虽然许多投资者最近关注的是企业债务膨胀带来的危险，但问题要大得多。全球金融公司协会国际金融研究所（Institute of International Finance）的计算显示，自2008年金融危机爆发前几年以来，全球**、企业和家庭所欠债务激增近50%，截至2019年3月初达到246.6万亿美元，据《华尔街日报》报道。

“在全球范围内，你们的水平令人担忧，”正如国际金融研究所全球政策倡议常务董事索尼娅·吉布斯（Sonja Gibbs）在接受《华尔街日报》采访时所说这将对更广泛的经济产生影响，”她表示。

《华尔街日报》引述英国央行行长马克卡尼（markcarney）2019年2月的一次讲话中警告称：“世界正处于微妙的平衡之中。”债务负担的可持续性取决于利率保持在低位和全球贸易保持开放，”他补充道。

对投资者的意义

Barron的评论称，美国国债的风险高于股票。例如，30年期美国国债目前收益率约为2%，接近最近的历史低点，如果收益率升至3%，其价格将暴跌20%。

2019年7月，美国消费者借贷较上月增加233亿美元，超过彭博社调查的任何经济学家的预期。包括信用卡余额在内的循环未偿债务增加了100亿美元。彭博社指出，这两次增幅均为2017年11月以来最大。包括汽车贷款和学生贷款在内的非循环债务增加了133亿美元。

一旦家庭感到债务负担过重，这可能会引发消费支出的收缩，消费支出约占美国GDP的68%。只要就业市场保持强劲，工资不断上涨，清算日就可能推迟。

美国以外的令人担忧的趋势包括3月份英国连续10个季度的家庭净借贷，或超过收入的支出，以及在澳大利亚是双重消费收入的消费债务。从2017年开始，加拿大央行分五次上调基准利率至1.75%。《华尔街日报》引述加拿大央行前副行长林恩·帕特森（Lynn Patterson）在2019年3月的讲话中指出，虽然这远低于金融危机前的4.25%的实际利率，但对经济增长的下行影响“比我们预期的更为尖锐和广泛”。

展望未来

与此同时，彭博社（Bloomberg）的一篇专栏警告称，由于央行的政策，负利率在欧元区和日本普遍存在，对金融和经济体系构成威胁。储户、投资者和放贷者没有获得收入，而是向借贷者付款，让他们把手中的资金拿走。在为资产或项目定价时，负利率或零利率有效地将其价值传递到无穷大。

“我们今天已经面临一个毁灭性的利率形势，其结局是不可预见的，”正如专栏中引用的德国当地储蓄银行协会主席彼得·施耐德（Peter Schneider）最近警告的那样。相比之下，在同一专栏中，前美联储主席格林斯潘（alangreenspan）最近表示，美国债券的负收益率不会让他感到意外，这也不会是“那么大的交易”