什么是资产周转率(the asset turnover ratio)？

资产周转率是指公司的销售或收入相对于其资产价值的价值。资产周转率可以作为衡量公司利用资产创造收入的效率的指标。

资产周转率越高，公司从资产中获取收入的效率就越高。相反，如果一家公司的资产周转率低，则表明该公司没有有效地利用其资产创造销售。

关键要点

• 资产周转率是总销售额或收入与平均资产的比率。
• 这一指标有助于投资者了解公司如何有效地利用其资产进行销售。
• 投资者使用资产周转率来比较同一行业或集团中的类似公司。
• 一家公司的资产周转率会受到一年内大量资产**和重大资产购买的影响。

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资产周转率

资产周转率的计算公式

以下是计算资产周转率的步骤和公式。

资产周转率=总销售额期初资产+期末资产2where:Total Sales=Annual sales TotalBeging Assets=年初资产Ending Assets=年末资产\begin{aligned}&amp\text{资产周转率}=\frac{\text{总销售额}}{\frac{\text{期初资产}\+\\text{期末资产}{2}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{Total Sales}=\text{Annual Sales Total}\\&amp\text{beging Assets}=\text{Assets at start of year}\\&amp\text{Ending Assets}=\text{Assets at end of year}\\\end{aligned}​资产周转率=2期初资产+期末资产​总销售额​where:Total Sales=Annual 销售总额期初资产=年初资产期末资产=年末资产​

资产周转率使用公式分母中公司资产的价值。要确定一家公司的资产价值，首先需要计算当年资产的平均价值。

1. 将公司资产的价值定位在年初的资产负债表上。
2. 确定公司资产年末余额或价值。
3. 将期初资产价值加上期末价值，并将之除以两个，这将提供该年度资产的平均值。
4. 确定可在损益表中列为收入的总销售额。
5. 将总销售额或收入除以该年度资产的平均价值。

资产周转率能告诉你什么

通常，资产周转率每年计算一次。资产周转率越高，公司表现越好，因为较高的比率意味着公司每一美元资产产生的收入越多。

某些部门的公司的资产周转率往往高于其他部门。例如，零售和消费主食的资产基础相对较小，但销售量较高，因此，它们的平均资产周转率最高。相反，公用事业和房地产等行业的公司拥有庞大的资产基础和较低的资产周转率。

由于不同行业的资产周转率差异很大，因此比较零售公司和电信公司的资产周转率并不是很有成效。只有对同一行业内的不同公司进行比较才有意义。

如何使用资产周转率的示例

让我们计算零售和电信公用事业部门四家公司的资产周转率沃尔玛公司（WMT）（2017财年）， 目标公司（TGT）， 美国电话电报公司；T公司（T）， 和Verizon通信公司（VZ）—截至2016财年。

AT&T和Verizon的资产周转率不到1，这是电信公用事业部门的典型情况。由于这些公司拥有庞大的资产基础，预计它们将通过**慢慢实现资产周转。显然，比较沃尔玛和美国电话电报公司的资产周转率是没有意义的，因为它们在截然不同的行业运营。但比较AT&T和Verizon的资产周转率，可以更好地估计哪家公司的资产使用效率更高。

例如，从表中可以看出，Verizon的资产周转率比at&T快。每一美元资产，沃尔玛的销售额为2.30美元，而Target的销售额为1.79美元。目标公司的营业额可能表明零售公司正经历滞销或持有过时的存货。此外，它的低营业额也可能意味着该公司有松散的收集方法。公司的收款期可能太长，导致应收账款增加。目标公司也不能有效地利用其资产：固定资产如财产或设备可能闲置或不能充分利用。

资产周转率与杜邦分析

资产周转率是杜邦分析（DuPont ****ysis）的一个关键组成部分，杜邦公司在20世纪20年代开始使用这一系统来评估公司各部门的业绩。杜邦分析的第一步将净资产收益率（ROE）分解为三个部分，一个是资产周转率，另两个是利润率和财务杠杆率。杜邦分析的第一步可以说明如下：

