什么是冲向垃圾桶(dash to trash)？

当投资者趋之若鹜地购买某类证券或其他资产，将价格推高至超出估值或其他基本面衡量标准所能证明的水平时，就会出现“冲垃圾”现象。

被哄抬的股票或资产类别通常基本面较差，因此被视为垃圾，尤其是与虚高的价格相比。如果投资者在反映资产真实价值的价格修正发生之前不退出投资，那么仓促抛售投资很可能最终会出现亏损。

关键要点

• “冲垃圾”是指当投资者冲到某一特定股票或资产时，将其价格抬高到基于该资产基本面不合理的程度。
• 任何投资都可能出现“冲垃圾”现象，但最常见的是低质量的股票，投资者购买这些股票的目的是为了赚取利润，尽管虚高的价格并不能准确反映财务状况。
• 由于市场的成功，投资者通常在牛市期间买入仓促抛售的投资，此时投资者情绪高涨，风险承受能力较低。
• 如果投资者没有在资产的上升趋势结束前退出垃圾投资，他们很可能会在资产价格下跌到反映其基本面价值时蒙受损失。

理解冲向垃圾

“冲向垃圾”是指一群投资者抬高一组证券的价格，使之超过通过观察资产的财务状况或近期历史可以合理证明的水平。这一过程推高了价值较低公司的股价。

“冲到垃圾桶”指的是投资者购买的任何证券，并将其价格抬高到不反映其真实价值的程度，然而，它与低质量、廉价且投资者认为有可能获利的股票关系最为密切。如果投资者长期持有这些资产，他们最有可能看到损失，因为股票价格下跌，以反映其真实价值；此前，投资者蜂拥而至，抬高了价格。

促使人们匆忙扔掉垃圾的因素

冲向垃圾的现象通常发生在牛市期间或结束时，此时投资者信心高涨，对市场长期成功的信念根深蒂固地存在于决策之中。投资者目睹了许多股票的成功，并在市场将继续上涨的信念的鼓舞下，寻找下一笔投资来创造利润。

牛市往往也会降低投资者的风险承受能力，因此“冲垃圾”现象往往是投资者变得过于自信的一种症状，因此，与其他时候相比，投资者可能更谨慎、更厌恶风险，因此更愿意承担更大的风险。

这种情况往往涉及一种从众心理，即大量投资者往往作为一个群体，实施集体运动，推高某一类证券的价格。

在回报率普遍较低的环境下，投资者急于获得任何类型的正回报，因而愿意做出更高风险的举动，这种情况也会发生。最终，那些卷入垃圾交易的投资者往往会后悔自己的决定，因为最终他们发现自己持有的股票价值很低或毫无价值。

破折号到垃圾箱的示例

史密斯公司是一家小型鞋类**商，由于销售不佳和生产成本高，几年来一直亏损。除了几台机器外，公司的资产也很少，高层管理人员也在不断变动，但都未能扭转公司的命运。

该股一直以每股5美元的价格交易，但一些突然出现的利好事件使该公司成为新闻，该公司的名字现在正在流行。由于正名联想，一群投资者争相投资这家公司，竞价至每股15美元，更多的投资者继续购买这只股票，竞价高达20美元，尽管这只股票的基本面并没有把它的价值定得接近那么高。