什么是套期保值比率(the hedge ratio)？

套期保值比率将通过使用套期保值保护的头寸的价值与整个头寸本身的规模进行比较。套期保值比率也可以是购买或**的期货合约的价值与被套期的现金商品的价值的比较。

期货合约本质上是一种投资工具，让投资者在未来某个时候锁定实物资产的价格。

对冲比率是对冲头寸除以总头寸。

套期保值比率的工作原理

假设你持有1万美元的外汇资产，这会使你面临汇率风险。你可以在这种情况下进行对冲以防止损失，这种情况可以通过多种头寸来构建，以抵消外国股权投资的头寸。

如果你用货币头寸对冲价值5000美元的股票，你的对冲比率是0.5（$5000/$10000）。这意味着，您的外国股权投资的50%可以避免货币风险。

套期保值比率的类型

最小方差套期保值比率在交叉套期保值时非常重要，其目的是使头寸价值的方差最小化。最小方差套期保值比率，即最优套期保值比率，是决定为对冲头寸而购买的期货合约的最佳数量的一个重要因素。

其计算方法为现货价格与期货价格变动的相关系数与现货价格变动标准差与期货价格标准差之比的乘积。在计算了最优套期保值比率之后，通过将最优套期保值比率和被套期保值头寸单位的乘积除以一个期货合约的大小来计算套期保值头寸所需的最优合约数。

关键要点

• 对冲比率将对冲头寸的金额与整个头寸进行比较。
• 最小方差对冲比率有助于确定对冲头寸所需的期权合约的最佳数量。
• 最小方差套期保值比率是交叉套期保值的重要组成部分，其目的是使头寸价值的方差最小化。

对冲比率示例

假设一家航空公司担心，在原油市场一直处于低迷水平后，航空燃油的价格会上涨。这家航空公司预计明年将购买1500万加仑的喷气燃料，并希望对冲其购买价格。假设原油期货与喷气燃料现货价格的相关性为0.95，属于高度相关。

进一步假设原油期货价格和现货喷气燃料价格的标准差分别为6%和3%。因此，最小方差对冲比率为0.475，或（0.95*（3%/6%）。纽约商品交易所西德克萨斯中质原油期货合约的合约规模为1000桶或42000加仑。经计算，最佳合约数为170份，即（0.475*1500万）/42000份，因此航空公司将购买170份纽约商品交易所WTI原油期货合约。