什么是担保认股权证(covered warrant)？

备兑认股权证是一种认股权证，发行人是一家金融机构，而不是一家单独的公司，并提供权利，但不是义务，购买或**资产在指定日期或之前的指定价格。

关键要点

• 备兑认股权证是一种认股权证，发行人是一家金融机构，而不是一家单独的公司，并提供权利，但不是义务，购买或**资产在指定日期或之前的指定价格。
• 与上市期权一样，备兑权证有两种类型：认沽权证和认购权证。
• 备兑认股权证只能购买，不能**，也不能像股票期权那样“书面”**。
• 当标的证券的价格预计将上涨时，投资者可能购买认购权证，当市场担心下跌时，投资者可能购买认沽权证。

了解备兑认股权证

认股权证是一种投资证券，它赋予持有人在指定日期或之前以指定价格购买或**标的资产的权利，而不是义务。备兑认股权证可以有单一股票、一篮子股票（如在部门或主题中）、指数、商品或货币作为其标的资产。

在伦敦、香港和新加坡的主要国际交易所挂牌认购权证。认股权证是“覆盖”的，因为当发行人（金融机构）向投资者**认股权证时，它通常会通过在市场上购买标的资产来对冲（覆盖）其风险敞口。另一方面，普通认股权证是由发行相关股票的公司发行的。

备兑认股权证与期权有许多相似之处。它赋予投资者购买标的资产的权利，如看涨期权（看涨权证），或**，如看跌期权（看跌权证）。每份认股权证都有执行价和到期日。此外，备兑权证和期权都由内在价值和时间价值构成。

备兑权证可以是欧式的，也可以是美式的，欧式的意思是只能在到期日行使权利，美式的意思是投资者可以在购买日到到期日之间的任何时间行使权利。

备兑认股权证与期权的不同之处在于，它们只能购买，而期权可以“书面”购买。例如，在编写看涨期权时，投资者**看涨期权，如果买方行使看涨期权，投资者有义务在指定日期以设定价格向买方交付股票。另一方面，写看跌期权就是卖出看跌期权，如果看跌期权的买方行使以设定的执行价卖出的权利，卖方就有义务购买股票。

备兑权证和期权之间的另一个区别是，备兑权证的典型有效期为6至9个月，而期权的有效期从一周到两年不等。

富时100指数是伦敦证交所（LSE）100家主要股票交易所的基准指数。它拥有最受欢迎的备兑权证。当投资者预期英国股票会在价格下跌时买入或卖出认购权证时，投资者可能会买入认购权证。

担保权证示例

使用备兑认股权证的策略的一个例子是股票置换或现金提取。比如说，富时100指数（ftse100）在过去12个月里大幅上涨，持有一篮子类似股票的投资组合经理担心市场下跌。不过，如果市场进一步发展，他们也希望参与。

在这种情况下，一种策略可能是**其股票，并将部分现金投资于富时100指数认购权证。持有认股权证可以让投资组合经理在市场进一步上涨时记录收益，但其资本金少于持有富时100指数的基础股票。然而，如果市场不上涨，为认股权证支付的溢价很可能会损失。