2000年代中期，美国证券交易委员会（sec）的一项调查导致50多名高管和首席执行官辞职，这些高管和首席执行官来自各大公司，从餐饮连锁店、招聘公司到房屋建筑商和医疗保健公司。包括苹果、联合健康集团、博通、史泰博、芝士蛋糕工厂、KB Home、M***ter、Brocade Communicati*** Systems、Vitesse Semiconductor在内的知名公司以及数十家知名度较低的科技公司都卷入了这起丑闻。

是怎么回事？期权回溯。继续读下去，看看丑闻是如何出现的，是什么让它结束的，以及你现在能从中学到什么。

期权倒签

期权回溯丑闻的本质可以简单地概括为高管伪造文件，通过欺骗监管者、股东和国税局（IRS）来赚取更多的钱。丑闻的根源可以追溯到1972年，当时有一项会计规则，允许公司避免将高管薪酬记为损益表上的支出，只要这些收入是以股票期权的形式发放的，股票期权的利率与发放当日的市场价格相等，通常被称为在资金补助金。 这使得公司能够在不通知股东的情况下向高管发放巨额薪酬。

尽管这一做法使高管们持有大量股票，但由于赠款是以货币发行的，股价必须升值，高管们才能真正获利。1993年对税法的一项修正案鼓励高管和他们的雇主合作违法。

修正案将超过100万美元的高管薪酬列为不合理薪酬，因此没有资格作为公司税收的扣除。另一方面，基于绩效的薪酬是可以扣除的。由于在货币期权要求公司的股价升值，以使高管获利，他们符合基于业绩的薪酬标准，因此有资格作为税收减免。

当高管们意识到，他们可以回头看看自己公司的股票处于最低交易价格的日期，然后假装这是他们获得股票授予的日期时，一桩丑闻就诞生了。通过伪造发行日期，他们可以保证自己在货币期权和即时利润。他们还可以欺骗国税局两次，一次是为了他们自己，因为资本利得的税率比普通收入低；另一次是为了他们的雇主，因为期权的成本符合企业税注销的条件。这一过程变得如此普遍，以至于一些调查人员认为，在全国范围内发放的股票赠款中，有10%是在这些虚假借口下发行的。

丑闻曝光

一系列的学术研究使这起回溯丑闻曝光。第一次是在1995年，当时纽约大学的一位教授审查了SEC强迫公司公布的期权授予数据。 这项发表于1997年的研究发现了一种奇怪的模式，即非常有利可图的期权授予，似乎恰逢股票低开的日期。其他地方的教授们进行的一系列两项后续研究表明，只有当授予者事先知道价格时，才可能出现对期权授予进行计时的神奇能力。 《华尔街日报》刊登的一篇普利策奖获奖文章终于揭开了丑闻的面纱。

结果，公司重述了收益，支付了罚款，高管们失去了工作和信誉。 SEC报告称，由于股价下跌和赔偿被盗，投资者遭受了超过100亿美元的损失。

底线

当你知道答案是不诚实的时候，就赌股票价格。一个没有诚信的企业经营是一个可怕的命题。从消费者的角度看，客户依靠公司提供商品和服务。当这些公司没有道德界限时，他们的产品就会成为嫌疑犯。从股东的角度看，在提供融资和支付工资时，没有人喜欢被欺骗。

21世纪初，新的会计规定颁布，要求公司在发行期权后两天内报告其期权授予情况，并要求所有股票期权都列为费用。 这些变化降低了未来回溯事件的可能性。