纳斯达克综合指数昨日收盘再创新高，但由于半导体指数表现不佳，一些人质疑这一涨势的可持续性。鉴于我们对我们看好的技术论题持开放态度，我们想利用这篇文章来探讨该行业最近的表现及其可能的影响。

让我们从PHLX半导体指数（SOX）的基本周线图开始。在过去的九个月里，价格一直在2000年收盘高点1330点附近交易，而动力仍在看涨区间，并通过时间而非价格消除了看跌分歧。在两年内价格上涨150%至关键阻力位之后，这些发展应该是意料之中的，到目前为止，几乎没有迹象表明这只不过是结构性上升趋势中的停顿。

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下面是30个PHLX半导体指数组件的图表，以及我们发现相关的一些性能指标。我想在这里重点关注的是，自从半导体指数在2016年7月26日创下新高以来，它的中位数部分上升了71%，30个指数中只有一个在此期间出现了负的价格回报率（-2.16%）。该指数两年内累计上涨81.3%，尽管出现横向波动，但今年迄今仍上涨8%，而纳斯达克综合指数的涨幅分别为55%和15%。

这些统计数据的意义在于，这些股票在过去两年都出现了大规模的跑输。价格不会直线上升，也不会直线下降，因此从上升趋势向横向趋势的转变并非天生的看跌。事实上，价格盘整的时期是正常的，往往会朝着基本趋势的方向解决，在这种情况下，基本趋势肯定会更高。

接下来我们要看的是半导体的相对性能。我们看到的一张图表是今年迄今半导体指数相对于纳斯达克综合指数的走势。

如果你在短期内观察这一比率，你会发现它从左上角向右下角移动，但如果你缩小图表的结构视角，你会发现价格在2017年初突破了9年的基数，现在又回来重新测试这一突破区域。动能仍在看涨区间，200周移动平均线仍在走高，因此除非我们看到价格未能通过这次重新测试，回落至9年区间，否则这看起来像是结构性上升趋势内的回调。再说一次，相当标准的东西(另见：7只芯片股准备在短期内大幅反弹。）

两年前，半导体类股相对于标准普尔500指数（S&P500）也突破了9年的基差，目前正盘整在2000年至2008年下跌的38.2%回档位附近，因其熊市发散势头减弱，而200周移动平均线也有所回升。

值得注意的是，今年迄今为止，半导体的表现一直逊于大盘指数，一个是随时间调整，另一个是随价格调整。此外，这些长期图表告诉我们，在出现较低低点之前，尽管存在短期噪音，但这两个比率的长期趋势仍然较高。

底线

科技股整体看涨的论题包括半导体指数参与上涨。历史证明，半导体指数和纳斯达克综合指数的绝对价格表现之间存在着很强的相关性；然而，这一论断的证据充其量也是喜忧参半，即大盘走高需要该行业的表现。有时半导体行业领先；其他时候会滞后。部门轮换是牛市的命脉，这次也不例外。

我们将继续关注2000年收盘高点以及该指数相对于纳斯达克指数和标准普尔500指数的表现，寻找新低，但目前来看，证据的分量继续表明，该指数及其组成部分的这种整合是一个健康的发展，在其较2016年低点上涨约150%后，是一个非常需要的暂停(更多信息，请参阅：行业手册：半导体行业。）

在本次整合自行解决之前，我们仍希望将重点放在市场其他显示相对强势的领域，但全明星排行榜的高级会员可以点击此处，深入了解该行业的组成部分，我们将概述在本次整合解决走高时可能领先的股票。

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