什么是精细的投资组合(a granular portfolio)？

细粒度投资组合是一种投资组合，它在各种各样的资产中具有很好的多样化，通常持有大量资产。由于这类投资组合在不同的资产类别和/或部门中包含大量头寸，因此被认为具有较低的总体风险状况。相反，“低粒度”的投资组合头寸较少或包含高度相关的资产。它们的多样化程度较低，总体风险状况较高。

关键要点

• 一个细粒度的投资组合有许多资产类别和部门的投资。
• 对投资者来说，颗粒投资组合的主要优势是通过多样化降低风险的能力。
• 其他优势包括能够定制一个控股组合，以满足投资者的财务目标，以及在许多资产类别中实现多样化的灵活性。
• 细粒度投资组合的缺点包括可能失去意外收益，以及在市场波动期间可能面临更大的风险。

细粒度投资组合的工作原理

粒度投资组合可以指信贷、货币、股票、债券或混合资产类别投资组合。高度细粒度的投资组合，有时被称为无限细粒度投资组合，将投资组合中的大部分非系统性风险（个人安全风险）分散开来，使其仅面临系统性风险，而投资者无法通过分散投资将其最小化。

细粒度投资组合的优势

虽然投资者的主要优势是降低风险，但细粒度投资组合的其他优势包括定制投资组合和跨多个资产类别多样化的能力。

降低风险

跨多个部门和资产类别进行投资有助于降低投资组合的整体风险。例如，如果医疗保健类股表现不佳，则投资于科技、金融和消费品等其他行业的细粒度投资组合有助于抵消这些头寸。债券可以添加到一个颗粒投资组合中，以在股票经过区间限制期时提供收益。

定制

因为细粒度投资组合包含许多持有量，所以可以很容易地进行调整，以满足许多不同投资者的财务目标。例如，投资者可能将资产配置分为股票、债券和现金。当投资者年轻时，90%的投资组合可能投资于股票，5%投资于债券，5%投资于现金。当投资者接近退休时，他们可以很容易地调整投资组合，以获得更为保守的配置。

资产选择

一个粒度的投资组合让投资者在认为合适的时候，能够灵活地跨多个资产类别进行多样化。例如，如果黄金、白银等贵金属商品走势较高，投资者可以在其投资组合中加入一些期货合约，以获得此举的敞口。

颗粒投资组合的缺点

尽管细粒度投资组合的缺点较少，但它们可能非常重要，尤其是在市场不稳定或经济衰退时期。

暴利

颗粒投资组合的多样化结构意味着单个投资的巨大收益对整体收益的影响最小。例如，投资者投资组合中的一只股票可能会增加75%，但如果持有的股票占投资组合价值的5%，那么它只会带来轻微的收益。

暴露

在稳定的经济环境中，细粒度投资组合利用不相关的资产类别和部门相互抵消，以帮助降低风险。这些相关性可能在金融危机中被打破，从而实际增加风险。

例如，在2008年至2009年的全球金融危机期间，股票和大宗商品的价格走势变得密切相关，而债券和股票则变得不相关。持有细粒度投资组合的投资者应持续监控资产类别之间不断变化的相关性，以确保他们不会过度暴露自己。了解市场相关性和波动性之间的这种关系可以帮助投资者管理投资组合风险。