什么是免税商业票据(tax-exempt commercial paper)？

免税商业票据是指债券持有人不支付联邦、州或地方利息税的无担保短期债务。

关键要点

• 免税商业票据是指债券持有人不支付联邦、州或地方利息税的无担保短期债务。
• 免税商业票据以固定利率发行，到期日少于270天，通常以1000美元的增量计价。
• 免税商业票据的利率通常高于其他短期现金工具，但将低于应税债务。

理解免税商业票据

免税商业票据通常是为短期债务融资而发行的，它为债务持有人（债券持有人）的债务投资收益提供一定程度的税收优惠。免税商业票据以固定利率发行，到期日少于270天，通常以1000美元的增量计价。

商业票据主要是以金融直觉的健康为后盾的本票。联邦**的政策不包括投资商业票据产生的损失。此外，联邦存款保险公司（FDIC）不承保投资免税商业票据的损失。投资者的尽职调查应包括检查标准普尔（Standard&amp；穷人或穆迪。

考虑到违约风险和及时性问题的可能性，免税商业票据的利率通常高于其他短期现金工具。相反，免税商业票据利率将低于应税债务。此外，免税商业票据利率应随着经济增长而上升。

**发行的免税商业票据是对这些特定实体的间接支持，而不是直接资助这些实体。**放弃对利息收入征税，但其逻辑是，发行免税商业票据的实体将从事为社会服务的活动，最终产生的价值将超过损失的税收。因此，免税商业票据可以被视为一种公共政策工具。

只有拥有投资级评级的公司才能发行商业票据。大学等机构和**通常发行免税商业票据，而银行、共同基金或经纪公司则购买免税商业票据。买方可以持有商业票据作为投资或作为中间人将投资转售给其客户。直接向小型投资者发行的免税商业票据市场有限。由于2008年金融衰退，新的立法限制了货币市场基金持有的商业票据的类型和数量。

美国联邦储备委员会（FRB）在其网站上公布商业票据的当前借款利率。联邦储备委员会还将在每周五发布的一份统计报告中公布高评级商业票据的利率。 有关发行未付票据总额的资料亦会每周公布一次。

免税商业票据福利

免税商业票据对借款人（发行人）有利，因为他们能够以较低的利率获得资金，而不是从银行等传统金融机构借款时可能需要支付的利率。免税商业票据可能对贷款人（债券购买人）有利，因为净回报率最终可能高于他们投资应税商业票据的回报率。