长-短比率表示当前可供卖空的证券数量与实际卖空的数量之比。长空比可以作为一个特定证券的指标,但也可以用来显示一篮子证券或整个市场的卖空价值。
这一比率受到卖空所需的借入证券需求以及可借**空的证券供应的影响。它可以作为市场情绪的指标。做空市场的参与者中有很大一部分表示看空情绪,可以用来衡量对证券的做空兴趣。
卖空是一种交易,卖方实际上并不拥有正在**的股票,而是从发**出指令的经纪交易商那里借来。卖方有义务在将来某个时候回购股票。卖空是一种保证金交易,其股票准备金要求比买入更为严格。
长-短比率代表可供卖空的证券金额与实际借入和**的金额。长短比被认为是投资者预期的晴雨表,高长短比表明投资者预期为正。例如,最近几个月多空比率的上升表明,相对于空头头寸,持有的多头头寸更多。这可能是因为投资者不确定新的卖空规定将对市场产生怎样的影响,也可能是由于波动性使得卖空投资更具风险。
当比率达到其极限时,一只股票可能变得很难借入,这意味着它非常昂贵,或者在某些情况下不可能再卖空这些证券,因为所有可供借出的供应都已用完。2005年1月3日实施的SHO条例有一个“定位”条件,要求经纪人有一个合理的信念,即被卖空的股票可以被借入并交付给卖空者。
对冲基金通常占卖空市场的很大一部分。这与他们的长/短策略有关。如果对冲基金像2007-2008年金融危机时那样减少卖空头寸,长空比就会增加。监管机构认为卖空是导致金融危机的一个因素,并加大了对该行业的监管力度。
这一比率不仅受到有意借入证券卖空的投资者的需求的影响,而且还受到可供卖空的证券供应的影响。例如,养老基金通常持有长期证券。如果他们不愿意放贷,那么对冲基金的高需求就无关紧要了。
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