什么是永续优先股(perpetual preferred stock)？

永续优先股是一种优先股，只要公司继续经营，就向投资者支付固定股息。它没有到期日，也没有特定的回购日期，但通常有赎回功能。

除非赎回，发行的永续优先股将无限期支付股息，前提是发行人仍然存在。这些股票通常在股票交易所交易，类似于普通股。

关键要点

• 永续优先股是一种优先股，在公司营业期间向投资者支付固定股息。
• 永续优先股没有到期日或特定的回购日期，但有赎回功能。
• 永续优先股的特征类似于到期日极长的债券。

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什么是股票？

理解永续优先股

有两种类型的优先股-永续和非永续。永续优先股没有到期日，只要发行公司存在，就向投资者支付固定股息。不过，根据招股说明书中的具体条款，公司有权随时回购股票。这种回购期基本上是债券市场常见的一种看涨期权特征。

公司回购永续优先股有几个原因，最明显的是利率和税法的变化。投资者必须牢记这一点，因为失去他们的股票赎回意味着他们将突然失去一个收入流。例如，如果利率低于支付给股东的收益率，那么公司很可能会回购已发行的永久优先股。这意味着，投资者将无法再投资他们的钱，并获得相同的股息率，已帮助他们获得稳定的收入流。虽然不完全相同，但永续优先股的特征类似于到期日极长的债券。

永续优先股定价

从理论上讲，永续优先股可以无限期存在，股息支付也必须无限期存在。因此，要对这些资产定价，就要计算永久性资产的现值（PV），即固定股息金额除以股息收益率

非永续优先股将有一个明确的回购价格和回购日期，通常从发行之日起30年或更长时间。它也有一个确定的到期日，因此有更多的现金流确定性。

优先股与债券

投资者把钱投在优先股上，因为它将股票的便利性和交易性与债券的固定收益结合起来。所有类型优先股的持有人都比普通股股东享有优先权。当涉及支付股息和自愿清算资产时，这种优先权是重要的，但在破产情况下是必不可少的。在破产过程中，优先股股东将获得公司资产清算的第一枪。

然而，与普通股不同的是，优先股的投资者并不能从公司收益的增加中直接获益。他们只有在购买股票时才有权获得有效的股息。例如，一个投资者在每年支付10美元的股息时购买优先股。该公司后来将这一费用提高到每年15美元。优先股的持有者只得到10美元的股息，而普通股的持有者将得到更高的股息。

公司可以发行债券或优先股有很多原因。在购买任何一家公司之前，必须考虑公司的资产负债表是否已经负债累累。增加更多债务可能会导致信用评级下调或监管机构出现问题。与公司不同的是，个人持有优先股没有税收优惠。如果公司申请破产，优先股比普通股提供更大的保护。优先股可能提供比同等债券更高的收益率。

在购买优先股之前，需要考虑一定的风险。事实上，许多优先股是由信用评级较低的公司发行的。此外，董事会可以投票决定暂停支付股息，优先股股东不能起诉他们。