什么是基金重叠(fund overlap)？

基金重叠是指投资者持有多个共同基金或头寸重叠的交易所交易基金（ETF）的股份的情况。例如，如果投资者同时拥有一个S&amp；P 500指数共同基金和技术板块ETF，它们将与FANG股票（即Facebook、苹果、亚马逊、Netflix和Google）有相当大的重叠，因为这些股票都是这两个基金组合的重要组成部分。这可能会导致太多的集中在少数公司的股票上。

基金重叠会降低投资者多元化的收益，并可能产生看不见的风险。

关键要点

• 当投资者持有多个共同基金或etf，每个共同基金或etf投资于相同或类似的证券时，就会出现基金重叠。
• 基金重叠会减少投资组合的多样化，并形成集中头寸，通常投资者基本上没有意识到这一点。
• 在决定购买其股票之前，首先确定基金持有哪些证券，可以减少重叠。

了解基金重叠

虽然预计会有少量的重叠，但基金重叠的极端情况可能会使投资者面临出乎意料的高水平公司或部门风险，与相关基准相比，这可能会扭曲投资组合的回报。

散户很难掌握单个基金的持股情况，但每季度或每年一次的检查可以帮助投资者了解每个基金的策略，并提供一个机会来比较一只基金与另一只基金的最高持股情况。

例如，如果两个独立的共同基金都对同一只股票进行了过度配售，那么用一只类似的基金替换其中一只基金可能是值得的，因为该基金不持有该股票作为最高持股。如果某个特定行业在两个基金中的权重过高（例如科技股相对于标准普尔500指数的权重过高）；投资者需要权衡风险敞口增加的好处和风险。

权重过高的部门

增持是指投资组合持有某一特定证券的金额超过该证券在基础基准投资组合中的权重的情况。

积极管理的投资组合将使证券增持，因为这样做可以使投资组合获得超额回报。增持还可以指投资分析师的观点，即该证券的表现将超过其行业、行业或整个市场。

当投资组合经理认为证券的表现优于投资组合中的其他证券时，证券通常会被增持。一个投资组合中证券被增持的例子是，一个投资组合通常持有一个权重为15%的证券，但为了增加投资组合的回报，该证券的权重被提高到25%。对投资组合中的证券进行过度加权的另一个原因是对冲或降低另一个增持头寸的风险。

可供选择的加权建议是等重或轻量化。等权重意味着证券预期将与指数一致，而减持意味着证券预期将滞后于相关指数。

基金重叠和多样化

基金经理和投资者通常会将投资分散到不同的资产类别，并决定将投资组合的百分比分配给每个类别。这些可以包括股票和债券、房地产、etf、大宗商品、短期投资和其他资产类别。然后，它们将在资产类别内的投资中实现多样化，例如从回报率相关性较低的各个行业中选择股票，或者选择市值不同的股票。

就债券而言，投资者从投资级公司债券、美国国债、州和市政债券、高收益债券和其他固定收益证券中进行选择。