外汇套期保值是一种用来保护一个人在货币对中的地位免受不利变动的策略。当交易员关注消息或引发货币市场波动的事件时,这通常是一种短期保护。在用这种方式讨论外汇对套期保值时,有两种相关策略。一种是在同一货币对中采取相反的立场来设置对冲,第二种方法是购买外汇期权。
外汇交易者可以通过同时持有同一货币对的空头和多头头寸来创建一个“对冲”,以充分保护现有头寸不受货币对中不希望出现的变动的影响。这个版本的对冲策略被称为“完美对冲”,因为它消除了所有的风险(因此所有的潜在利润)与交易,而对冲是积极的。
尽管卖出你持有的一对货币,可能听起来很奇怪,因为这两个相反的头寸相互抵消,但这比你想象的要普遍。通常,当交易者作为长期交易持有多头或空头头寸,并且在重要新闻或重大事件面前打开相反的交易以创建短期对冲时,这种“对冲”就会出现。
有趣的是,美国外汇交易商不允许这种对冲。相反,企业必须将相互矛盾的贸易视为“封闭”的秩序,从而净掉这两个头寸。然而,“净出”贸易和套期交易的结果基本上是相同的。
外汇交易者可以创建一个“对冲”来部分保护现有头寸,使其免受使用外汇期权的货币对中不受欢迎的变动的影响。该策略被称为“不完全对冲”,因为由此产生的头寸通常只消除与交易相关的部分风险(因此也只消除部分潜在利润)。
为了创造一个不完美的对冲,多头货币对的交易者可以购买看跌期权合约来降低下行风险,而空头货币对的交易者可以购买看涨期权合约来降低上行风险。
看跌期权合约赋予买方在特定日期(到期日)或之前以特定价格(行权价)向期权卖方**货币对的权利,而不是义务,以换取支付预付溢价。
例如,假设一位外汇交易员做多欧元/美元,报1.2575,预期该货币对将走高,但也担心如果即将发布的经济公告结果为熊市,该货币对可能走低。交易者可以通过购买一个执行价低于当前汇率的看跌期权合约来对冲风险,比如1.2550,到期日在经济公告之后。
如果公告来了又去,而欧元/美元没有走低,交易员可以持有欧元/美元多头交易,越走越高,可能获得额外利润。请记住,短期对冲确实花费了看跌期权合约的溢价。
如果消息传来传去,欧元/美元开始走低,交易者不必担心看跌,因为看跌期权限制了部分风险。多头认沽期权开盘后,风险等于购买期权合约时该对期权的价值与期权的执行价之间的距离,在这种情况下为25点(1.2575–1.2550=0.0025),加上为期权合约支付的溢价。即使欧元/美元跌至1.2450,最大损失为25点,加上溢价,因为看跌期权可以按1.2550的价格行使,无论当时该对的市场价格是多少。
看涨期权合约赋予买方以执行价或到期日之前购买一对货币的权利,而不是义务,以换取预付保费。
例如,假设一位外汇交易员做空英镑/美元,报1.4225,预期英镑/美元将走低,但也担心如果即将举行的议会投票结果为看涨,英镑/美元可能会走高。交易者可以通过购买一个执行价高于当前汇率的看涨期权合约来对冲一部分风险,比如1.4275,到期日在预定的投票之后。
并不是所有的外汇经纪人都提供外汇对期权交易,这些合约不像股票和指数期权合约那样在交易所交易。
如果投票来了又去,英镑/美元没有走高,交易者可以持有英镑/美元的空头交易,越走越低获利。短期对冲的成本等于为看涨期权合同支付的溢价,如果英镑/美元保持在**和看涨期权到期以上,则损失溢价。
如果投票来了又去,英镑/美元开始走高,交易者不必担心看涨,因为多亏了看涨期权,风险仅限于买入期权时期权对的价值与期权的执行价之间的距离,在这种情况下为50点(1.4275–1.4225=0.0050),加上期权合同的保险费。
即使英镑/美元攀升至1.4375,最大风险也不超过50点,加上溢价,因为无论当时两人的市场价格如何,都可以通过通话购买这对情侣,价格为1.4275,然后再覆盖短GBP/USD头寸。
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