反向市场是指一种资产或投资,它违背了广阔市场的趋势。对市证券和行业与大盘指数和一般经济之间往往存在负相关或弱相关。当经济疲软或股市指数表现不佳时,对立面板块表现优于股市,反之亦然。
逆市股票或部门是指在熊市中表现良好而在牛市中表现不佳的股票或部门。例如,由于对大型制药和公用事业等经济周期具有相对免疫力而被称为防御性股票,由于其稳定的收入和现金流,在熊市期间可能表现优于(但不一定升值)。然而,在牛市期间,当投资者青睐风险较高的股票以及科技和基础材料等行业时,它们的表现可能不会那么好。
在经济动荡时期最具吸引力的“避险”证券,如美国国债和黄金,也是对冲市场的典型例子。
反市场策略的使用有多种原因。投资者可能认为大盘将下跌,因此他们希望通过将部分或全部资金转入对冲市场来获得一些保护,或可能获利。或者,投资者可能是一个反向投资者,这意味着他们更愿意购买或**与大盘或经济走势背道而驰的资产。投资者也可能只是想多样化,而不是只持有倾向于同一方向的资产。
在牛市期间,技术和金融等周期性行业表现良好,价格上涨,而大宗消费品和公用事业等逆市行业表现不佳。这为投资者提供了一个以更低的价格和更具吸引力的估值积累对冲市场股票的机会。例如,由于2018年上半年美国经济表现良好,科技股表现优于大盘。结果,公用事业股失宠,随后走低。这可能吸引了一些对冲基金投资者开始在这些表现不佳的公司积累头寸,希望它们在未来表现更好。
当大盘或经济转向时,对冲市场提供了一个潜在的更安全或更有利可图的地方,但在大牛市期间持有对冲资产可能意味着错过大盘的巨额回报。2014年5月至2019年5年间,SPDR标准普尔500指数(SPY)的回报率超过50%,而SPDR黄金信托股票(GLD)的回报率为-3%。与希望黄金站稳脚跟相比,参与股市的主要牛市更为谨慎。
黄金与标准普尔500指数的相关性较弱。有时这种相关性是负的,有时则是正的,并且倾向于前后振荡。许多投资者喜欢持有黄金,因为在股市艰难时期,黄金被视为表现优异的股票。但情况并非总是如此。
当标准普尔500指数在1995年至2000年上涨时,黄金价格下跌,且呈负相关。标准普尔500指数从2001年下跌到2002年底。黄金开始上涨,而股票却在下跌,交易相对平稳,然后在2001年中期回升。因此,在这种情况下,转向黄金会有回报。
下图显示了SPDR标准普尔500 ETF对黄金期货(蓝线),底部指标显示了这两种资产之间的相关性。
从2003年初到2007年年中,股票和黄金双双上涨。2007年的大部分时间里,股票价格持平,而黄金价格上涨。在这一时期,黄金是有利的,因为股票的顶部。2008年股市和黄金双双下挫,但金价转高早于股市,并冲上2011年高点。
标普指数在2009年初触底,并持续上涨至2019年,出现了几次回调。黄金在2011年至2012年期间见顶,然后在2013年进入下跌趋势。2014年至2018年期间,黄金横向移动,在2015年股市调整期间没有提供避险,因为黄金在此期间也下跌。2018年,虽然股市经历了回调,但黄金也出现了下跌,尽管在股市见底之前黄金经历了小幅反弹。
什么是反向市场(a contra market)? 反向市场是指一种资产或投资,它违背了广阔市场的趋势。对市证券和行业与大盘指数和一般经济之间往往存在负相关或弱相关。当经济疲软或股市指数表现不佳时,对立面板块表现优于股市,反...
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