什么是税后净营业利润(net operating profit after tax)？

税后净营业利润（NOPAT）是一种财务指标，表明一家公司通过其核心业务（税后）表现如何。NOPAT经常用于经济增加值（EVA）的计算，是杠杆公司更准确的运营效率。NOPAT不包括许多公司因现有债务而获得的税收减免。

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税后净营业利润

关键要点

• 税后净营业利润（NOPAT）衡量杠杆公司的经营效率。
• NOPAT不包括现有债务和一次性损失或费用的节税。
• 并购分析师使用NOPAT计算企业自由现金流（FCFF）和企业经济自由现金流。

了解税后净营业利润（nopat）

税后净营业利润（NOPAT）是一家公司的潜在现金收益，如果它的资本化是无杠杆的，也就是说，如果它没有债务。该数字不包括一次性损失或费用；这些并不能真实地反映公司的真实盈利能力。其中一些费用可能包括与合并或收购有关的费用，如果考虑这些费用，即使这些费用可能会影响公司当年的利润，也不一定能准确反映公司的经营情况。

分析师在将一家公司作为一项投资进行评估时，会考虑许多不同的业绩衡量标准。最常用的业绩指标是销售额和净收入增长。销售是衡量业绩的一个最重要的指标，但并不代表运营效率。净收入包括营业费用，但也包括债务节税。税后净营业利润是一种混合计算方法，允许分析师在不受杠杆影响的情况下比较公司业绩。这样，就可以更准确地衡量纯运营效率。

要计算NOPAT，必须确定营业收入，也称为营业利润。它包括毛利润减去营业费用，其中包括销售、一般和管理（如办公用品）费用。NOPAT公式是

NOPAT=营业收入×(1−税率）where:Operating Income=Gross 利润减去营业费用\begin{aligned}&amp\text{NOPAT}=\text{operation Income}\times\左（1-\text{Tax Rate}\右）\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{营业收入}=\text{毛利减去营业费用}\\\结束{对齐}​NOPAT=营业收入×(1−税率）where:Operating Income=Gross 利润减去营业费用​

nopat示例

例如，如果息税前利润为10000美元，税率为30%，税后净营业利润为0.7美元，等于7000美元（计算：10000 x（1-0.3））。这是一个近似的税后现金流，没有债务的税收优势。注意，如果公司没有债务，税后净营业利润与税后净收益相同。在计算税后净营业利润时，分析师喜欢与同行业的同类公司进行比较，因为有些行业的成本高于或低于其他行业。

特别注意事项

除了为分析师提供不受债务影响的核心运营效率指标外，并购分析师还使用税后净运营利润。他们用这个来计算公司的自由现金流（FCFF），等于税后净营业利润减去营运资本的变化。他们还将其用于计算企业的经济自由现金流（FCFF），即税后净营业利润减去资本。这两种方法主要用于寻找收购目标的分析师，因为收购方的融资将取代当前的融资安排。另一种计算税后净营业利润的方法是净收入加上税后净利息支出（或净收入加上净利息支出）乘以1，减去税率。