市场动向

美国股市在经历了今年最糟糕的一天之后出现反弹，对于在动荡时期哪些板块可能提供更安全的避风港，人们几乎没有任何线索。公用事业选择行业SPDR基金（XLU）追踪的公用事业板块反弹至+0.75%，而科技选择行业SPDR基金（XLK）和非必需消费品选择行业SPDR基金（XLY）板块反弹更为强劲，分别为+1.25%和+1.75%。

希望从这些数据中看到市场将从最近的下跌中反弹的任何迹象的投资者，可能希望挖掘华特迪士尼（Walt Disney）公司（disy）的收益，这是在钟声后公布的。尽管在宣布之前投资者已经预料到了好消息，但该公司公布的消息喜忧参半，收入上升，利润下降，一句话，让投资者感到不确定。

昨日股市暴跌，今日市场反应平淡，令市场与一年前基本持平，令投资者感到沮丧。它们是应该开始多元化，防范市场进一步下跌，还是应该安然度过这场风暴？要回答这个问题，投资者必须从更大的角度来判断各种资产市场的表现。

尽管美中贸易战话题占据了头条新闻，中国货币官员最近的举动在过去48小时的价格行动中发出了响亮的声音，但到目前为止，另外两种资产类别在整个2019年一直保持平静但明显的上涨趋势：黄金和美国国债。

直到今天，人们还可以提出这样一个论点：尽管存在波动，但美国股市的表现仍优于所有其他资产类别。但到今天为止，有证据表明，这一说法可能在年底都不会成立。投资者最好审查自己的投资组合，以确定其组合是否足以保护自己免受股市进一步下跌的影响。

传接球

尽管人民币和美元贸易创下纪录，但自由市场货币对的行动自然也会出现重大变化。所谓套利交易，是为了收集两种货币之间的息差，通常是机构投资者（尤其是银行）表现出的全球风险偏好的一个良好迹象。套利交易中最常用的两种货币对是美元-日元（USD/JPY）和澳元-日元（AUD/JPY）。

这两对基金在过去两天突破了一年来的支撑位，并有望延续自2018年末以来本已悲观的走势。这可能表明，全球银行家和机构投资者正寻求将资产转移到更高的水平。

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收益率下降，价格上涨

当债券收益率创出新低时，债券价格就会创出新高。这一点在跟踪债券价格的指数中得到了有益的体现，更重要的是，在跟踪这些指数的etf中也得到了体现。在下表中，iShares 20+年期国债ETF（TLT）跟踪了30年期国债。当股票投资者试图捕捉债券价格的上升趋势时，这个ETF是一个很好的代理。

TLT图表上有趣的事情是今天的行动。如果债券价格仅仅是股票价格的倒影，那么我们会预期今天的债券市场走势会比前一天略低，区间在昨天的大涨之内。然而事实并非如此。相反，债券市场把价格推到了新的高点，价格走势几乎没有什么犹豫。这可能是一个信号，表明债券投资者正准备迎接股市更多的坏消息。

底线

尽管美国股市指数跌幅明显回落，但对中国贸易报复的担忧仍在继续。全球投资者对风险的偏好明显下降，债券买家似乎正准备迎接未来的坏消息。股票投资者需要密切关注自己的投资组合，为今年夏天剩下的时间制定一个审慎的博弈计划。

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