什么是泡沫(a bubble)？

泡沫是一种经济周期，其特点是市场价值，特别是资产价格迅速上升。这种快速的通货膨胀随之而来的是价值的快速下降或收缩，这有时被称为“崩溃”或“泡沫破裂”

通常情况下，泡沫是由繁荣的市场行为推动的资产价格飙升造成的。在泡沫期间，资产的交易价格或价格区间通常大大超过资产的内在价值（价格与资产的基本面不一致）。

经济学家对泡沫的成因存在争议；一些经济学家甚至不同意泡沫的存在（基于资产价格经常偏离其内在价值）。然而，泡沫通常只有在价格出现大规模下跌后才被识别和研究。

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气泡

泡沫的工作原理

只要商品价格远远高于其实际价值，经济泡沫就会出现。泡沫通常归因于投资者行为的改变，尽管引起这种行为改变的原因还存在争议。

股市和经济中的泡沫导致资源转移到快速增长的地区。泡沫结束时，资源再次流动，导致价格下跌。

上世纪80年代，日本银行业部分放松管制后，日本经济出现泡沫。这导致了房地产价格和股票价格的大幅飙升。网络泡沫，也叫网络泡沫，是90年代末的股市泡沫。其特点是对互联网相关公司的过度投机。在互联网繁荣时期，人们以高价买入科技股，以为可以以更高的价格卖出，直到失去信心，市场出现大幅回调。

关键要点

• 泡沫是一种经济周期，其特点是市场价值，特别是资产价格迅速上升。
• 这种快速的通货膨胀随之而来的是价值的快速下降或收缩，这有时被称为“崩溃”或“泡沫破裂”
• 泡沫通常归因于投资者行为的改变，尽管引起这种行为改变的原因还存在争议。

美国经济学家海曼P。明斯基有助于解释金融不稳定的发展，并为金融危机的特征提供了一种解释。通过他的研究，明斯基确定了典型信贷周期的五个阶段。虽然几十年来，他的理论基本上一直受到关注，但2008年的次贷危机重新引起了人们对他的理论的兴趣，这也有助于解释泡沫的一些模式。

取代

这一阶段发生在投资者开始注意到一个新的范例时，比如一个新的产品或技术，或者历史上的低利率。这基本上可以是任何引起他们注意的东西。

繁荣

物价开始上涨。然后，随着更多的投资者进入市场，它们获得了更大的动力。这为繁荣奠定了基础。总的来说，人们会感觉到自己没能参与进来，导致更多的人开始购买资产。

兴奋

当欢欣来袭，资产价格飞涨时，可以说投资者的谨慎大多被抛到了窗外。

获利了结

弄清楚泡沫何时破裂并不容易；泡沫一旦破裂，就不会再膨胀。但任何能够识别预警信号的人都会通过抛售头寸来赚钱。

恐慌

资产价格会发生变化并下跌（有时与上涨的速度一样快）。投资者想以任何价格清算它们。由于供过于求，资产价格下跌。

气泡示例

最近的历史包括两个非常重要的泡沫：20世纪90年代的互联网泡沫和2007年至2008年的房地产泡沫。然而，有记录的第一个投机泡沫，发生在1634年至1637年的荷兰，提供了一个适用于现代的说明性教训。

郁金香狂潮

虽然说一朵花能搞垮整个经济似乎很荒谬，但这正是17世纪初荷兰发生的事情。郁金香球茎贸易最初是偶然开始的。一位植物学家从君士坦丁堡带来郁金香球茎，并把它们种在自己的科学研究上。邻居们偷走了灯泡并开始**。富人开始收集一些稀有品种作为奢侈品。随着需求的增加，灯泡的价格猛涨。一些稀有品种的郁金香价格高得惊人。

灯泡被用来交换任何有价值的东西，包括房子和面积。郁金香热在鼎盛时期掀起了一股狂热，一夜暴富。期货交易所的建立，郁金香是通过合约买卖的，没有实际交割，助长了投机定价。

当一个卖家和一个买家安排了一次大的购买，而买家却没有出现时，泡沫破灭了。此时，物价上涨显然难以为继。这造成了一场席卷整个欧洲的恐慌，使得郁金香球茎的价值降到了最近价格的一小部分。荷兰当局出面平息恐慌，允许合同持有人以合同价值的10%解除合同。最终，贵族和外行都失去了财富。

网路泡沫

互联网泡沫的特点是，对互联网和科技公司的投资推动了股市的上涨。它产生于投机投资和进入初创公司的风险资本过剩的结合。上世纪90年代，投资者开始向互联网初创企业注资，希望它们能盈利。

随着技术的进步和互联网开始商业化，互联网和科技领域的初创公司推动了1995年开始的股市飙升，随后的泡沫是由廉价资金和宽松资本形成的。其中许多公司几乎没有产生任何利润，甚至没有一个重要的产品。不管怎样，他们还是能够进行首次公开发行（ipo）。他们的股票价格达到了难以置信的高点，引起了感兴趣的投资者的狂热。

但随着市场见顶，投资者恐慌随之而来。这导致股市损失了大约10%。曾经容易获得的资本开始枯竭；市值数百万的公司在很短的时间内变得一文不值。2001年底，相当一部分上市的互联网公司已经倒闭。

u、 美国房地产泡沫

美国房地产泡沫是一个房地产泡沫，在2000年代中期影响了美国一半以上的地区。这在一定程度上是网络泡沫的结果。随着市场开始崩溃，房地产的价值开始上升。与此同时，购房需求开始以几乎惊人的速度增长。利率开始下降。同时使用武力是放款人的一种宽大做法；这意味着几乎任何人都可以成为房主。

银行降低了借贷要求，并开始降低利率。可调利率抵押贷款（ARMs）成为最受欢迎的贷款方式，它有较低的入门利率和三到五年内的再融资选择。许多人开始买房，有些人为了牟利而把房子卖掉。但当股市再次开始上涨时，利率也开始上升。对于拥有武器的房主来说，他们的抵押贷款开始以更高的利率再融资。这些房屋的价值暴跌，引发了抵押贷款支持证券（MBS）的抛售。这最终导致了一个导致数百万美元抵押贷款违约的环境。