[Todd Harrison是CB1 Capital的首席信息官和联合创始人，也是Investopedia的专栏作家。此处表达的观点是作者的观点，并不一定反映Investopedia的观点。]

“新泽西州是一个转折点，当纽约和宾夕法尼亚州开始休闲时，80%的美国人口将有机会获得成年人使用的**。”Curaleaf主席Boris Jordan说

11月3日美国大选的胜利是决定性的和绝对的。美国人民清了清嗓子，大声说：他们想要一个合法和受监管的**市场，他们现在就想要。对于这个一度陷入困境的行业来说，这是一个历史性的夜晚，它在世界舞台上发表了一个明确的声明：长期的、被误导的禁毒战争即将结束。

横扫新泽西州（**使用），亚利桑那州（**使用），蒙大拿州（**使用），南达科他州（**使用和医疗）和密西西比州（医疗使用）是不平衡的，因为它是决定性的。总的来说，超过1600万的新客户将被添加到总可寻址市场（TAM）中，很快，三分之一的美国人，即1.09亿人，将生活在成年人使用**合法的州。

在联邦一级，对一个更友好、更务实的拜登**的担忧助长了监管改革正在进行的情绪，而来自传统保守州的参议员的加入应有助于促进安全银行制度的通过，而且可能会更多。重要的是，参议院的多数席位和蓝波的命运将在格鲁吉亚1月份的两个席位决选中决定。

随着这些剩余的权力平衡在华盛顿形成，美国**产业正蓄势待发。Cowen分析师Vivien Azer将她对2025年**市场的总预期提高到340亿美元，这是在东海岸多米诺骨牌暴跌之前。也就是说，纽约州、宾夕法尼亚州、罗得岛州、康涅狄格州和弗吉尼亚州的州长们已经开始摆出姿态，要求成年人在2021年使用**。

州**法律

我们讨论了选举的背景，以及资金押注选举结果的速度，而精明的资金则专注于基本面。随着专家们开始讨论参议院的命运将如何影响立法道路，以及美国运营商是否还有几年时间在竞争加剧之前修筑护城河，该行业的前景或许从未如此美好。

摆桌子

在我30年的投资生涯中，我发现四个主要指标往往决定一项投资的命运。每一个都类似于桌子下的一条腿，当这四条腿都稳固就位时，成功的几率也相应增加。让我们通过这四个独特的视角来看看美国**的现状：

基本原理

我们最近讨论了美国**的防毒化以及富人和穷人之间的鸿沟。绿拇指工业（Green Thumb Industries）在压垮了他们第三季度的预期后，已经确保了自己在这四大巨头中的地位；尽管大流行和繁重的税收待遇，没有进入资本市场或商业银行；列在粉红色的床单上。这不重要。

当Curaleaf、Cresco和Trulieve本周报道其他有能力的运营商试图登上MSO图腾柱时，我们预计会出现类似的破坏；谁又能责怪他们呢？尽管存在我们经常讨论的人为障碍，但美国多州运营商（MSO）的估值在所有行业中排名倒数第三，同时在所有行业中收入增长率最高。

随着华尔街关于价值与增长的大辩论愈演愈烈，对于那些愿意关注并暂停判断的人来说，“价值增长”现在已经出现在美国**行业。李约瑟公司（Needham&Co.）敏锐的分析师马特·麦金利（Matt McGinley）在下面这张漂亮的图表中很好地总结了这个机会，这是他必读的太空入门读物的一部分。

技术分析：

美国领先的多州运营商不仅创下了52周来的新高，而且在巨大的相对成交量上也创下了52周来的新高。美国主要**公司两年回报率的快照有助于为这一新兴资产类别提供一些历史背景。如果我们相信，3月份是这个长期牛市的周期性低点，那么我们还没有看到什么。

构造景观

在我们最近的《野蛮人在大门》专栏中，我们谈到了由于联邦**的待遇，机构如何在很大程度上被排斥在美国**股票的投资之外。虽然一些美国机构已经找到了积累风险敞口的方法，比如4Front Ventures的Putnam、TerrAscend的Wasatch Global、Cresco和Green Thumb，但大多数机构都在做这项工作，开会，等待联邦**的批准。

等等，还有更多。安全银行和潜在的“安全港”语言很可能会将贷款和上市从法律问题转变为合规问题，随着税法第280（E）条的废除，这将进一步影响这些商业模式。非稀释性债务融资、纽约证交所上市、保险、商业银行和最佳实践等都在等待空间。

心理学

盖洛普最近对合法**支持率的民意调查显示，支持率为68%，而多位州长、两党政治家甚至当选副总统都在游说，希望通过一个合法且受监管的美国**市场。有人可能会说，国家预算短缺，需要新的工作岗位来应对结构性失业，以及不断渗透的社会正义举措，这些因素的结合，为美国**了一场完美的风暴。

尽管如此，经过几十年的**支持的宣传，让我们相信“这是你吸毒的大脑”和“我是从看你爸爸那里学来的”，在我们集体意识到**是一种会毁了我们生活的门户毒品之后，我们很快认识到**是朋友，而不是敌人；这项禁令将被证明是一个例外，而不是规则。

把它带回家

在边境两侧**库存狂飙了几个星期之后，仍然存在的最大脱节之一是教育和认识。专业投资者使用在美国交易所上市的加拿大公司作为美国运营商的代理，这些运营商在加拿大交易所上市，由散户交易员主导。随着**2.0的形成，只有那些关注的人才会自我分离。

更多的资金渠道正在打开。MSOS是我们建议的在纽约证交所上市的交易所交易基金，是唯一一家提供美国工厂运营商（通过总回报掉期）准入的ETF。如果我们对即将到来的监管变革的看法是正确的，对冲基金、家族理财办公室和海外投资者将在市场变得更有效率时，面对这种机构流动，并对倍数进行重新评级。

当然，这是除了美国东海岸采用**使用**之外，届时80%以上的美国人口将生活在对**友好的州。一旦这种情况发生，我们将开始打开前进之路，这包括官僚机构试图一下子把手伸进锅里的固有风险，这是一个何时而不是是否开始的问题。

每个人都想知道的问题是，“美国主要股市会在盈利后抛售吗？”而我能给出的最好答案是，“我不知道”。我们确实知道，内幕消息窗口将打开，毫无疑问，一些股票在技术上有所延伸，所以这肯定是可能的，也许是可能的。但受资本市场通常固有的风险和警告的影响，新闻流应该会在年底继续支撑价格上涨。

但是，当你以价值倍数购买增长时，总的目标市场将继续扩大，并且考虑到随着这个长期牛市的下一个阶段的形成，随着时间的推移，感知和代际矛盾将消散，投资者完全有权利感到兴奋。欢迎来到美国。勇敢的土地，绿色的家园。

[CB1持有上述股票的头寸]