科技股今年大幅反弹，从营收角度看，可能正处于6年多来最糟糕的一个季度。来自苹果公司（Apple Inc.）、英特尔公司（Intel Corp.）、英伟达公司（Nvidia Corp.）等行业巨头以及其他大型科技公司的悲观的顶线指引，预示着科技销售将大幅放缓，这对那些认为科技公司基本商业模式将表现优异的多头人士构成了挑战，正如CNBC所概述的那样。

到目前为止，31家科技公司发布了负收益指引，大大高于5年平均值20家，这是自2012年第四季度以来，根据FactSet数据，下调次数最多的一次，为36家。

为什么科技会让人失望

• 31家科技公司发布了负收益指引，而5年平均为20家
• 下行顶线修正为2012年第4季度以来最高水平
• 26%的科技公司发布了负收益指引，而5年平均值为20.2%
• 最糟糕的情况是，26家公司降低了利润指导，只有13家公司提高了利润
• 科技行业第一季度每股收益下滑10.7%，苹果、英特尔、英伟达等大公司的报告低于预期

来源：FactSet，Barron's

科技板块是去年表现最差的板块之一，2019年大幅反弹。截至周三下午，纳斯达克综合指数上涨14.6%，同期大盘指数上涨11.4%。尽管随着与中国的贸易紧张局势缓解，以及美联储（fed）在加息问题上采取更为温和的立场，一些不利因素已经消退，但投资者可能忽视了这个炙手可热行业的顶部和底部增长放缓。

收益看起来也很惨淡

不仅科技企业降低收入指导的幅度高于正常水平，而且对科技明星来说，利润预测也开始显得不那么乐观。这一趋势与整体市场一致，因为预计标普500公司每股收益将下降3.7%，这是2016年第二季度以来的第一个负报告期。尽管全年的共识仍然是全年盈利同比（同比）增长3.8%，但该数字正朝着较低的趋势，每股CNBC。

FactSet记录显示，尤其是科技行业，该行业26%的公司发布了负每股收益（EPS）指引，而五年来的平均值为20.2%。这是自2016年第一季度以来，科技公司下调评级的比例最高的一次。信息技术公司的情况看起来最糟糕，有26家公司下调了利润指导，只有13家公司上调了底线预测。总体而言，受iPhone**商苹果（Apple）和芯片龙头英特尔（Intel）等巨头拖累，科技行业第一季度每股收益预计将下滑10.7%。

虽然苹果将每股收益预测从2.95美元下调至2.39美元，英特尔则从1.01美元下调至0.87美元，但投资者似乎没有分阶段进行。两家公司今年股价均以两位数的速度增长。

展望未来

抛开历史上对第一季度的悲观预测不谈，多头对基本面仍持乐观态度。由于特朗普大幅削减企业税等少数因素，美国电脑和软件**商2018年利润大幅增长29%，瑞士信贷（Credit Suisse）等公司的分析师认为，目前的高估值是合理的。

瑞士信贷（creditsuisse）股票策略师帕特里克•帕尔弗雷（Patrick Palfrey）在接受彭博社（Bloomberg）采访时表示：“市盈率中的‘E’增长如此之快，以至于市盈率跟不上。”与其他行业相比，科技公司或纳斯达克（Nasdaq）的成功更多地来自于商业模式的潜在优势。这才是技术的真正所在——是企业利润成功与人们愿意为此付出多少的交汇点。”

归根结底，尽管令人失望的第一季度业绩可能会在整个科技领域引发涟漪，但以增长为导向的投资者不太可能长期置身事外。