什么是资本支出(capital expenditures (capex))？

资本支出（CapEx）是公司用于获取、升级和维护有形资产（如财产、厂房、建筑物、技术或设备）的资金。资本支出通常用于公司进行新项目或投资。固定资产的资本支出可以包括修理屋顶、购买设备或建造新工厂。这种财政支出是公司为了扩大经营范围或为经营增加一些经济效益而作出的。

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资本支出

资本支出的计算公式

资本支出=ΔPP和；E+电流折旧tionwhere:CapEx=Capital 支出ΔPP和；E=物业、厂房和设备的变更\begin{aligned}&amp\text{CapEx}=\Delta\text{PP\&amp；E} +\text{当期折旧}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{CapEx}=\text{Capital expands}\\&amp\增量\文本{PP\&amp；E} =\text{物业、厂房和设备的变更}\\\结束{对齐}​资本支出=ΔPP和；E+电流折旧tionwhere:CapEx=Capital 支出ΔPP和；E=物业、厂房和设备的变化​

关键要点

• 资本支出（资本支出）是对资产负债表上记录或资本化的货物或服务的付款，而不是在损益表中支出。
• 资本支出对于公司维护现有财产和设备、投资新技术和其他资产以实现增长非常重要。
• 如果一个项目的使用寿命少于一年，则必须在损益表中支出，而不是资本化（即不能被视为资本支出）。

资本支出能告诉你什么

资本支出可以告诉你，一家公司在现有和新的固定资产上投资了多少，以维持或发展业务。换句话说，资本支出是公司资本化的任何类型的支出，或者在资产负债表上显示为投资，而不是作为支出在其损益表上。资产资本化要求公司将支出成本分摊到资产的使用寿命内。

一家公司可能拥有的资本支出金额取决于行业。一些资本密集型行业的资本支出水平最高，包括石油勘探和生产、电信、**业和公用事业行业。

资本支出可以在公司现金流量表中投资活动产生的现金流量中找到。不同的公司以多种方式强调资本支出，分析师或投资者可能会将其列为资本支出、购买不动产、厂房和设备（PP&amp；E） ，或收购费用。

您还可以使用公司损益表和资产负债表中的数据来计算资本支出。在损益表上，找出当期记录的折旧费用金额。在资产负债表上，找到本期的物业、厂房和设备（PP&amp；E） 行项目余额。

定位公司前期的PP&E余额，取两者之差，找出公司PP&E余额的变化。将PP&E中的变化加到当期折旧费用中，得出公司当期资本支出。

资本支出和运营费用（opex）之间的差额

资本支出不应与运营支出（OpEx）混淆。运营费用是指为满足企业运营的持续运营成本所需的短期费用。与资本支出不同，营业费用可以在发生费用的同一年从公司的税款中全额扣除。

在会计方面，当资产是新购买的资本资产或使用寿命超过一年的投资，或提高现有资本资产使用寿命的投资时，费用被视为资本支出。但是，如果费用是维持资产当前状态的费用，例如修理，则通常在发生费用的年份全额扣除费用。

如何使用资本支出的示例

除了分析公司的固定资产投资外，资本支出指标还用于公司分析的几个比率中。现金流与资本支出（CF与资本支出）的比率与公司利用自由现金流收购长期资产的能力有关。当企业经历大小资本支出周期时，资本充足率与资本支出比率经常会波动。

如果该比率大于1，则意味着该公司的运营产生了为资产收购提供资金所需的现金。另一方面，较低的比率可能表明该公司在现金流入方面存在问题，因此其购买资本资产也存在问题。比率低于1的公司可能需要借款为其购买资本资产提供资金。

