伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）于2019年5月4日在内布拉斯加州奥马哈举行了年度股东大会，会议由主席兼首席执行官沃伦•巴菲特（Warren Buffett）和副主席查理•芒格（Charlie Munger）主持。88岁的巴菲特和94岁的芒格没有宣布接班人计划，只是简短地把话题转向了被广泛期待成为公司下一任领导人的高管，66岁的阿吉特·贾因和56岁的格雷格·阿贝尔，两人都很少公开讲话。

会议持续了近7个小时，下表总结了7个关键要点。

伯克希尔哈撒韦公司2019年年会：7大收获

• 没有宣布继任计划，但巴菲特的继任者可能会发言
• 亚马逊公司(
• 卡夫亨氏公司的经营状况正在改善(
• 目前现金储备为1142亿美元；
• 新会计准则让伯克希尔的收益“完全反复无常”
• “尺寸是影响性能的因素”
• “我不认为这个国家会走向社会主义”

图片来源：伯克希尔哈撒韦公司2019年年会直播

巴菲特可能的继任者终于获得了投资机会

在回答一个问题时，巴菲特承认，高级中尉阿吉特·贾因和格雷格·阿贝尔实地调查他们的业务是一个“好主意”“你不可能有两个比格雷格和阿吉特更好的运营经理，”巴菲特说。

自2018年初以来，贾恩一直领导伯克希尔保险业务的运营部门，而阿贝尔则领导所有其他运营部门。会上，巴菲特拒绝宣布正式的继任计划。他还明确表示，他打算保持伯克希尔的公众形象，因为他声称，将会议主席的席位从2个（芒格和他本人）扩大到4个（包括贾恩和亚伯）是没有必要的。

收购亚马逊有价值，但不是巴菲特的主意

在年会召开前两天，巴菲特披露伯克希尔已经购买了亚马逊的股票作为其股票投资组合，这引起了人们的关注。考虑到亚马逊极高的市盈率，以及对其快速增长的担忧，从长期来看，这对一个价值投资者来说是一个令人惊讶的举动。更有趣的是，巴菲特似乎与这一决定保持距离。

“是的，我一直是（亚马逊首席执行官杰夫•贝佐斯）的粉丝，我一直是个傻瓜，因为我没有购买（之前的）亚马逊股票，”他在5月2日告诉CNBC。不过，他补充说，这次购买不是他的主意他指出，办公室里负责管理资金的一位同事是幕后黑手。据CNBC报道，他大概提到了托德•库姆斯（toddcombs）或泰德•韦斯勒（tedweschler），他们各自负责伯克希尔约130亿美元的股权投资。

在年会上回答一个问题时，巴菲特说：“我可以向你们保证，两位经理——其中一位在上个季度购买了亚马逊的一些股票——他是一位价值投资者。”他补充说，“他们正在寻找一些他们认为了解从现在到审判日这段时间内该业务将发展什么的东西。”

对卡夫亨氏管理层的信心

伯克希尔所持卡夫亨氏股份的价值已从52周高点下跌50%，即106亿美元。在会上，巴菲特再次承认卡夫“我们付出了过高的代价”，但他断言，“卡夫亨氏的经营在目前的管理下得到了全面改善。”

回购可能更自由

伯克希尔持有的现金和短期投资从2018年12月底的1119亿美元增加到2019年3月底的1142亿美元。巴菲特和芒格指出，股市估值过高一直是寻找有吸引力收购的障碍，他们承认，伯克希尔在第一季度仅回购了17亿美元的股票，包括A类和B类股票。”在回购股票方面，我们可能会更加自由，”芒格说，但没有提供更多细节。

新会计准则：“完全反复无常”

巴菲特已经公开批评了美国公认会计准则（GAAP）的新会计准则，该准则要求伯克希尔将其投资组合中未实现的按市值计价的损益纳入公司公布的收益中。”他警告与会者说：“底线数字将是完全反复无常的。”。

因此，他将重点放在伯克希尔全资业务产生的营业收入上，2019年第1季度的营业收入为55.5亿美元，比2018年第1季度的52.9亿美元增长了5%。然而，普遍预测的数字是59亿美元，按巴伦的计算。

'尺寸是影响性能的因素'

一位提问者请巴菲特就过去的言论发表评论，大意是他正在把伯克希尔打造成一个庞大的“复利机器”。与此同时，伯克希尔的股东越来越担心的一个问题是，伯克希尔的股票已经落后于标普；在过去10年的大部分时间里，普氏500指数（SPX）一直在上涨。

巴菲特警告称，“规模是业绩的拖累因素。”尽管“伯克希尔的处境比以往任何时候都好”，但他补充说，“与其他许多企业相比，它不会成为遥遥无期的最佳组合。”在间接提及伯克希尔不可避免的管理层继任时，他说，“（未来的结果）将取决于跟随我们的人。”

“我不认为这个国家会走向社会主义”

巴菲特支持一些自由主义事业，比如对高收入者增税，以及一些过去的民主党总统候选人。但他在会上宣称“我是一个持牌资本家”，颂扬支撑美国繁荣的“市场体系和法治”。

对于在民主党内部越来越受欢迎的社会主义政策建议，巴菲特认为，“我认为这个国家不会在2020年、2040年或2060年进入社会主义。”芒格说，“我认为我们都赞成在我们这样一个繁荣的国家建立某种**社会安全网，但谴责“**管理部分社会安全网的巨大愚蠢”