两个头脑总比一个头脑好，在商界，这句格言常常是正确的。通过合并或通过收购，两家公司可以将其资源进行组合，以增加市场份额，击败特别困难的竞争对手，或创建更有效的商业模式。但这种联合并不是一蹴而就的——企业首先必须经历一个非常漫长而且常常令人沮丧的过程。

合并与收购术语“合并与收购”（M&amp；As）通常用于描述各种企业重组战略，但需要注意的是，这些词通常指不同类型的业务活动。当两个规模相对相等的公司共同决定将他们的利益合并为一个公司时，合并就发生了。另一方面，收购发生在公司相互收购时——有时是在敌对的情况下——消除了目标公司作为独立公司实体的存在。在某些情况下，正在进行收购的公司仍然可以称该交易为合并，以消除负面含义，即使从技术上讲是收购。

让我们仔细看看最常见的合并形式：

• 横向合并当两个公司提供相似的产品或服务时，他们可能会联合起来，试图降低成本和提高效率。这种类型的交易称为横向合并，由于该交易减少了市场竞争，因此此类交易受到反垄断法的严格监管。2002年惠普（NYSE:HPQ）和康柏电脑（Compaq Computer）的合并是一次横向合并，尽管有人担心高端电脑市场竞争减少，但联邦贸易委员会（FTC）一致批准了这项交易。
• 纵向合并与横向合并不同，纵向合并是指代表买卖关系或生产过程中不同步骤的两家公司联合起来的情况。2000年，互联网提供商美国在线（America Online）与传媒集团时代华纳（timewarner）合并，这是一个最著名的纵向合并案例。这次合并被认为是纵向的，因为时代华纳通过CNN和《时代》杂志等公司向消费者提供内容，而美国在线则通过其互联网服务发布此类信息。
• 处于同一行业但没有竞争性供应商或客户关系的同类合并公司可以选择进行同类合并，这样可以使合并后的公司能够向其客户提供更多的产品或服务。这类交易的一个被广泛引用的例子是1981年保诚金融（NYSE:PRU）与股票经纪公司Bache&Co.的合并。尽管两家公司都涉足金融服务行业，但在交易之前，保诚主要专注于保险业务，而Bache则负责股票市场。
• 当两家公司没有共同的业务，但由于其他原因决定集中资源时，这种交易被称为集团合并。宝洁（NYSE:PG），一家消费品公司，在2005年与吉列的合并中就参与了这样的交易。当时，宝洁基本上没有进入由吉列领衔的**个人护理市场。然而，两家公司的产品组合是互补的，合并后的公司成为了世界上最大的消费品公司之一。
• 反向并购反向并购-也称为反向收购或反向收购-允许私人公司上市，同时避免与首次公开募股相关的高成本和冗长的法规。为此，私人公司购买或合并现有的上市公司（可能是“空壳公司”），设立自己的管理层，并采取一切必要措施维持上市。例如，便携式数字设备**商掌上娱乐（handled Entertainment）在2006年收购Vika公司时就做到了这一点，创建了一家名为ZVUE的公司。
• 当一家公司收购另一家公司并且交易增加了第一家公司的每股收益时，这种交易被称为增值合并。另一种计算方法是记录收购公司和目标公司之间的市盈率（公司每股价格与每年每股收益之间的比率）。如果并购企业的市盈率高于目标企业的市盈率，则并购具有增值性。换言之，目标公司的收益为收购公司增加了市场价值。根据两家公司股价和收益的变化，一项交易是否具有增值性可能会随着时间的推移而改变。例如，惠普（Hewlett-Packard）在2008年宣布与服务公司EDS合并，但表示该交易将在2009年变为非公认会计原则增值，在2010财年变为公认会计原则增值。
• 稀释性合并与增值性合并相对应的是稀释性合并，即合并减少了收购公司的每股收益。进行稀释性合并并不一定是坏事；在某些情况下，最初具有稀释性的交易可能会随着时间的推移而创造价值，例如低增长公司收购高增长公司。如果目标公司的市盈率大于收购公司的市盈率，则合并具有稀释性。2006年，铜矿公司菲尔普斯道奇（Phelps Dodge）与加拿大镍矿公司Inco和Falconbridge进行了稀释性合并。

结论当两个公司合并资源时，产生的交易可以被许多人知道。一家公司是否将交易称为合并或收购，很大程度上取决于管理层选择如何向自己的员工和公众展示交易。合并可以发生在许多不同类型的公司之间，如竞争对手、行业合作伙伴或具有投入产出关系的公司，可能会增加或减少每股收益。不管这些公司的特点是什么，有一点是不变的：合并在本质上总是友好的，而收购可以是友好的，也可以是敌对的。