近年来最大的一次市场反弹开始显示出一些混合信号，因为交易所交易基金（etf）继续出现资金流入，而共同基金则出现资金流出。自今年年初以来，ETF的资金流入已经突破700亿美元，而共同基金、债券和股票基金仅在12月份就损失了创纪录的1520亿美元。或许更令人困惑的是，etf跟踪零售、半导体和石油等行业；根据ETF趋势，天然气行业正出现两位数的涨幅，它们也是市场上卖空最严重的行业之一。

SPDR S&P Retail ETF（XRT）、VanEck Vectors Semiconductor ETF（SMH）和SPDR S&amp；P油和；天然气勘探与开发；生产型ETF（XOP）都取得了两位数的涨幅，但也吸引了大量投资者对其未来表现的押注。XRT包括94只主要零售股，目前卖空525%；SMH追踪全球前25大芯片**商的股票，目前卖空了140%；据CNBC报道，包括64只钻井和炼油股在内的XOP正被卖出117%。

3只可能继续上涨的ETF

• SPDR标准普尔零售ETF；零售业+10.6%年初至今。
• 万科半导体ETF；半导体工业+34.9%
• SPDR标准普尔油气勘探与生产ETF；油气勘探与生产行业+年初至今19.9%。

来源：CNBC；美国东部时间4月19日下午4点，CNN财经频道。

对投资者意味着什么

今日市场的分化性质表明，投资者对etf的偏好日益高于共同基金，但近期熊市反弹的不确定性程度也在上升。”“我认为投资者现在的行为存在分歧，”ETF趋势首席执行官汤姆•莱顿（tomlydon）对CNBC表示ETF投资者似乎更倾向于买入并持有。我们知道，基金投资者可能在错误的时间进行情绪化的买卖。”

ETF领域的新产品也为投资者提供了以前只有机构交易员和对冲基金才能使用的对冲工具。将这些工具与市场下一步走向的不确定性结合起来，有助于解释大规模卖空。”人们似乎更看跌…你有一个大的空头头寸，这意味着有人对冲，或者很多人对冲，”投资顾问主席丹维纳告诉CNBC。

但尽管市场情绪悲观，但仍有理由认为其中一些行业可能继续表现出色。在油气板块，过去的数据显示，最近6周油价的上涨应该会导致价格进一步上涨，有助于进一步提振油气公司的股价。CNBC的一项分析显示，自2010年以来，油价连续6周上涨5次，随后油价上涨2.61%，标普500指数上涨1.25%；在接下来的一个月里。

过去一年，零售业受益于强劲的消费支出。虽然2月份零售额下降了0.2%，但预计3月份将回升0.9%。然而，随着经济增长放缓，分析师对消费者信心能否在全年保持持怀疑态度。如果零售支出能够维持，零售股应该会继续表现良好。

展望未来

随着股市反弹至接近历史高点，在经济增长放缓的迹象下，投资者无疑变得更加谨慎。如果反弹能够推高并突破之前的高点，或许足以恢复投资者信心。然而，如果他们不这样做，任何轻微的回调都可能引发更大的抛售，直接进入卖空者的手中。