什么是折扣(a discount)？

折价，广义地说，是指某一物品或资产的现行价格有所下降。在金融和投资中，折价是指证券的交易价格低于其基本价值或内在价值的情况。

在固定收益交易中，当债券的价格低于其票面价值或票面价值进行交易时，就会出现贴现，贴现的大小等于为证券支付的价格与其票面价值之间的差额。债券的折价交易可能有多种原因，包括利率上升，或者与可比债券相比，由于与标的公司相关的信用问题或风险。

贴现不应与贴现率混淆，贴现率是用来计算货币时间价值的利率。

关键要点

• 折扣是指价格或成本相对于其标价或公允价值的减少。
• 当债券的市价低于票面价值时，债券就会折价交易。
• 债券的折价交易可能有几个原因，包括利率上升，或发行人陷入财务困境。
• 因此，贴现债券可能表明人们相信标的公司可能会违约。
• 公司可以提供现金折扣作为激励客户或增加对其产品或服务的需求。

了解债券折扣

债券的票面价值通常设定为1000美元。票面价值是发行人在债券到期时偿还给投资者的金额。如果债券在市场上的价格低于1000美元，据说是在折价交易。贴现债券可以与溢价交易的债券形成对比，后者的市场价格高于其面值。

债券可以折价交易有几个原因，而且由于债券价格和利率是负相关的，如果债券提供的利率（息票）低于经济中的现行利率，它将变得比新发行的息票更高的债券更具吸引力，并相应地被贴现。换言之，由于发行人向债券持有人支付的利率不高，这些债券必须以较低的价格具有竞争力，否则就没有人会购买。

例子

例如，如果面值为1000美元的债券目前售价为990美元，那么它的折扣为1%或10美元（1000美元/990美元=1美元）。

“息票”一词来自实体债券证书的时代，而不是电子债券的时代，当时有些债券附有息票。一些折价交易的债券包括美国储蓄债券和国库券。

深度折扣和纯折扣工具

贴现债券的一种类型是纯贴现工具。这种债券到期前不付息。债券以相当大的折扣价**，但当债券到期时，它将全额偿还债券持有人的票面价值。例如，如果你以900美元的价格购买一种纯贴现工具，面值为1000美元，那么当债券到期时，你将获得总计1000美元的收益，利润为100美元。

投资者不会从纯贴现债券中获得定期利息收入。然而，他们的投资回报是以债券的价格升值来衡量的。债券在购买时的贴现率越高，投资者在到期时的隐含收益率就越高。

纯贴现债券的一个例子是零息票债券，它不支付利息，而是以很高的折扣**。贴现金额等于因未支付利息而损失的金额。零息票债券价格往往比有息票的债券波动更频繁。

“深度折扣”一词不仅适用于零息债券。它可以适用于任何低于市场价值20%或以上的债券。

折扣与溢价

折扣是溢价的反面。当债券的售价超过票面价值时，它就会溢价**。例如，如果债券以1100美元而不是1000美元的票面价值**，就会产生溢价。与贴现相反，当债券的利率高于市场利率或公司历史更好时，就会产生溢价。

其他类型的折扣

其他证券，如股票或衍生品，同样可以折价**。然而，这种降价往往不是由于利率。相反，可以对股票发行实行折扣，以便在特定公司周围引起轰动。

公司还可以在产品或服务上提供折扣以吸引顾客或促进销售。现金折扣是指卖方为了在预定的到期日前付款而给予买方的一种奖励。在现金折扣中，卖方通常会将买方的欠款减少一小部分或一个固定的美元数额。