什么是敲入期权(a knock-in option)？

敲入期权是一种潜在的期权合同，只有在到期前达到一定的价格水平时，才开始作为普通期权（“敲入”）发挥作用。敲入是一种障碍物选项，分为向下和向内或向上和向内。障碍期权是一种合约类型，其收益取决于标的证券的价格以及它是否在规定的期限内达到某一价格。

关键要点

• 敲入期权是一种障碍期权，只有当标的资产的价格达到某一特定的障碍时才会触发。
• 有两种类型的敲入选项：向下和向内和向上和向内。在前者中，只有当标的资产的价格低于某一水平时，期权才会被触发。后一种期权只有在标的资产价格上涨到一定水平后才会触发。

了解敲入选项

敲入期权是障碍期权的两种主要类型之一，另一种是敲出期权。

敲入期权是一种在达到一定价格之前不属于期权的合同。所以，如果价格永远达不到，就好像合同根本不存在。然而，如果标的资产达到某一特定的障碍，则敲入期权就存在。敲入期权和敲出期权的区别在于，敲入期权只有在标的证券达到障碍时才存在，而敲出期权则在标的证券达到障碍时不存在。

障碍期权的保费通常比传统的普通期权便宜，主要是因为障碍增加了期权失效的机会。交易者可能会选择更便宜（相对于可比的香草）的障碍选择，如果他们觉得这是很有可能的基础将击中障碍。

下入式敲入选件

假设一个投资者购买了一个障碍价为90美元、执行价为100美元的看跌期权，标的证券价格为110美元，期权三个月后到期。如果标的证券的价格达到90美元，期权就产生了，并成为一种普通期权，行使价格为100美元。此后，期权持有人有权以100美元的行使价格**标的资产，即使其交易价格低于90美元。正是这种权利赋予了期权的价值。

即使标的证券反弹至90美元以上，看跌期权在到期日之前仍然有效。但是，如果标的资产在合同有效期内未跌破屏障价格，则看跌期权到期时一文不值。仅仅因为达到了障碍并不能保证交易的利润，因为标的期权需要保持在100美元以下（触发障碍后）才能有价值。

启动和启动敲入选项

与买入期权相反，只有当标的物达到高于当前标的物价格的障碍价格时，买入期权才存在。例如，假设一名交易员在标的资产以每股40美元的价格交易时，购买了一个月期内看涨期权。追加买入期权合约的执行价为50美元，屏障为55美元。如果标的资产在期权合约有效期内未达到55美元，则到期时一文不值。然而，如果标的资产涨到55美元或以上，看涨期权就会出现，交易者就有钱了。