什么是公司指导(company guidance)？

指引是上市公司向股东发布的一份非正式报告，详细说明其预计在下一个财政季度或未来一年实现的收益。指引，也被称为远期收益指引或前瞻性声明，通常包括对收入、收益和资本支出的内部预测，并在中期进行修订。

指导意见可以与分析师的估计形成对比，后者是由外部专家得出的。

关键要点

• 指引是一家公司自己对股东未来收益的最佳估计。
• 它通常在上一季度盈利之后立即公布，是公司高管和分析师会议上讨论的焦点。
• 盈利指引是投资者和分析师用来调整他们对公司股价的预期。
• 公司将他们的指导报告与披露声明结合起来，坚称他们的预测并不能得到保证，以保护自己免受潜在的诉讼。

公司指导工作原理

公司指南通常在公司发布最新季度盈利报告后立即发布，并经常在行业分析师和公司高管的会议上进行深入讨论。法律上并不要求公司提供盈利指引，尽管这是许多公司的普遍做法。

该信息指南的基础通常包括销售预测、市场状况和预期的公司支出。有些公司还提供财务活动其他方面的指导，如存货、销售单位和现金流。

如果一家公司的前景发生重大变化，该公司可能会在本季度晚些时候上调或下调其盈利指引。

公司指导的影响

向投资者提供预测是华尔街最古老的传统之一。在早期，盈利指引被称为“窃窃私语号码”。唯一的区别是，窃窃私语号码只提供给选定的个人，如分析师或经纪人，以便他们可以通知他们的大客户。公平披露法，即FD条例，将此定为非法，公司现在必须向全世界公布他们的期望，让所有投资者同时获得这些信息。

管理层对公司未来前景的任何评论都会受到投资者的密切研究。从内部角度看，自上一次数据收集以来，企业的经营状况可能会在未来几个月有所发展，这可能会引发股价重估。

指导报告往往会显著影响分析师的股票评级，从而影响许多投资者决定是买入、持有还是卖出股票。例如，如果一家公司的管理层发布的指导数据远远低于市场预期，许多分析师可能会下调该股的评级，导致许多投资者抛售该股。

特别注意事项

公司的指导方针总是有可能被证明是错误的。很少有投资者会介意该公司是否低估其估值。如果他们没有达到既定的目标，很多人会生气。

在美国，安全港条款保护那些未能达到自己前瞻性预期的公司免受起诉。最值得注意的是，1995年国会颁布了《私人证券诉讼改革法案》（PSLRA），该法案有助于保护公司免受因未实现预期而引发的证券欺诈诉讼。

一句警告

为了进一步保护自己不受诉讼的影响，公司将其指导报告与披露声明结合起来，坚称自己的预测根本无法得到保证。

公司没有义务在初始报告发布后更新其指导，即使随后的事件使其预测不太可能。然而，有些人这样做是为了在财报公布日期之前把坏消息公布出来。

公司指导的利弊

一些投资界人士认为，指导对公司及其投资者弊大于利。投资大师沃伦•巴菲特（warrenbuffett）最近呼吁企业停止发布季度盈利指引。他认为，这迫使企业把创造数字放在太高的优先位置，而牺牲了企业的长期利益。

另一些人则持不同意见，他们认为季度盈利报告会让投资者对短期业绩的了解程度高于长期计划。支持者还认为，向公众提供较少的信息不会不可避免地减少股票波动。