共同基金的投资相当于一顿冷冻晚餐。你可以买一份冷冻晚餐，在一个方便的包裹里得到你想要的一切，而不是走在超市的过道上，挑选各种食材，把它们都打包回家，然后做饭。然而，正如我们不希望从香港或比利时的冷冻晚餐一样，从本地超市，我们不能指望外国共同基金看起来像那些在美国。

在欧洲设立的共同基金属于不同的监管环境，而不是在香港进行投资账户认证的基金。对于共同基金的构建，每个国家都有自己的规则和“品味”，了解这些规则如何塑造每个国家的基金是很重要的。本文将简要介绍全球共同基金及其监管机构。

共同基金是个人投资股票或债券市场的工具。这对于资金有限的个人投资者来说是理想的选择，因为他们可以获得多元化收益，即使他们可能有适度的投资额度。回到我们的冷冻晚餐的例子，它是昂贵的和不方便的购买所有的原料分别为一个完整的一餐；便利和成本节约是共同基金和冷冻晚餐存在的原因。投资者不必决定购买哪只股票，他们只需决定最适合自己的投资组合。

你能从另一个国家买基金吗？

如果你是美国的投资者，你只能购买在美国证券交易委员会注册的基金。这是对美国投资者的一种保护，因为在SEC注册的基金受美国证券法的监管。同样，如果你是一个想投资退休的香港居民，你选择的资金将仅限于香港强制性公积金计划管理局（MPFSA）规定的资金。

来自另一个国家的共同基金不同于全球基金或国际基金。全球基金投资于世界各地的资产，包括投资者的母国。同时，国际基金包括除投资者母国以外的整个世界。在美国投资者购买这两只基金之前，它们仍需在证交会注册。

所有共同基金的共同特征

在我们深入研究这些差异之前，首先描述一下共同基金的一些基本事实是很重要的。所有共同基金都将个人投资者的大量小额存款集中起来，这样他们就可以大量购买股票或债券。大多数共同基金同时面向散户客户（个人投资者）和机构客户（大公司、基金会等）。在每个国家，通常有各种各样的基金可供选择，包括股票、债券、货币市场和平衡基金（同一基金中股票和债券的混合基金）。

全世界共同基金的另一个共同点是，每个主要经济体都有关于基金注册、营销和销售的特定规则。共同基金行业是一个高度监管的领域，但这些监管因国家或地区而异。有保护消费者的规定；这有助于确保资产管理公司将投资者的利益置于自身利益之上，并确保投资者不会被利用。非常重要的一点是，投资者有信心，适当的权威机构将对整个行业进行监控，以便他们将储蓄委托给共同基金。如果投资者缺乏信心，该行业可能会步履蹒跚。

全球差异

可供投资的共同基金因投资者所在地而异。让我们看看一些监管机构和条例，看看这些规则是如何塑造基金的。

美国市场

所有面向美国散户投资者的共同基金必须在美国证券交易委员会（SEC）注册，并且必须遵守1940年《投资公司法》（Investment Company Act of 1940，俗称“40年代法”）规定的规则。40年代法案中的一些规则涉及多元化问题。具体而言，第12节限制了可投资于其他投资公司的基金资产的数量。换言之，该规定禁止共同基金将其持有的太多股份集中在投资公司的股票上。

另一条规则是35d-1，通常被称为“名字测试”，它确保共同基金的大部分（80%）持股都反映了基金的名字和招股说明书。因此，如果一只基金自称为“国际股票基金”，那么它80%的持股应该是股票，而且必须是国际股票。

欧盟

授权在欧洲销售的共同基金受可转让证券集体投资企业（UCITS）的监管。该规则的最新版本称为UCITS III，与之前的规则不同，它更加注重衍生品头寸的风险监控。这些规定涉及许多领域，但与20世纪40年代的法案一样，有些规定涉及确保基金不会集中持股以确保多样化。

要在欧盟所有成员国推广您的基金，您只需在一个欧盟国家的金融监管机构授权下注册您的基金。例如，在爱尔兰，它是爱尔兰金融服务监管局。反过来，IFSRA是欧洲证券监管机构委员会的一部分，负责协调所有欧盟国家的证券监管机构。

香港市场

香港的规则是最严格的。香港市场有两个基金管理机构：证券及期货事务监察委员会（***）和积金局。***的规则范围更广，不像MPFSA制定的规则那样具体或限制性。它们适用于所有在香港销售的基金，无论它们是哪种类型的共同基金。相比之下，MPFSA只管理在其居民退休账户中使用的基金。这意味着，适合投资退休账户的基金有两个监管机构需要担心，它们必须同时遵守***和MPFSA的规定。然而，由于MPFSArules比SFC规则更具限制性，基金经理通常可以专注于MPFSA规则，因为他们知道遵守这些规则通常也会确保遵守更广泛的规则。

MPFSA的规定更具限制性，部分原因是该机构希望确保其居民的储蓄受到保护，而不是投资于投机性质的基金。MPFSA非常认真地遵守其规则。一些限制性更强的规则涉及未评级或低于投资级别的证券和非上市证券。MPFSA要求债券共同基金**评级低于投资级别的债券，即使这些债券在购买时是投资级别的。这些规则还强调了已批准的交易所。MPFSA提供了自己批准的证券交易所名单。任何共同基金的证券中，不得有超过10%的份额被分配给未在上述认可交易所上市的股票。

其他市场

除上述三个市场外，其他市场都有自己的结构和规则。例如，在加拿大，共同基金受省级证券法和国家规则NI81-102的约束。NI代表“国家工具”。例如，销售共同基金的交易商必须在其所在省的证券监管机构注册，而共同基金资产管理人必须确保他们管理的基金遵守NI81-102规则。

另一个目前正在向外部基金经理开放的市场是台湾。在台湾，监管机构是金融监督委员会（FSC）。台湾市场上的共同基金只有大约20条规则，但这仍然是一个不断发展的市场。

底线

了解金融监管机构之间的差异对于共同基金经理来说非常重要。管理人可能在这些不同的监管环境中注册了不同的基金，他们需要确保了解自己在每个国家可以做什么和不能做什么。违反规则，尤其是重大规则，可能会给基金和基金经理带来坏名声、罚款，或者两者兼而有之。