净资产收益率=（净收入）⎵利润率×(收入a）⎵资产周转率×(美国原子能机构）⎵财务水平ragewhere:AA=Average assetsAE=平均权益\开始{对齐}&amp\text{ROE}=\underfrace{\left（\frac{\text{Net Income}}{\text{Revenue}}\right）}\uuu\text{Profit Margin}\times\underfrace{\left（\frac{\text{Revenue}}{\text{AA}\right）}\uu\text{Asset overship}\times\underfrace{\left（\frac{\text{AA}}{\text{AE}\right）}\uu\text{Financial Leverage}\\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{AA}=\text{Average assets}\\&amp\text{AE}=\text{Average equity}\\\end{aligned}​ROE=利润率（收入）​)​​×资产周转率​)​​×财务杠杆​)​​where:AA=Average 资产=平均权益​

有时，投资者和分析师更感兴趣的是衡量一家公司将固定资产或流动资产转化为销售的速度。在这些情况下，分析师可以使用特定比率，例如固定资产周转率或营运资本比率来计算这些资产类别的效率。营运资本比率衡量一个公司如何利用流动资金来创造销售或收入。

资产周转率与固定资产周转率的差异

虽然资产周转率以分母形式考虑平均总资产，但固定资产周转率只考虑固定资产。固定资产周转率（FAT）通常被分析师用来衡量经营业绩。该效率比率将净销售额（损益表）与固定资产（资产负债表）进行比较，并衡量一家公司从固定资产投资（即物业、厂房和设备）中产生净销售额的能力（PP&amp；E） 是的。固定资产余额扣除累计折旧后使用。折旧是固定资产成本的分配，在资产的使用寿命内每年分摊或支出。通常，固定资产周转率越高，表明公司更有效地利用固定资产投资来创造收入。

使用资产周转率的局限性

虽然资产周转率应用于比较相似的股票，但该指标并未提供有助于股票分析的所有细节。一家公司在任何一年的资产周转率都有可能与上一年或下一年有很大的不同。投资者应回顾资产周转率随时间的变化趋势，以确定资产使用情况是在改善还是在恶化。

当一家公司在预期更高增长的情况下购买大量资产时，资产周转率可能会被人为压低。同样，抛售资产以应对增长下滑也会人为地抬高这一比率。此外，许多其他因素（如季节性）也会在短于一年的时间内影响公司的资产周转率。

常见问题

什么是资产周转率测算(asset turnover measuring)？

资产周转率衡量一个公司的资产创造收入或销售的效率。它将销售额（收入）的美元金额与总资产的年化百分比进行比较。因此，要计算资产周转率，将净销售额或收入除以平均总资产。这个指标的一个变化是只考虑公司的固定资产（固定资产比率），而不是总资产。

资产周转率高还是低比较好？

一般来说，更高的比率是有利的，因为这意味着该公司能够有效地从其资产基础中产生销售或收入。较低的比率表明公司没有有效地利用其资产，可能存在内部问题。

什么是良好的资产周转价值(a good asset turnover value)？

不同行业的资产周转率各不相同，因此只应比较同一行业的公司的比率。例如，零售或服务业公司的资产基础相对较小，加上销售额较高。这导致平均资产周转率较高。与此同时，公用事业或**业等行业的企业往往拥有庞大的资产基础，这意味着资产周转率较低。

公司如何提高资产周转率？

公司可能会试图通过向货架上堆存高性价比的物品，仅在必要时补充库存，并增加运营时间以增加客户脚流量和销售高峰，从而提高低资产周转率。例如，即时库存管理（JIT）就是一个系统，企业可以在实际需要时尽可能地接收输入。因此，如果汽车装配厂需要安装安全气囊，它不会将一个安全气囊存放在架子上，而是在这些汽车进入装配线时接收它们。

资产周转率能被公司玩弄吗？

像许多其他会计数字一样，一个公司的管理层可以试图让他们的效率在纸面上看起来比实际情况要好。例如，为了应对经济增长下滑而抛售资产，会产生人为抬高比率的效果。改变固定资产的折旧方**产生类似的效果，因为它会改变公司资产的会计价值。