了做到这一点。通过故意使用含糊不清的语言，他希望阻止市场参与者预期货币政策决策。

当时，格林斯潘的美联储讲话策略受到批评，有时被嘲笑为蒙昧主义者，与市场作对。然而，这些批评与格林斯潘担任美联储主席期间的经济增长相当稳定，衰退相对温和且不频繁这一事实相平衡。然而，一些经济研究实际上表明，货币政策的市场不确定性本身可能对金融体系和经济产生负面影响。

格林斯潘的战略被其继任者本•伯南克（benbernanke）领导下对如何管理投资者和公众预期的不同思考所取代。这一新战略被称为“前瞻性指导”，旨在发布非常明确的持续货币政策意向声明，目的是形成预期，引导价格和利率，以支持货币政策目标。这种新的透明度也旨在减少货币政策的市场不确定性，特别是在经济危机或衰退时期。自格林斯潘任期结束以来，这已成为美国货币政策的普遍准则。