市场动向

美国股市已经处于历史高位，周一又获得额外提振，此前有报告称，美国将从操纵汇率者名单中剔除中国。去年8月，美国财政部在两国贸易紧张局势升级的情况下，不客气地将这一标签贴在中国身上。此后，紧张局势急剧缓和，两国谈判代表定于本周晚些时候签署一项“第一阶段”贸易协议。

就在美中贸易方面出现这一点市场利好消息之际，美国和伊朗在过去一周内发生的政治和军事冲突引发的动荡已经降温。尽管地缘政治和贸易风险肯定依然存在，但紧张局势暂时的显著缓解推动了市场的大幅波动。这些因素包括股市持续飙升、市场波动和看跌期权买盘大幅平缓，以及黄金和原油大幅回落，近期上涨的部分原因是美伊冲突。

以下是美国三大股指对比图——标普500大盘股指数（以SPY ETF为代表）、以科技股为主的纳斯达克100指数（QQETF）和小盘股罗素2000指数（IWM ETF）。这一比较始于2019年初，也就是一年多一点的时间，说明尽管罗素2000指数自10月初以来出现大幅反弹，但大盘股科技股表现出色，而小盘股表现落后。

暂停购买

看跌/看涨比率是一个比较看跌期权和看涨期权交易量的简单公式。通常，看跌期权被认为是看跌期权买家的一种表现。相反，看涨期权被认为是期权买家看涨的表现。当然，情况并非总是如此，因为期权交易可以用于许多其他目的，而不仅仅是投机市场方向。期权也可用于创收、提供保险或对冲基础头寸。但衡量看跌期权最基本的功能是表达情绪。

要得出看跌期权/看涨期权比率，只需将交易看跌期权的数量除以交易看涨期权的数量。如果卖出的看跌期权多于卖出的看跌期权（通常被认为是看跌的），那么这个比率就会高于1。如果卖出的看跌期权多于卖出的看跌期权（通常被认为是看涨的），那么这个比率就会低于1。不过，请记住，当这个比率达到极限时，它通常被视为一个反转指标，可能暗示市场情绪即将逆转。CBOE的卖出/买入比率提供了美国股市、ETF和股指市场情绪的总体看法。

正如我们在CBOE看跌/看涨比率的当前图表上看到的，该指数处于0.773的低位，这表明看跌交易与其历史区间相比处于或接近一个相对低位。这表明，随着股市创下历史新高，股市出现了相当程度的自满情绪。虽然这一比率并没有达到过去几个月的极端低点，但距离现在也不远了，而且自去年底以来，这一比率一直呈下降趋势。另一方面，任何其他消息推动的市场暴跌都可能导致看跌/看涨比大幅飙升。

原油暴跌

随着美伊紧张局势降温，至少目前是这样，原油价格在上周因两国冲突加剧创下8个月来新高后，已经大幅回落。尽管原油价格在过去几天里确实大幅回落，但美国与中东的紧张局势可能远未结束。如果情况确实如此，我们可能会看到原油价格大幅上涨。

黄金买家稍息

过去一个月，由于市场风险担忧帮助提振了黄金作为被视为避险资产的能力，黄金一直处于绝对下跌状态。投资者在担心或担心全球政治和经济状况时，往往会购买黄金。

上周金价再创新高，因美国与伊朗的冲突创下6年多来新高，随后在过去几个交易日回落。长期的低利率和相对疲软的美元也有助于提振贵金属。但在没有重大地缘政治风险的情况下，金价上涨的理由较少。至少就目前而言，在另一场由新闻驱动的冲击可能导致另一场暴涨之前，黄金的低迷似乎仍将持续。

底线

随着标普500指数和纳斯达克综合指数周一创出历史新高，期权看跌期权买盘继续在近距离低点徘徊，金价进一步下跌，随着地缘政治紧张局势降温，原油继续暴跌。尽管所有这些都预示着近期股市将继续出现牛市，但风险和紧张局势依然存在，很可能会扰乱强劲的牛市走势。

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