例如，截至2016财年，福特汽车公司的资本支出为74.6亿美元，而美敦力在同一财年购买了价值12.5亿美元的个人防护设备。资本支出的CF计算如下：

CF/CapEx=经营活动现金流量xwhere:CF/CapEx=Cash 流动资本支出比率\begin{aligned}&amp\text{CF/CapEx}=\frac{\text{Cash Flow from Operati***}{\text{CapEx}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{CF/CapEx}=\text{Cash flow to capital exp支出比率}\\\end{aligned}​CF/CapEx=运营资本支出流量​where:CF/CapEx=Cash 流动资本支出比率​

使用此公式，福特汽车公司资本支出的CF如下：

$145.1亿美元74.6亿=1.94\begin{aligned}&amp\frac{\$14.51\\text{Billion}{\$7.46\\text{Billion}}=1.94\\\结束{对齐}​$74.6亿145.1亿美元​=1.94​

美敦力资本支出的CF如下：

$68.8亿美元12.5亿美元=5.49\begin{align}&amp\frac{\$6.88\\text{0亿}{\$1.25\\text{0亿}=5.49\\\ end{aligned}​$12.5亿美元68.8亿美元​=5.49​

值得注意的是，这是一个特定于行业的比率，只能与另一家具有类似资本支出要求的公司得出的比率进行比较。

资本支出也用于计算自由现金流权益（FCFE）。FCFE是指可供股东使用的现金量。公式FCFE为：

FCFE=EP−(总工程师−（D）×(1−博士）−ΔC×(1−博士）where:FCFE=Free 股本现金流EP=每股收益=资本支出X D=折旧DR=负债率ΔC级=Δ净资本、净营运资本变动\text{FCFE}=\text{EP}-（\text{CE}-\text{D}）\times（1-\text{DR}）-\Delta\text{C}\times（1-\text{DR}）\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{FCFE}=\text{Free cash flow to equity}\\&amp\text{EP}=\text{每股收益}\\&amp\text{CE}=\text{CapEx}\\&amp\text{D}=\text{depression}\\&amp\text{DR}=\text{Debt ratio}\\&amp\Delta\text{C}=\Delta\text{净资本，净营运资本变动}\\\结束{对齐}​FCFE=EP−(总工程师−（D）×(1−博士）−ΔC×(1−博士）where:FCFE=Free 股本现金流EP=每股收益=资本支出X D=折旧DR=负债率ΔC级=Δ净资本、净营运资本变动​

或者，也可以计算为：

FCFE=镍−NCE公司−ΔC+ND−博士where:NI=Net Incommence=Net CapExND=新债务人DR=债务偿还\begin{aligned}&amp\text{FCFE}=\text{NI}-\text{NCE}-\Delta\text{C}+\text{ND}-\text{DR}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{NI}=\text{Net income}\\&amp\text{NCE}=\text{Net CapEx}\\&amp\text{ND}=\text{New debot}\\&amp\text{DR}=\text{debuth还款}\\\end{aligned}​FCFE=镍−NCE公司−ΔC+ND−博士where:NI=Net Incommence=净资本支出ND=新债务人DR=债务偿还​

企业的资本支出越大，自由现金流量越低。

常见问题

什么是资本支出(capital expenditures)？

资本支出是公司为发展或维持业务运营而进行的投资。与每年不断重复的运营费用不同，资本支出的可预测性较差。例如，一家购买昂贵新设备的公司会将该项投资计入资本支出。因此，它将使设备在其使用寿命期间的成本贬值。

资本支出可以免税吗？

资本支出不直接免税。然而，他们可以通过产生的折旧间接地减少公司的税收。例如，如果一家公司购买一件使用寿命为10年的100万美元的设备，那么它可能包括10年内每年10万美元的折旧费用。这一折旧将使公司税前收入每年减少10万美元，从而减少其所得税。

资本支出(capital expenditures)和营业费用(operating expenses)的区别

资本支出和运营费用之间的关键区别在于，运营费用在定期和可预测的基础上重复出现，例如租金、工资和公用事业成本。另一方面，资本支出发生的频率和规律性要低得多。营业费用列示在损益表上，可完全免税，而资本支出仅通过其产生的折旧减少税款。