市场动向

标准普尔500指数（SPX）收盘创出新高，该指数本周高于此前所有价格。它还连续五周完成了低于平均日交易区间的交易。这两种情况都是看涨的迹象。

波动率指数（VIX）表明，波动率的降低并不局限于交易范围，但期权溢价的降低也很明显。由于期权主要起到对冲意外大幅价格波动的作用，期权费用的减少意味着风险预期的降低。

下表显示，波动率指数在过去一个月或更长时间内一直在下降，并正在接近一个标志着多月新低的水平。一些分析师对未来市场可能存在的风险发出了警告信号，但这种迹象在本图表中并不明显。

比较两个突出显示的时间框架，很明显，2017年接近年底的前一个时期的波动率水平上升，标准普尔500指数上升。既然今天的情况并非如此，读图者可以推断，投资者和期权卖方此时并不担心价格下跌。

纳斯达克100指数上方悬挂着熊市警告信号

考虑到今天收盘时市场相对平静的状况，最近有报道称，兴登堡预兆特别针对纳斯达克100指数（NDX）发出的警告信号似乎被夸大了。但这正是这一指标的本质所在——它衡量的是一种经常出现在可能过度看涨的市场中的状况。

这个指标相当复杂，你很少在图表上看到它，因为它有几个组件，很难在一个数据点上发现。下面的图表试图更好地展示这一指标是如何在本周启动的。

Invesco旗下纳斯达克100指数ETF（QQQ）的价格走势显示，该指数在过去三周稳步走高。价格行动的下一个指标详细说明了指数中创下52周新高（绿色部分）和创下52周低点（红色部分）的股票数量。大约两周前，该指数中有足够多的股票出现了新的极端，但高点与低点的比例超过了一倍（这是一个不合格的特征）。然后在本周早些时候，出现了一个条件，符合标准的有效信号，以及确认从麦克莱伦振荡器。这一指标有合理的业绩记录。所以，也许是时候把所有投资都变成现金了？别那么快。

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投资者紧张不安的价格行为

缺乏经验的技术分析或图表爱好者可能会得到这样的印象：像兴登堡预兆这样的指标要求投资者立即采取行动，在他们的投资组合中散布一颗定时**。但现实情况是，虽然价格行为可以给出有价值的指示，但投资者行为是推动价格快速上涨或下跌的原因。如果投资者没有表现出确凿的行为，那么厄运预测充其量也很可能遥遥无期。

考虑以下两个图表。第一个结果表明，无论是相对强度指数还是随机振子都没有详细说明价格行为中的熊市分歧。同样，对对冲者投资组合（由黄金、债券和现金等分组成）的比较也没有显示出需求增加的迹象，就像8月份市场短暂抛售前一样。价格走势似乎表明，到目前为止，投资者并没有感到恐慌。

S&amp；p500与黄金、国债和现金之比

底线

虽然标普500指数收盘再创新高，但波动率指数却与多月低点擦肩而过，显示出投资者的自满情绪。在这种情况下，看到兴登堡预兆闪现信号并不奇怪。但与过去市场在出现此类迹象后反应糟糕不同的是，这次无论是价格行动还是投资者行为都没有证实这一信号。

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