什么是伦敦银行同业拆借利率曲线(the libor curve)？

伦敦银行同业拆借利率曲线是伦敦银行同业拆借利率（俗称伦敦银行同业拆借利率）各种到期日利率期限结构的图形表示。伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）是一种短期浮动利率，信用评级高的大型银行按此利率相互放贷。伦敦银行同业拆借利率曲线描述了一年以下的短期伦敦银行同业拆借利率的收益率曲线。伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）向其他基准（如担保隔夜融资利率（SOFR））的转变始于2020年。

关键要点

• 伦敦银行同业拆借利率曲线以图形形式描绘了各种短期伦敦银行同业拆借利率到期日的收益率曲线。
• 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）向其他基准（如担保隔夜融资利率（SOFR））的转变始于2020年。
• 这些伦敦银行同业拆借利率从隔夜到几个月到期不等。
• 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）曲线旨在观察各种债券市场的贷款利率在近期至中期的预期表现。

了解libor曲线

LIBOR是世界上使用最广泛的短期利率基准之一。它是平均利率的主要指标，在平均利率下，缴款银行可以在伦敦银行间市场获得短期贷款。伦敦银行同业拆借利率曲线根据相应的到期日绘制利率曲线。伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）曲线通常会绘制出七种不同期限的收益率曲线，包括隔夜（spot next（S/N））、一周、一个月、两个月、三个月、六个月和12个月。

收益率曲线是绘制具有相同信用质量但到期日不同的债券收益率（利率）的曲线。收益率曲线的斜率给出了未来利率变化和经济活动的概念。有三种主要类型的收益率曲线形状：正常（向上倾斜的曲线），反向（向下倾斜的曲线）和平坦。

1. 向上倾斜：长期收益率高于短期收益率。这被认为是收益率曲线的“正常”斜率，表明经济处于扩张模式。
2. 向下倾斜：短期收益率高于长期收益率。被称为“倒转”收益率曲线，意味着经济正处于或即将进入一个隐性时期。
3. 持平：短期和长期收益率之间的变化很小。这表明市场对未来经济发展方向不确定。

尽管理论上没有风险，但LIBOR被认为是衡量其他短期浮动利率工具风险/收益权衡的一个很好的指标。伦敦银行同业拆借利率曲线可以预测长期利率，在利率互换定价中尤为重要。

对libor曲线的批评

2008年金融危机爆发后，人们发现了滥用LIBOR系统谋取私利的现象。全球银行业的大规模混乱使得在贡献银行工作的个人能够操纵LIBOR利率。2013，英国金融监管局（FCA）接管了伦敦银行同业拆借利率的监管。截至2020年12月，计划在2023年前逐步取消伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）体系，并用英镑隔夜平均指数（SONIA）等其他基准替代。