什么是计日惯例(day-count convention)？

计日惯例是用于债务证券（如债券或掉期）的系统，当下一次支付的息票少于一个完整的息票期时，计算应计利息或现值。

关键要点

• 计日惯例是计算两个日期之间天数的标准化方法。
• 大多数货币市场存款和浮动利率票据的利息按实际/360天计算，而美国财政部发行的债券和票据的利息按实际/实际计算。
• 利率互换的固定利率段和大多数固定利率债券使用30/360或30/365天计数惯例，而浮动利率段使用实际/360或365天计数惯例的一些变化。

了解日计数惯例

计日惯例适用于掉期、抵押贷款和远期利率协议以及债券。国际掉期交易商协会（International Swap derators Association）制定了许多适用日计数公约的规则和定义，该协会为范围广泛的金融交易提供了文件。

例如，当下一次息票支付时间少于一个完整的息票期时，可以使用商定的日计数约定来计算应计利息或现值（PV）。

最常见的约定有30/360、30/365、actual/360、actual/365和actual/actual。

• 30/360-使用360天的年计算每日利息，然后将其乘以30（标准月）。
• 30/365-使用365天的年计算每日利息，然后将其乘以30（标准月）。
• 实际/360-使用360天的年计算每日利息，然后将其乘以每个时间段的实际天数。
• 实际/365-使用365天的年计算每日利息，然后将其乘以每个时间段中的实际天数。
• 实际/实际-使用年度的实际天数计算每日利息，然后将其乘以每个时间段中的实际天数。

每个债券市场和金融工具都有自己的计日惯例，这取决于工具的类型、利率是固定利率还是浮动利率以及发行国。美国财政部发行的债券和票据按实际利率计算利息。这意味着一段时间内所有的日子都有相同的价值；这也意味着息票期的长短以及由此产生的付款方式各不相同。

大多数货币市场存款和浮动利率票据的利息是按实际利率/360天计算的。主要的例外是以英镑计价的债券，其利息按实际利率计算。与英国英镑密切相关的货币，如澳大利亚、新西兰和香港元，也使用365天。

利率互换的固定利率部分和大多数固定利率债券使用30/360天惯例或30/365。该惯例规定，月份将始终被视为有30天，而年份将始终被视为有360天或365天。采用30/360惯例的掉期市场包括美元、欧元和瑞士法郎。英镑和日元的掉期通常采用30/365惯例；澳大利亚、新西兰和香港再次追随英国。

大多数利率互换的浮动利率段使用的是实际天数相对于360天或365天的年份的一些变化。固定利率段使用30/360的市场，包括美元市场，浮动利率段使用实际/360。在固定利率段使用30/365的，在浮动利率段使用实际/365。

伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）是最常用的基准利率，每日伦敦时间上午11:45公布。

洲际交易所（Intercontinental Exchange）负责伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），将在2021年12月31日后停止公布一周零两个月的美元伦敦银行同业拆借利率，其他所有伦敦银行同业拆借利率将在2023年6月30日后停止。

对于大多数货币，伦敦银行同业拆借利率按实际利率/360天计算；另一个主要的例外是英镑，它是按实际的/365天计算的。