什麼是運轉率(the operating ratio)？

營業比率透過比較一家公司的總營業費用（OPEX）與凈銷售額來顯示公司管理的效率。營業比率顯示了公司管理層在保持低成本的同時創造收入或銷售的效率。這個比率越小，公司創造收入與總開支的效率就越高。

關鍵要點

• 營業比率透過比較一家公司的總營業費用和一家公司的總營業費用來反映一家公司的管理效率
• 營業比率下降被視為一個積極的跡象，因為它表明營業費用在凈銷售額中的比例越來越小。
• 營業比率的一個限制是不包括債務。

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運轉率

操作比率的工作原理

運轉率的計算如下：

OperatingRatio=OperatingExpenses+costofgoodsoldnetsalessoperating\，Ratio=\frac{Operating\，Expenses\，+\，Cost\，of\，Goods\，salled}{Net\，Sales}OperatingRatio=netsalessoperatingexpenses+costofgoodsold​

1. 從一家公司的損益表中，取銷售商品的總成本，也可以稱為銷售成本。
2. 找出營業費用總額，應該在損益表的後面。
3. 把營業總費用和銷貨成本或銷貨成本相加，然後把結果**公式的分子中。
4. 將營業費用和COG之和除以總凈銷售額。
5. 請註意，一些公司將銷售商品的成本作為營業費用的一部分，而其他公司則將這兩項成本分開列出。

營業比率告訴你什麼？

投資分析師有許多分析公司業績的方法。因為它專註於核心業務活動，所以最流行的分析業績的方法之一就是評估經營比率。它與資產收益率和股本收益率一起，常常被用來衡量一家公司的經營效率。跟蹤一段時間內的運營比率，以確定運營效率或效率低下的趨勢，是很有用的。

營業比率上升被視為負面訊號，因為這表明營業費用相對於銷售額或收入在增加。相反，如果營業比率下降，費用減少，或收入增加，或兩者兼而有之。如果一家公司的營業比率隨著時間的推移而增加，它可能需要實施成本控制來提高利潤率。

執行比率的組成部分

營業費用基本上是除稅費和利息外的所有費用。此外，公司通常不會將營業外費用納入經營比率。

營業費用是與經營業務相關的成本，與產品或服務的生產沒有直接聯絡。營業費用包括管理費用，如銷售費用、一般費用和管理費用。管理費用的一個例子可能是公司辦公室的費用，因為雖然必要，但它與生產沒有直接聯絡。營業費用包括：

• 會計和法律費用
• 銀行手續費
• 銷售和營銷成本
• 非資本化 研發費用
• 辦公用品費
• 租金和水電費
• 維修保養費
• 工資和 工資支出

營業費用也可以包括銷售商品的成本，這是與商品和服務的生產直接相關的費用。然而，大多數公司將營業費用與銷售成本分開。因此，在計算營業比率時，必須將這兩項成本相加，形成分子。銷貨成本包括：

• 直接材料成本
• 直接勞動
• 廠房或生產設施的租金
• 生產工人的福利和工資
• 裝置修理費

收入或凈銷售額是損益表的第一行，是公司在支出前產生的金額。一些公司將收入列為凈銷售額，因為他們從客戶那裡獲得商品退貨，從而從收入中扣除客戶的信用。

所有這些行專案都列在損益表上。公司必須明確說明哪些費用是經營性的，哪些是指定用於其他用途的。

操作比率示例

以下是蘋果公司（Apple Inc.）第三季度報告顯示的截至2020年6月27日的損益表。

• 蘋果報告稱，該期間的總收入或凈銷售額為596.8億美元。
• 總銷售成本（或銷售商品成本）為3700億美元，總運營費用為95.9億美元。
• 我們透過加上3700億美元（COS）+95.9億美元（營業費用）計算營業比率的分子，這一期間的營業費用總額為465.9億美元。
• 營業比率計算如下：465.9億美元/596.8億美元，等於0.78或78%。

蘋果的運營比率意味著公司78%的凈銷售額是運營費用。蘋果的運營比率必須經過幾個季度的檢驗，才能瞭解該公司是否在有效管理運營成本。此外，投資者還可以分別監控運營費用和銷售成本（或銷售成本），以確定成本是隨著時間的推移而增加還是減少。

營業比率與營業費用比率

運營費用比率（OER）用於房地產行業，是衡量運營物業的成本與物業產生的收入之比。它的計算方法是用物業的營業費用（減去折舊）除以總營業收入。OER用於比較類似物業的費用。

另一方面，經營比率是指公司總費用與收入或產生的凈銷售額的比較。在房地產行業中，採用OER進行分析時，各行業的經營比率用於公司分析。

操作比率的限制

營業比率的一個限制是不包括債務。一些公司承擔了大量的債務，這意味著他們致力於支付大量的利息，而這些利息不包括在經營比率的經營費用數字中。兩家公司的經營比率可能相同，但負債水平卻有很大差異，因此在得出任何結論之前，比較負債比率是很重要的。

與任何財務指標一樣，應在多個報告期內監控運營比率，以確定是否存在趨勢。公司有時可以在短期內削減成本，從而暫時抬高收益。投資者必須監控成本，看看它們是否隨著時間的推移而增加或減少，同時還要將這些結果與收入和利潤的表現進行比較。

與同行業的其他公司比較營業比率也很重要。如果一家公司的營業比率高於同行的平均水平，則可能意味著效率低下，反之亦然。最後，與所有比率一樣，它應該作為完整比率分析的一部分，而不是單獨使用。