什么是货币风险分担(currency risk sharing)？

货币风险分担是指交易双方同意分担汇率波动风险的一种对冲货币风险的方式。

拥有跨境资产或业务的投资者或公司面临着货币风险，这可能会产生不可预测的损益。通过签订货币共享协议，两个或多个实体可以相互对冲这些可能的损失。

关键要点

• 货币风险分担是指交易对手之间达成的一项合同协议，以分担因货币风险或汇率波动造成的任何损失。
• 货币风险分担条款通常涉及一个预先确定的基础汇率和一个临界值，如果超过这个临界值，将触发损失的相互分摊。
• 这些协议既不规范也不常见，因此，此类协议及其条款的存在将取决于一方与另一方谈判的能力。

理解货币风险分担

货币风险分担通常涉及具有法律约束力的价格调整条款，其中，如果汇率波动超过指定的中性带或区域，则调整交易的基价。因此，只有当交易结算时的汇率超出中性区间时，双方才能分担风险，在这种情况下，双方分享利润或损失。

通过促进双方的合作，货币风险分担消除了货币波动的零和博弈性质，即一方以另一方为代价获得利益。

不过，货币风险分担的程度将取决于双方的相对议价地位及其达成这种风险分担安排的意愿。如果买方（或卖方）能够规定条款，并认为他们的利润率受货币波动影响的风险很小，他们可能不太愿意分担风险。

货币风险分担工作原理示例

例如，假设一家名为ABC的美国公司正在从一家名为EC的欧洲公司进口10台涡轮机，价格为€每台100万，总订单规模€1000万。由于长期的业务关系，两家公司达成了货币风险分担协议。ABC三个月内付款，公司同意在三个月内以即期汇率向EC付款€1=1.30美元，这意味着每台涡轮机将花费130万美元，总付款义务为1300万美元。欧共体和ABC之间的货币风险分担合同规定，如果欧元汇率低于1.25美元或高于1.35美元，将调整每台涡轮机的价格。

因此，1.25美元至1.35美元的价格区间形成了一个中性区，在这个中性区内，货币风险不会被分担。

三个月后，假设即期汇率为€1 = $1.38. 而不是ABC向EC支付相当于138万美元（或€100万美元）的基础价格和138万美元的现行价格之间的差额。因此，每台涡轮机的调整后价格相当于134万美元的欧元，这相当于€971014.50，按当前汇率1.38计算。因此，ABC获得了2.9%的价格折扣，这是美元对欧元贬值5.8%的一半。因此，ABC向EC支付的总价为€971万美元，按1.38的汇率计算，正好是1340万美元。

另一方面，如果三个月的即期汇率是€1=1.22美元，这两家公司没有向欧共体支付相当于每台涡轮机122万美元的费用，而是将130万美元的基价和122万美元的现价之间的差额分摊。因此，每台涡轮机的调整后价格相当于126万美元的欧元，这相当于€1032786.89（按当前汇率1.22计算）。最后，ABC为每台涡轮机额外支付3.28%的费用，这是美元升值6.56%的一半。