什么是理论除权价格——terp(a theoretical ex-rights price – terp)？

理论除权价格（TERP）是股票理论上在新的配股发行后的市场价格。公司可以使用新的配股方式向股东提供更多的股份，通常是以折扣价。股票价格受到新股发行的影响，因为新股发行增加了流通股的数量。

关键要点

• TERP是股票配股完成后的理论市场价格。
• 新的配股会导致可用股份数量的增加，从而对基础股票的价格产生影响。
• 通常，配股给股东以折扣价购买更多股票的机会，造成稀释效应。
• 一般来说，在配股期结束后，TERP将立即低于发行前的市场价格。

理论除权价格解释

理论除权价格是通过配股发行的股票的对价。通常情况下，配股只对当前股东有效，而且只提供很短的时间（大约30天）。配股通常给予股东选择权，以预先规定的折扣价按比例购买一定数量的股份。允许每个股东购买的部分是基于股东在组织中的当前股份。其目标是在优先考虑现有股东的情况下筹集额外资本。

对投资者和交易员来说，配股可能是一个热门事件，因为它们可能在配股期间创造潜在的套利机会。总的来说，配股期可以在一定程度上缓解有效的市场交易，因为它会对股票价格产生不确定性。

一般来说，配股是经理人通过股票筹集资金的工具。管理层可以选择通过发行股票来增加对公司股票的兴趣。由于配股通常以折扣价发行，因此股票权利通常对股票价格有稀释作用。因此，TERP通常低于发行前的市场价格。

理论除权价格的计算

理论除权价格通常在股票配股的最后一天之后立即计算。这种计算方法使得股票价格在一定程度上具有任意性，并且在整个配股期间对套利交易可能更具吸引力。

创建TERP估计的最简单方法是将配股前所有现有股票的当前市场价值与配股销售募集的资金总额相加。然后将该数字除以配股完成后存在的股份总数。这一计算结果是发行后的每股价值。

在整个发行期内，各类投资者都可以猜测股东预期认购的股份数量，但通常只有现任股东才能参与。在这种情况下，投机的基础包括可获得的股权数量、预期需求和配股价格。公司可能会有各种类型的信息披露，这可能使估计更加困难。

理论除权价格（TERP）通常低于发行前的股价，因为配股通常会被打折，从而稀释股价。

投资者分析

投资者可以将TERP与股票的当前价值以及对未来市场升值的预期进行比较。由于权利是以折扣价提供的，行使的权利越多，股票的价格就越被稀释。然而，在整个配股期间，供求关系仍然会影响市场价格，因此，在发生摊薄的同时，投资者的需求仍然会增加现行市场价格。长期看好该股的投资者可能会对该股更有动力，而看跌或短线投资者可能看不到那么多上涨。

现实世界的例子

ABC公司的管理层选择发行配股。发行条款允许每个股东根据其已发行股份的百分比购买发行股份。新股以市价的折扣价提供给投资者。股东可使用TERP确定配股后股票的估计价值。这一数额将不同于目前的市场价格。

在发行期结束前，可以根据不同的情况计算股票的多个理论估计值。如果25%的股份是在配股中购买的，而50%、75%或100%的股份是在配股中购买的，投资者可能会考虑TERP价值。总的来说，购买的股票越多，当股票以折扣发行价**时，稀释的可能性就越大。