什么是零投资组合(a zero-investment portfolio)？

零投资组合是一组投资组合，组合时净值为零，因此要求投资者不持有该组合的股权。例如，一个投资者可以卖空一组公司价值1000美元的股票，然后用收益购买另一组公司价值1000美元的股票。

关键要点

• 零投资组合是指由累积净值为零的证券组成的金融组合。 
• 不需要任何权益的零投资组合纯粹是理论上的；一个真正的零成本投资策略是不可能实现的，原因有几个。
• 投资组合理论对我们理解投资最重要的贡献是，一组股票可以为投资者带来比个人投资更好的风险调整回报；然而，资产多元化并不能完全消除风险。

了解零投资组合

不需要任何权益的零投资组合纯粹是理论上的；它在现实世界中并不存在，但从概念上讲，这种类型的投资组合是研究金融学的学者感兴趣的。一个真正的零成本投资策略是不可能实现的，原因有几个。首先，当投资者为了卖出股票并从下跌中获利而向经纪人借入股票时，他们必须将大部分收益用作贷款的抵押品。其次，在美国，卖空交易受到美国证券交易委员会（SEC）的监管，因此投资者可能无法保持短期投资与长期投资的正确平衡。最后，买卖证券需要投资者向经纪人支付佣金，这增加了投资者的成本；在现实生活中，零投资组合的尝试将涉及到自身资本的风险

零投资组合的独特性质导致它根本没有投资组合权重。投资组合权重通常是通过将投资组合的多头金额除以投资组合中所有投资的总价值来计算的。因为零投资组合的净值为零，所以方程中的分母为零。因此，方程无法求解。

投资组合理论是金融和投资专业学生和实践者最重要的研究领域之一。投资组合理论对我们理解投资最重要的贡献是，一组股票可以为投资者带来比单个投资更好的风险调整回报。然而，在大多数现实市场中，资产多样化并不能完全消除风险。一个能够保证无风险回报的投资组合被称为套利机会，而学术金融理论通常假设这种情况在现实世界中是不可能的。如果一个真正的零投资组合的收益率等于或超过无风险收益率（通常假设为一个人可以从美国**债券中获得的收益率），那么它将被视为一个套利机会。

套利是指在一个市场买入一定数量的证券，同时在另一个市场卖出相同数量的相同或类似证券的过程。套利原则也适用于在同一市场买卖相同价值的证券。套利策略的目标是尽量降低整体亏损风险，同时利用机会赚钱。