什么是运转率(the operating ratio)？

营业比率通过比较一家公司的总营业费用（OPEX）与净销售额来显示公司管理的效率。营业比率显示了公司管理层在保持低成本的同时创造收入或销售的效率。这个比率越小，公司创造收入与总开支的效率就越高。

关键要点

• 营业比率通过比较一家公司的总营业费用和一家公司的总营业费用来反映一家公司的管理效率
• 营业比率下降被视为一个积极的迹象，因为它表明营业费用在净销售额中的比例越来越小。
• 营业比率的一个限制是不包括债务。

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运转率

操作比率的工作原理

运转率的计算如下：

OperatingRatio=OperatingExpenses+costofgoodsoldnetsalessoperating\，Ratio=\frac{Operating\，Expenses\，+\，Cost\，of\，Goods\，salled}{Net\，Sales}OperatingRatio=netsalessoperatingexpenses+costofgoodsold​

1. 从一家公司的损益表中，取销售商品的总成本，也可以称为销售成本。
2. 找出营业费用总额，应该在损益表的后面。
3. 把营业总费用和销货成本或销货成本相加，然后把结果**公式的分子中。
4. 将营业费用和COG之和除以总净销售额。
5. 请注意，一些公司将销售商品的成本作为营业费用的一部分，而其他公司则将这两项成本分开列出。

营业比率告诉你什么？

投资分析师有许多分析公司业绩的方法。因为它专注于核心业务活动，所以最流行的分析业绩的方法之一就是评估经营比率。它与资产收益率和股本收益率一起，常常被用来衡量一家公司的经营效率。跟踪一段时间内的运营比率，以确定运营效率或效率低下的趋势，是很有用的。

营业比率上升被视为负面信号，因为这表明营业费用相对于销售额或收入在增加。相反，如果营业比率下降，费用减少，或收入增加，或两者兼而有之。如果一家公司的营业比率随着时间的推移而增加，它可能需要实施成本控制来提高利润率。

运行比率的组成部分

营业费用基本上是除税费和利息外的所有费用。此外，公司通常不会将营业外费用纳入经营比率。

营业费用是与经营业务相关的成本，与产品或服务的生产没有直接联系。营业费用包括管理费用，如销售费用、一般费用和管理费用。管理费用的一个例子可能是公司办公室的费用，因为虽然必要，但它与生产没有直接联系。营业费用包括：

• 会计和法律费用
• 银行手续费
• 销售和营销成本
• 非资本化 研发费用
• 办公用品费
• 租金和水电费
• 维修保养费
• 工资和 工资支出

营业费用也可以包括销售商品的成本，这是与商品和服务的生产直接相关的费用。然而，大多数公司将营业费用与销售成本分开。因此，在计算营业比率时，必须将这两项成本相加，形成分子。销货成本包括：

• 直接材料成本
• 直接劳动
• 厂房或生产设施的租金
• 生产工人的福利和工资
• 设备修理费

收入或净销售额是损益表的第一行，是公司在支出前产生的金额。一些公司将收入列为净销售额，因为他们从客户那里获得商品退货，从而从收入中扣除客户的信用。

所有这些行项目都列在损益表上。公司必须明确说明哪些费用是经营性的，哪些是指定用于其他用途的。

操作比率示例

以下是苹果公司（Apple Inc.）第三季度报告显示的截至2020年6月27日的损益表。

• 苹果报告称，该期间的总收入或净销售额为596.8亿美元。
• 总销售成本（或销售商品成本）为3700亿美元，总运营费用为95.9亿美元。
• 我们通过加上3700亿美元（COS）+95.9亿美元（营业费用）计算营业比率的分子，这一期间的营业费用总额为465.9亿美元。
• 营业比率计算如下：465.9亿美元/596.8亿美元，等于0.78或78%。

苹果的运营比率意味着公司78%的净销售额是运营费用。苹果的运营比率必须经过几个季度的检验，才能了解该公司是否在有效管理运营成本。此外，投资者还可以分别监控运营费用和销售成本（或销售成本），以确定成本是随着时间的推移而增加还是减少。

营业比率与营业费用比率

运营费用比率（OER）用于房地产行业，是衡量运营物业的成本与物业产生的收入之比。它的计算方法是用物业的营业费用（减去折旧）除以总营业收入。OER用于比较类似物业的费用。

另一方面，经营比率是指公司总费用与收入或产生的净销售额的比较。在房地产行业中，采用OER进行分析时，各行业的经营比率用于公司分析。

操作比率的限制

营业比率的一个限制是不包括债务。一些公司承担了大量的债务，这意味着他们致力于支付大量的利息，而这些利息不包括在经营比率的经营费用数字中。两家公司的经营比率可能相同，但负债水平却有很大差异，因此在得出任何结论之前，比较负债比率是很重要的。

与任何财务指标一样，应在多个报告期内监控运营比率，以确定是否存在趋势。公司有时可以在短期内削减成本，从而暂时抬高收益。投资者必须监控成本，看看它们是否随着时间的推移而增加或减少，同时还要将这些结果与收入和利润的表现进行比较。

与同行业的其他公司比较营业比率也很重要。如果一家公司的营业比率高于同行的平均水平，则可能意味着效率低下，反之亦然。最后，与所有比率一样，它应该作为完整比率分析的一部分，而不是单独使用。