共同基金的投資相當於一頓冷凍晚餐。你可以買一份冷凍晚餐，在一個方便的包裹裡得到你想要的一切，而不是走在超市的過道上，挑選各種食材，把它們都打包回家，然後做飯。然而，正如我們不希望從香港或比利時的冷凍晚餐一樣，從本地超市，我們不能指望外國共同基金看起來像那些在美國。

在歐洲設立的共同基金屬於不同的監管環境，而不是在香港進行投資賬戶認證的基金。對於共同基金的構建，每個國家都有自己的規則和“品味”，瞭解這些規則如何塑造每個國家的基金是很重要的。本文將簡要介紹全球共同基金及其監管機構。

共同基金是個人投資股票或債券市場的工具。這對於資金有限的個人投資者來說是理想的選擇，因為他們可以獲得多元化收益，即使他們可能有適度的投資額度。回到我們的冷凍晚餐的例子，它是昂貴的和不方便的購買所有的原料分別為一個完整的一餐；便利和成本節約是共同基金和冷凍晚餐存在的原因。投資者不必決定購買哪隻股票，他們只需決定最適合自己的投資組合。

你能從另一個國家買基金嗎？

如果你是美國的投資者，你只能購買在美國證券交易委員會註冊的基金。這是對美國投資者的一種保護，因為在SEC註冊的基金受美國證券法的監管。同樣，如果你是一個想投資退休的香港居民，你選擇的資金將僅限於香港強制性公積金計劃管理局（MPFSA）規定的資金。

來自另一個國家的共同基金不同於全球基金或國際基金。全球基金投資於世界各地的資產，包括投資者的母國。同時，國際基金包括除投資者母國以外的整個世界。在美國投資者購買這兩隻基金之前，它們仍需在證交會註冊。

所有共同基金的共同特徵

在我們深入研究這些差異之前，首先描述一下共同基金的一些基本事實是很重要的。所有共同基金都將個人投資者的大量小額存款集中起來，這樣他們就可以大量購買股票或債券。大多數共同基金同時面向散戶客戶（個人投資者）和機構客戶（大公司、基金會等）。在每個國家，通常有各種各樣的基金可供選擇，包括股票、債券、貨幣市場和平衡基金（同一基金中股票和債券的混合基金）。

全世界共同基金的另一個共同點是，每個主要經濟體都有關於基金註冊、營銷和銷售的特定規則。共同基金行業是一個高度監管的領域，但這些監管因國家或地區而異。有保護消費者的規定；這有助於確保資產管理公司將投資者的利益置於自身利益之上，並確保投資者不會被利用。非常重要的一點是，投資者有信心，適當的權威機構將對整個行業進行監控，以便他們將儲蓄委託給共同基金。如果投資者缺乏信心，該行業可能會步履蹣跚。

全球差異

可供投資的共同基金因投資者所在地而異。讓我們看看一些監管機構和條例，看看這些規則是如何塑造基金的。

美國市場

所有面向美國散戶投資者的共同基金必須在美國證券交易委員會（SEC）註冊，並且必須遵守1940年《投資公司法》（Investment Company Act of 1940，俗稱“40年代法”）規定的規則。40年代法案中的一些規則涉及多元化問題。具體而言，第12節限制了可投資於其他投資公司的基金資產的數量。換言之，該規定禁止共同基金將其持有的太多股份集中在投資公司的股票上。

另一條規則是35d-1，通常被稱為“名字測試”，它確保共同基金的大部分（80%）持股都反映了基金的名字和招股說明書。因此，如果一隻基金自稱為“國際股票基金”，那麼它80%的持股應該是股票，而且必須是國際股票。

歐盟

授權在歐洲銷售的共同基金受可轉讓證券集體投資企業（UCITS）的監管。該規則的最新版本稱為UCITS III，與之前的規則不同，它更加註重衍生品頭寸的風險監控。這些規定涉及許多領域，但與20世紀40年代的法案一樣，有些規定涉及確保基金不會集中持股以確保多樣化。

要在歐盟所有成員國推廣您的基金，您只需在一個歐盟國家的金融監管機構授權下註冊您的基金。例如，在愛爾蘭，它是愛爾蘭金融服務監管局。反過來，IFSRA是歐洲證券監管機構委員會的一部分，負責協調所有歐盟國家的證券監管機構。

香港市場

香港的規則是最嚴格的。香港市場有兩個基金管理機構：證券及期貨事務監察委員會（***）和積金局。***的規則範圍更廣，不像MPFSA制定的規則那樣具體或限制性。它們適用於所有在香港銷售的基金，無論它們是哪種型別的共同基金。相比之下，MPFSA只管理在其居民退休賬戶中使用的基金。這意味著，適合投資退休賬戶的基金有兩個監管機構需要擔心，它們必須同時遵守***和MPFSA的規定。然而，由於MPFSArules比SFC規則更具限制性，基金經理通常可以專註於MPFSA規則，因為他們知道遵守這些規則通常也會確保遵守更廣泛的規則。

MPFSA的規定更具限制性，部分原因是該機構希望確保其居民的儲蓄受到保護，而不是投資於投機性質的基金。MPFSA非常認真地遵守其規則。一些限制性更強的規則涉及未評級或低於投資級別的證券和非上市證券。MPFSA要求債券共同基金**評級低於投資級別的債券，即使這些債券在購買時是投資級別的。這些規則還強調了已批准的交易所。MPFSA提供了自己批准的證券交易所名單。任何共同基金的證券中，不得有超過10%的份額被分配給未在上述認可交易所上市的股票。

其他市場

除上述三個市場外，其他市場都有自己的結構和規則。例如，在加拿大，共同基金受省級證券法和國家規則NI81-102的約束。NI代表“國家工具”。例如，銷售共同基金的交易商必須在其所在省的證券監管機構註冊，而共同基金資產管理人必須確保他們管理的基金遵守NI81-102規則。

另一個目前正在向外部基金經理開放的市場是臺灣。在臺灣，監管機構是金融監督委員會（FSC）。臺灣市場上的共同基金只有大約20條規則，但這仍然是一個不斷發展的市場。

底線

瞭解金融監管機構之間的差異對於共同基金經理來說非常重要。管理人可能在這些不同的監管環境中註冊了不同的基金，他們需要確保瞭解自己在每個國家可以做什麼和不能做什麼。違反規則，尤其是重大規則，可能會給基金和基金經理帶來壞名聲、罰款，或者兩者兼而有之。