什么是分配库存(distribution stock)？

配售股票是指一种证券的一大块，分小块小心地逐步**到市场上，使市场充斥着该证券的卖出指令，从而压低其价格。交易员还将这种方式**证券的动态称为简单的“分销”

作为一个词本身，分布一词在金融市场中还有许多其他含义。此处所定义的特殊用法是指出于各种原因**股份的一般行为。

关键要点

• 发行股票是指大型机构**股票。
• 分配是机构投资者必须设法避免股价暴跌的重要动力。
• 机构投资者使用交易算法或暗池来完成大规模的股票销售。

分销股票如何运作

为了弄清楚这种股票分配方式是如何运作的，将个人交易者卖出股票时的行为与大型机构投资者卖出股票时必须做的行为进行对比是很有帮助的。例如，一个在财富500强公司持有少于1000股股票的交易员决定平仓。这样做对那个交易者来说不是问题。他们可以在任何时候迅速有效地抛售这些股票，因为有那么多愿意购买的买家在市场上等待着购买这些股票的订单。通过在线经纪人下一个简单的订单，交易在几秒钟内就完成了，不用多想。

如果投资基金的投资组合经理决定平仓120万股与个人交易员持有的股票相同的股票，他们面临的挑战就不同了。投资组合经理知道，通过向市场下一单订单来取消这一头寸，将很快以市场价格吸收所有当前买入订单，做市商将开始调整市场价格以寻找更多买家。这意味着，随着通过交易算法寻找到更多的购买订单，价格将下跌。这可能导致价格的灾难性下跌，抹去该基金希望获得的大部分利润。基金经理知道这不可能发生。

基金经理知道必须做的是，在头寸完全平仓之前，必须全天（甚至可能是几天内）将大量股票分成小块发行。有各种各样的方法来完成这种分配，包括算法销售和在暗池交易。买方交易者要么通过经纪人进行交易，要么拥有自己公司的技术，将订单以电子方式转移到交易所。其目的是在不压低价格或向市场上的大卖家泄露其他信息的情况下，对分销股票进行清算。因此，基金经理或其买方交易者往往会寻找股价上涨的时刻，发起一场股票配售活动。

配送库存和配送天数

配售日是一个与配售股票相关的术语，意思是机构正在大量抛售股票。从技术上讲，当主要市场指数因成交量高于前一交易日而下跌0.2%或以上时，即为分配日。一系列这些天加在一起被称为分配日，通常与市场顶部的迹象有关。配售股票可能是这段市场大量抛售时期的一部分，尽管持有大量头寸的卖家可能无法完全抛售所需数量的股票。

累积/分配指示器

一项技术分析研究，即积累/分配指标（也称为A/D线）试图直观地描述这种大型分配活动对市场价格的明显影响。以下是2018年9月前后苹果股票价格走势的例子，清楚地表明了这种动态。

在这个图表的中间，这个指标显示了一个很好的例子，说明了分配股票背后的原则。苹果股票的交易范围如此之广，以至于这种影响不大可能发生，因为只有一家基金做出了战略性**的决定。该指标无法确定单个基金，但技术分析师从该图表推断，必须出现足够的抛售，机构参与可能是一种解释。

在图表中间标记的黑匣子中，可以清楚地看到，尽管价格以横向、区间的方式呈现趋势，但通过累积/分配指标（如价格图表下方的橙色线所示）计算的销售订单数量描绘了更多销售的趋势。这种行为通常会压低股价，但在这种情况下，机构的参与是在买家仍对股票感兴趣的时候选择一个卖出时机。这些销售的时机证明是有效的，因为苹果在当年剩余时间和2019年前6个月没有恢复到更高的价格。