什么是十月效应(the october effect)？

10月效应是一种市场异常现象，即股市在10月份往往会下跌。十月效应主要被认为是一种心理预期，而不是一种实际现象，因为大多数统计数据与理论相悖。一些投资者可能会在10月份感到紧张，因为一些历史性的大崩盘发生在本月。

数十年来，10月份因股市下跌而名声大噪的事件时有发生，但其中包括：

• 1907年的恐慌
• 黑色星期二（1929）
• 黑色星期四（1929）
• 黑色星期一（1929）
• 黑色星期一（1987）

黑色星期一，1987年10月19日发生的大崩盘，道琼斯指数单日暴跌22.6%，可以说是最严重的单日跌幅。当然，其他的黑色日子也是导致大萧条的过程的一部分。大萧条是一场无与伦比的经济灾难，直到抵押贷款危机几乎把整个全球经济都拖垮。

关键要点

• 十月效应是一种对股市在十月下跌的看法，被归类为市场异常现象。
• 十月效应主要被认为是一种心理预期，而不是一种实际现象，因为大多数统计数据都与理论相悖。
• 十月效应，以及其他历法上的异常现象，在过去几十年里似乎基本消失了。

了解十月效应

十月效应是最流行的所谓日历效应之一，它的支持者认为十月是股市历史上最严重的崩盘发生的时候，包括1929年的黑色星期二和星期四以及1987年的股市崩盘。虽然统计证据不支持10月份股市走低的现象，但10月份效应的心理预期依然存在。

然而，10月份的影响往往被高估了。尽管有黑暗的标题，这似乎集中的日子是没有统计意义的。事实上，9月份的历史下跌月份比10月份多。从历史的角度来看，10月份标志着熊市的结束，而不是熊市的开始。这使得10月份出现了一个有趣的反向买入前景。如果投资者倾向于消极地看待一个月，这将创造机会在该月买入。然而，如果说10月底效应曾经是一股市场力量的话，那么它已经到手了。

特别注意事项

事实上，10月份历来是股市波动最剧烈的月份。根据lplfinancial的研究，10月份标准普尔500指数的波动幅度在1%以上；普氏500指数是1950年以来历史上最高的月份，其中一部分原因是美国每隔一年就要在11月初的选举之前举行10月份的选举。奇怪的是，9月份，而不是10月份，有更多的历史下跌市场。

更重要的是，引发1929年金融危机和1907年金融恐慌的催化剂发生在9月或更早的时候，反应只是被推迟了。1907年，恐慌几乎发生在三月。全年，公众对信托公司的信心持续下降，由于缺乏监管，信托公司被认为存在风险。

最终，公众的质疑在10月份达到了顶点，并引发了对信托基金的挤兑。1929年的金融危机可以说始于2月份，当时美联储（fed）禁止了保证金交易贷款，并提高了利率。

十月效应的消失

这些数据不支持10月效应。如果我们看看一个多世纪前所有10月份的月度回报率，就没有数据支持10月份平均是亏损月份的说法。事实上，一些历史事件在10月份有所下降，但它们大多停留在集体记忆中，因为黑色星期一听起来不祥。除10月份外，其他几个月市场也出现了崩盘。

如今，许多投资者对网络泡沫破灭和2008-2009年金融危机的记忆更为深刻，但这些日子中没有一天被冠以他们特定月份的黑绰号。雷曼兄弟（Lehman Brothers）的倒闭发生在9月份的一个星期一，标志着金融危机对全球的影响大幅增加，但没有被报道为新的黑色星期一。不管出于什么原因，媒体不再以黑色日子为首，华尔街似乎也不急于重振这种做法。

此外，越来越多的全球投资者在日历上的历史眼光也不一样。10月底的影响是不可避免的，因为这主要是一种直觉，再加上一些随机的机会，创造了一个神话。在某种程度上，这是不幸的，因为如果金融灾难、恐慌和崩溃选择在一年中的一个月内发生，对投资者来说将是美妙的。